每經(jīng)編輯｜彭水萍

受到基本面和消息面的利好催化，今日早盤(pán)通信板塊沖擊三連陽(yáng)，光模塊含量近30%的通信ETF（515880）漲超2%。

消息面上，在CEO黃仁勛與美國(guó)總統(tǒng)特朗普會(huì)晤數(shù)天后，英偉達(dá)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一宣稱(chēng)已收到美國(guó)政府的許可，恢復(fù)向中國(guó)銷(xiāo)售“特供版”H20芯片。此外，黃仁勛還稱(chēng)英偉達(dá)準(zhǔn)備推出一款基于Blackwell架構(gòu)且符合美國(guó)對(duì)華出口規(guī)定的新GPU，該GPU將可能用于智能工廠和物流等領(lǐng)域。此前，美國(guó)政府曾于今年4月關(guān)稅沖突的高點(diǎn)限制H20芯片的對(duì)華出售，造成市場(chǎng)恐慌，并壓制板塊整體估值。目前，隨著中美貿(mào)易沖突在6月以來(lái)緩和，兩國(guó)相繼釋出善意，國(guó)內(nèi)算力“缺芯”的問(wèn)題有望在一段時(shí)期內(nèi)得到緩解，AI機(jī)房、AI應(yīng)用、海外算力供應(yīng)鏈等標(biāo)的有望邊際受益。（提及具體公司僅為說(shuō)明觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議，下同）

此外，業(yè)績(jī)層面因素也不容忽視。目前A股半年報(bào)臨近，近期北美算力鏈部分個(gè)股集中披露業(yè)績(jī)預(yù)告，光模塊板塊/PCB板塊頭部企業(yè)Q2業(yè)績(jī)多有不俗表現(xiàn)，其中少數(shù)代表性廠商2025年上半年歸母凈利潤(rùn)同比成長(zhǎng)數(shù)倍。疊加此前擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，可見(jiàn)算力景氣高企。

關(guān)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，從英偉達(dá)和北美云廠產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，A股上市公司中能在北美算力產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié)主要包括光模塊、PCB、ODM等。從我們的跟蹤及已發(fā)布的公告看，目前占據(jù)主要份額的企業(yè)在業(yè)績(jī)層面均出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。 

通信ETF（515880）很好地代表了AI的行情。通信ETF跟蹤通信設(shè)備指數(shù)，從A股市場(chǎng)中選取涉及通信設(shè)備制造、通信技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映通信設(shè)備行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。通信ETF（515880）在同類(lèi)ETF中流動(dòng)性好，光模塊占比較高，加上服務(wù)器和運(yùn)營(yíng)商占比，AI直接相關(guān)的成分占比接近60%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：如提及個(gè)股僅供分析參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。提及股票型基金預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。相關(guān)股票型基金為指數(shù)型基金，跟蹤對(duì)應(yīng)標(biāo)的指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。提及債券基金預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場(chǎng)基金。相關(guān)債券基金為指數(shù)型基金，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。提及商品型基金主要投資對(duì)象為黃金現(xiàn)貨合約，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平與黃金資產(chǎn)相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。