每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)實習(xí)編輯 魏官紅    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

在2012年IPO被證監(jiān)會否決之后，四川英杰電氣股份有限公司(以下簡稱英杰電氣)最近再次沖擊創(chuàng)業(yè)板。

近日，英杰電氣在證監(jiān)會官網(wǎng)披露《招股說明書》（申報稿），公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金約3.07億元，投向技術(shù)中心升級改造項目以及電力電子產(chǎn)品擴建技術(shù)改造項目。

英杰電氣雖近幾年業(yè)績增長，但公司客戶仍較集中于光伏行業(yè)。今年上半年，公司來自光伏行業(yè)的銷售收入達(dá)到1.36億元，占主營業(yè)務(wù)收入的56.01%。英杰電氣稱，“531”光伏新政在短期內(nèi)可能導(dǎo)致下游光伏行業(yè)市場較大波動，進(jìn)而可能導(dǎo)致公司來自光伏行業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)度下降。

6年后重啟IPO

英杰電氣是一家從事以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售公司。2012年，公司曾擬在創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)上市，但最終被證監(jiān)會否決。6年后，英杰電氣宣布重啟IPO。

招股書披露，2015年~2017年及2018年上半年，英杰電氣分別實現(xiàn)營收1.59億元、1.74億元、2.77億元和2.43億元；凈利潤分別為2101.6萬元、3443.73萬元、7216.39萬元和7000.58萬元。其中，2016年和2017年公司營收分別增長9.6%和59.14%；凈利潤分別增長63.98%和110.53%。

英杰電氣的凈利潤增速明顯高于營收增速。對此，英杰電氣稱，主要是公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化所致；2017年公司特種電源產(chǎn)品銷售取得突破，銷售占主營收入比例由2015年的3.78%，上升至去年的21.34%。

雖然要重啟IPO，但英杰電氣近年的營收和利潤規(guī)模甚至不如2011年。2011年英杰電氣沖刺IPO時，公司當(dāng)年營收就已達(dá)到3.27億元，凈利潤達(dá)到1.04億元。而去年，公司營收和凈利潤分別為2.43億元和7216.39萬元。但從今年上半年業(yè)績表現(xiàn)來看，今年公司業(yè)績有望超過2011年的水平。

2012年英杰電氣IPO被否后，公司業(yè)績就曾進(jìn)入下滑通道。2015年公司營收僅1.59億元，不足2011年營收的一半；2015年凈利潤2101.6萬元，僅為2011年凈利潤的五分之一。

欲拓展半導(dǎo)體等行業(yè)銷售

2012年英杰電氣IPO被否時，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委曾指出，英杰電氣的客戶主要集中于光伏行業(yè)。“歐洲債務(wù)危機持續(xù)、國際貿(mào)易摩擦及其他不確定因素，在一定時期內(nèi)影響你公司下游行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而對你公司經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認(rèn)為。

2009年~2011年，英杰電氣來自光伏行業(yè)的銷售收入分別為7807.80萬元、1.35億元、2.67億元，分別占當(dāng)期營收的66.93%、73.95%、81.55%。隨后，英杰電氣業(yè)績大幅下滑，這一定程度上也驗證了當(dāng)初發(fā)審委的判斷。

后來，英杰電氣來自光伏行業(yè)的銷售占比雖有所下滑，但目前仍接近半數(shù)。2015年~2017年及2018年上半年，英杰電氣來自光伏行業(yè)的銷售收入分別為6471.27萬元、8419.29萬元、1.41億元和1.36億元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的41.05%、48.60%、50.95%和56.01%。

下游的光伏行業(yè)作為英杰電氣重要營收來源，不久前大政策出現(xiàn)了一些明顯變化。今年5月31日，國家發(fā)改委、財政部、能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》(簡稱531新政)，對2018年光伏發(fā)電發(fā)展的有關(guān)事項進(jìn)行安排部署，要求降補貼、限規(guī)模，以推動光伏發(fā)電平價上網(wǎng)。

11月2日，國家能源局召開的座談會提出，2022年前，每年光伏發(fā)電規(guī)模相較此前210GW目標(biāo)有所提高，并且每年會保證一定的裝機補貼。

光伏行業(yè)政策的變化，或?qū)τ⒔茈姎怃N售帶來影響。

對此，英杰電氣稱，“531”光伏新政在短期內(nèi)可能導(dǎo)致光伏行業(yè)市場較大波動，由于公司產(chǎn)品在光伏行業(yè)的銷售集中度相對較高，可能導(dǎo)致公司來自光伏行業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)度下降。英杰電氣表示，公司將調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，提升半導(dǎo)體等其他行業(yè)銷售訂單。

值得一提的是，英杰電氣享受的稅收優(yōu)惠金額占同期凈利潤的比例較大，2015年~2017年及2018年上半年，分別達(dá)到41.71%、34.46%、29.64%和31.47%。公司存貨也逐年上升，報告期內(nèi)，公司存貨賬面價值分別為8155.38萬元、1.21億元、2.78億元和3.075億元，占同期總資產(chǎn)的比例分別為25.27%、29.37%、47.87%和43.01%。

針對英杰電氣IPO事宜，記者致電英杰電氣并發(fā)送了采訪函。11月21日，英杰電氣方面向《每日經(jīng)濟新聞》記者回復(fù)稱，因涉及信息披露，目前暫不便進(jìn)行回應(yīng)。