每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 葉峰    

2025年以來，外資大行扎堆表示看好中國(guó)資產(chǎn)。花旗將美國(guó)股票評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至中性，同時(shí)將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至增持。與之相對(duì)應(yīng)的是，近期，美股主要指數(shù)出現(xiàn)恐慌性下跌，部分知名公司股價(jià)普遍跌幅在10%以上，科技板塊跌幅居前。而港股市場(chǎng)則在資金流入和政策驅(qū)動(dòng)的背景下表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至3月12日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)的年內(nèi)漲幅分別超過了17%、30%?？萍加绕涫侨斯ぶ悄埽ˋI）應(yīng)用，成為機(jī)構(gòu)最為看好的領(lǐng)域。

華安證券策略首席分析師劉超表示：“經(jīng)濟(jì)層面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力越加突出。估值層面，中國(guó)資產(chǎn)估值低位夯實(shí)，對(duì)外資吸引力不斷提升。其他層面，中國(guó)科技創(chuàng)新朝氣蓬勃，資本市場(chǎng)改革和監(jiān)管機(jī)制完善效果漸顯。”

劉超認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在高質(zhì)量發(fā)展軌道上平穩(wěn)前行。2025年宏觀政策力度上更加積極有為，新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬億、比上年增加2.9萬億，總量政策支持強(qiáng)度顯著增加。增長(zhǎng)動(dòng)能上，實(shí)施專項(xiàng)提振行動(dòng)，深挖消費(fèi)潛力。政策力度足、舉措實(shí)，有能力、有信心實(shí)現(xiàn)2025年5%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)。反觀美國(guó)，財(cái)政政策面臨債務(wù)上限約束及機(jī)構(gòu)改革陣痛，整體擴(kuò)張空間受限，貨幣政策受美國(guó)再通脹風(fēng)險(xiǎn)壓力，持續(xù)壓縮寬松空間，疊加高通脹高利率環(huán)境對(duì)消費(fèi)者信心和投資支出的制約，以及貿(mào)易保護(hù)主義、多邊經(jīng)貿(mào)爭(zhēng)端所致外貿(mào)關(guān)系緊張，使得當(dāng)前本已處于下行周期背景下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)蒙上一層更深的陰影，不排除美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能。

而在估值層面，劉超分析指出，截至2025年2月末，滬深300、上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指的估值分別為12.6X、14.3X、33.5X，對(duì)應(yīng)2010年以來歷史分位分別為56.5%、64.1%、15.3%。對(duì)比同期道指、標(biāo)普500、納指的估值30.9X、27.4X、41.6X，以及對(duì)應(yīng)歷史分位97.3%、88.6%、80.5%。

“A股資產(chǎn)無論從估值倍數(shù)還是歷史分位上均具有顯著優(yōu)勢(shì)，表現(xiàn)為更強(qiáng)的下跌安全邊際，同時(shí)也具備更大的上漲彈性空間。正因如此，今年以來高盛、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、美國(guó)銀行、瑞銀等多家全球知名投行和投資機(jī)構(gòu)一致公開看多中國(guó)資產(chǎn)估值折價(jià)修復(fù)機(jī)會(huì)，帶動(dòng)外資重新回流。” 劉超向每經(jīng)記者表示。

此外，在劉超看來，除了經(jīng)濟(jì)基本面和估值具備明顯優(yōu)勢(shì)外，中國(guó)資產(chǎn)還存在其他閃光點(diǎn)，主要體現(xiàn)在兩方面：一是激活科技創(chuàng)新活力，新質(zhì)生產(chǎn)力跨越式發(fā)展。包括但不限于新能源和通信技術(shù)全球領(lǐng)先，DeepSeek助力中國(guó)人工智能技術(shù)跳躍式追趕和發(fā)展。二是凈化資本市場(chǎng)環(huán)境，提升中國(guó)資產(chǎn)投資價(jià)值。新一屆證監(jiān)會(huì)主席上任以來，實(shí)施多項(xiàng)改革措施，包括但不限于規(guī)范減持、增加分紅、推進(jìn)市值管理、大力提高違法違規(guī)成本、促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市、提升上市公司質(zhì)量、切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益等，資本市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步凈化，中國(guó)資產(chǎn)投資價(jià)值不斷凸顯。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝