每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-19 22:09:40
每經(jīng)AI快訊,2024年1月19日,國泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)萬科A(000002)。
本報(bào)告導(dǎo)讀:
公司已經(jīng)連續(xù)3年銷售規(guī)模下臺(tái)階,目前以價(jià)換量是市場常態(tài);2023年土地投資強(qiáng)度延續(xù)2022年的22%,但積極換倉聚焦高能級(jí)核心城市。
投資要點(diǎn):
業(yè)績符合預(yù)期,維持增持評(píng)級(jí)。鑒于公司拿地更加聚焦高能級(jí)核心城市,同時(shí)深鐵董事長擔(dān)任公司董事會(huì)副主席,公司未來長期發(fā)展有望獲深國資強(qiáng)有力的支持,因此維持增持評(píng)級(jí),維持2023/2024/2025年EPS分別為1.72/1.70/1.76元,維持目標(biāo)價(jià)25.4元,對(duì)應(yīng)2023年14.8 XPE。
連續(xù)3年銷售增速轉(zhuǎn)負(fù)增長,以價(jià)換量是市場常態(tài)。2023年全年,公司實(shí)現(xiàn)合同銷售面積2466萬方,同比減少6.2%,實(shí)現(xiàn)合同銷售金額3761億元,同比減少9.8%。公司已經(jīng)連續(xù)3年銷售規(guī)模下臺(tái)階,一方面和公司2019年便開始減少拿地有關(guān),另一方面和市場銷售不好有關(guān)。公司銷售均價(jià)也連著2年下降,2023年銷售均價(jià)15252元/平較2021年下滑7.5%,以價(jià)換量是目前市場的常態(tài)。
2023年土地投資強(qiáng)度延續(xù)2022年的22%,但積極換倉聚焦高能級(jí)核心城市。2023年全年,公司拿地金額830億元,同比減少10.1%,拿地面積569萬方,同比減少17.7%,整體降幅較2022年大幅收窄。2023年公司土地投資強(qiáng)度保持2022年一樣的水平22%,但公司拿地均價(jià)14573元/平較2022年提升9.3%,證明公司在積極換倉,聚焦高能級(jí)核心城市。
年內(nèi)無境外債到期,2024年將有3筆境外債到期。萬科存續(xù)境外債務(wù)總共有7筆,2024年到期的有3筆,到期規(guī)模分別為6.3億美元、14.45億元人民幣、6億美元,優(yōu)先到期的是2024年3月11日。
風(fēng)險(xiǎn)提示:管理紅利體現(xiàn)較慢,同時(shí)原開發(fā)業(yè)務(wù)大幅放緩
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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