A股又來(lái)一只退市股？三天之內(nèi)，A股驟增3只退市股（包含一只擬退市股票），還有2只暫停上市！

A股退市進(jìn)度驟然加速，前天上交所剛剛公布2只退市股名單，今日，深交所又召開(kāi)了首個(gè)退市聽(tīng)證會(huì)，*ST烯碳面臨退市危機(jī)。

值得注意的是，若深交所對(duì)*ST烯碳決定終止上市，那*ST烯碳將成為兩市首只因會(huì)計(jì)事務(wù)所出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”，而觸發(fā)終止上市的股票。

深交所首個(gè)企業(yè)終止上市聽(tīng)證會(huì)

5月24日下午，深交所首個(gè)企業(yè)終止上市聽(tīng)證會(huì)上，就擬作出*ST烯碳”股票終止上市決定，現(xiàn)場(chǎng)聽(tīng)取了當(dāng)事人的申辯意見(jiàn)。

券商中國(guó)記者現(xiàn)場(chǎng)全程參與了聽(tīng)證會(huì)。聽(tīng)證會(huì)上，深交所工作人員就擬對(duì)*ST烯碳股票做出終止上市決定及相關(guān)事實(shí)理由和規(guī)則依據(jù)進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)陳述。

*ST烯碳觸發(fā)終止上市是由于2017年“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告所致，該報(bào)告由中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具。

*ST烯碳聽(tīng)證當(dāng)事人就會(huì)計(jì)師事務(wù)所“無(wú)法表示意見(jiàn)”的主要原因進(jìn)行了解釋說(shuō)明，并就委員們提出的問(wèn)題作了回應(yīng)和解釋。

聽(tīng)證會(huì)后，上市委員會(huì)繼續(xù)召開(kāi)審議會(huì)議，結(jié)合聽(tīng)證情況形成審核意見(jiàn)，深交所將據(jù)此做出*ST烯碳股票是否終止上市的決定。

審計(jì)會(huì)計(jì)師進(jìn)場(chǎng)只有20天左右

聽(tīng)證會(huì)上，*ST烯碳聽(tīng)證當(dāng)事人從公司在股票暫停上市期間開(kāi)展的工作、公司2017年無(wú)法表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告涉及的事項(xiàng)、公司后續(xù)擬采取的措施等方面向聽(tīng)證委員作了充分闡述，并就委員們提出的問(wèn)題作了回應(yīng)和解釋。

記者從聽(tīng)證會(huì)上獲悉，*ST烯碳聽(tīng)證當(dāng)事人表示，由于會(huì)計(jì)師進(jìn)場(chǎng)時(shí)間較短，只有20個(gè)工作日左右，所以對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性、內(nèi)部控制出現(xiàn)重大缺陷導(dǎo)致的相關(guān)事項(xiàng)等出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)結(jié)論。

針對(duì)無(wú)法表示意見(jiàn)事項(xiàng)，*ST烯碳聽(tīng)證當(dāng)事人進(jìn)行了說(shuō)明，并表示將聘請(qǐng)有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)無(wú)法表示意見(jiàn)的事項(xiàng)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)。

值得注意的是，對(duì)于聽(tīng)證委員提出的，是否了解公司暫停上市后首個(gè)年度報(bào)告被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，同樣將觸發(fā)被終止上市的條件時(shí)，*ST烯碳聽(tīng)證當(dāng)事人明確說(shuō)“了解規(guī)則”。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司重組逐漸成為一個(gè)系統(tǒng)化的工程，在進(jìn)行重組之前，要對(duì)上市公司進(jìn)行充分調(diào)研，了解上市規(guī)則、掌握公司歷史等系列情況，明確投資人、控股股東、監(jiān)管者等各方義務(wù)，做出理性決定。

隨著監(jiān)管環(huán)境的不斷完善，律所、會(huì)所、券商等中介機(jī)構(gòu)作為資本市場(chǎng)“守門(mén)人”的專(zhuān)業(yè)能力和職業(yè)操守也不斷完善和規(guī)范，上市公司不要心存僥幸心理。*ST烯碳的案例對(duì)于資本市場(chǎng)制度健全，促進(jìn)監(jiān)管者和上市公司雙向交流以及潛在重大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)化解等方面都有很好的借鑒意義。

*ST烯碳或成“非標(biāo)”退市第一股

1993年5月，*ST烯碳登陸深交所，于2014年至2016年連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)值，并已經(jīng)于2017年7月6日起暫停上市。

4月28日，*ST烯碳2017年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7714.96萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)9663.94萬(wàn)元。

從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，公司似乎已經(jīng)可以擺脫被終止上市的命運(yùn)。然而，年報(bào)存在一個(gè)巨大的硬傷——擔(dān)任公司2017年度審計(jì)工作的中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所向公司出具了無(wú)法表示意見(jiàn)類(lèi)型的年度審計(jì)報(bào)告。

*ST烯碳三名獨(dú)立董事也表示“充分尊重和重視中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）的上述意見(jiàn)”。

最終，*ST烯碳4月28日公告稱(chēng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所自公司2017年度報(bào)告披露后的十五個(gè)交易日內(nèi)作出公司股票是否終止上市的決定。

據(jù)悉，*ST烯碳被出具的無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，屬于“非標(biāo)”報(bào)告。在A股市場(chǎng)上，絕大部分上市公司的年報(bào)一般都會(huì)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“標(biāo)準(zhǔn)的無(wú)保留意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，會(huì)計(jì)師事務(wù)所可為公司年報(bào)的真實(shí)性背書(shū)。

相比標(biāo)準(zhǔn)的無(wú)保留意見(jiàn)報(bào)告，其他幾種均被視為“非標(biāo)”，包括“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)”、“保留意見(jiàn)”、“無(wú)法表示意見(jiàn)”和“否定意見(jiàn)”的報(bào)告，這些報(bào)告或多或少說(shuō)明公司年報(bào)出現(xiàn)了某些問(wèn)題，其中最為嚴(yán)重的就屬“無(wú)法表示意見(jiàn)”和“否定意見(jiàn)”。

值得注意的是，5月15日，遼寧證監(jiān)局因*ST烯碳未按期披露2016年年度報(bào)告和2017年第一季度報(bào)告，時(shí)任代理董事長(zhǎng)王立群、時(shí)任總裁范志明等12位高管集體被警告，公司和相關(guān)責(zé)任人被處以罰款。

若深交所對(duì)*ST烯碳決定終止上市，那*ST烯碳將成為兩市首只因會(huì)計(jì)事務(wù)所出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”，而觸發(fā)終止上市的股票。

A股退市進(jìn)度驟然加速

5月22日，上交所公告稱(chēng)：*ST吉恩、*ST昆機(jī)終止上市，此外，*ST上普、*ST海潤(rùn)暫停上市。僅過(guò)兩日，5月24日下午，深交所便召開(kāi)了首個(gè)企業(yè)終止上市聽(tīng)證會(huì)。

據(jù)悉，此次聽(tīng)證會(huì)是深交所今年4月23日發(fā)布新修訂的《自律監(jiān)管聽(tīng)證程序細(xì)則》后舉行的首次聽(tīng)證會(huì)，也是深交所針對(duì)股票強(qiáng)制終止上市審核的首次聽(tīng)證會(huì)。

《細(xì)則》規(guī)定，深交所在紀(jì)律處分審核或者終止上市審核過(guò)程中，作出以下自律監(jiān)管決定前，當(dāng)事人申請(qǐng)聽(tīng)證的，應(yīng)當(dāng)組織聽(tīng)證，聽(tīng)取當(dāng)事人的陳述及申辯意見(jiàn)：

（一）公開(kāi)譴責(zé)；

（二）公開(kāi)認(rèn)定不適合擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；

（三）收取懲罰性違約金；

（四）暫?；蛘呦拗平灰讬?quán)限，但為維護(hù)市場(chǎng)秩序緊急采取的除外；

（五）取消交易權(quán)限；

（六）取消會(huì)員或者其他交易參與人資格；

（七）股票終止上市，但上市公司申請(qǐng)終止上市的除外；

（八）業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定可以申請(qǐng)聽(tīng)證的其他自律監(jiān)管決定。

上市公司因重大違法導(dǎo)致其股票終止上市的聽(tīng)證，另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

據(jù)了解，自律監(jiān)管聽(tīng)證程序可以提高交易所自律監(jiān)管的公正性和透明度，保護(hù)當(dāng)事人合法權(quán)益。隨著此次聽(tīng)證會(huì)的召開(kāi)，今后自律監(jiān)管決定前，相關(guān)當(dāng)事人申請(qǐng)聽(tīng)證的情形可能會(huì)隨之增加。

業(yè)內(nèi)人士表示，這次深交所與市場(chǎng)主體面對(duì)面聽(tīng)證交流，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)主體對(duì)監(jiān)管規(guī)則的理解，有效保障其知情權(quán)、參與權(quán)、表達(dá)權(quán)和監(jiān)督權(quán)，對(duì)提升交易所一線(xiàn)監(jiān)管的透明度和公信力具有積極作用。

為何退？怎么退？投資者又該咋避險(xiǎn)

曾幾何時(shí)，退市對(duì)于A股市場(chǎng)或是股民還是一個(gè)較為陌生的領(lǐng)域。但進(jìn)入2018年之后，退市新政的陸續(xù)發(fā)布，以及近兩日退市公司的驟然增多，投資者不得不去認(rèn)真了解上市公司因何退市、退市有哪些流程等基本問(wèn)題，又該如何規(guī)避退市避險(xiǎn)，成為投資者最為關(guān)心的話(huà)題。

以確定退市的兩只股票*ST吉恩和*ST昆機(jī)為例，為投資者梳理退市七大問(wèn)題：

問(wèn)題1：上市公司為什么退市

退市前，*ST吉恩和*ST昆機(jī)已連續(xù)多年虧損，并均先后被上市實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市。

問(wèn)題2：股票退市有哪些流程

*ST吉恩退市主要經(jīng)歷了三個(gè)階段：

第一階段，2016年5月3日，因2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

第二階段，2017年5月26日，因連續(xù)三年虧損，被實(shí)施暫停上市。

第三階段，2018年4月28日，公司披露年報(bào)顯示2017年度虧損和凈資產(chǎn)為負(fù)，且被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。5月15日，上交所根據(jù)上市委員會(huì)的審核意見(jiàn)，作出了終止其股票上市的決定。

與此類(lèi)似，*ST昆機(jī)退市也主要經(jīng)歷了三個(gè)階段：

第一階段，2016年4月1日，因2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

第二階段，2017年5月23日，因連續(xù)三年虧損，被實(shí)施暫停上市。第三階段，2018年4月28日，公司披露年報(bào)顯示2017年度虧損和凈資產(chǎn)為負(fù)。5月15日，上交所根據(jù)上市委員會(huì)的審核意見(jiàn)，作出了終止其股票上市的決定。

問(wèn)題3：退市股票還能交易嗎

兩家公司將于5月30日進(jìn)入退市整理期，交易30個(gè)交易日。退市整理期股票及其交易的特殊性包括：

（1）*ST吉恩股票簡(jiǎn)稱(chēng)將變更為“退市吉恩”，*ST昆機(jī)股票簡(jiǎn)稱(chēng)將變更為“退市昆機(jī)”；

（2）漲跌幅限制為10%；

（3）交易期限為30個(gè)交易日，全天停牌不計(jì)入退市整理期，但累計(jì)停牌不得超過(guò)5個(gè)交易日；

（4）上交所將公布當(dāng)日買(mǎi)入、賣(mài)出金額最大的五家會(huì)員證券營(yíng)業(yè)部的名稱(chēng)及各自的買(mǎi)入、賣(mài)出金額；

（5）公司在退市整理期間不得籌劃或者實(shí)施重大資產(chǎn)重組。

問(wèn)題4：哪類(lèi)投資者可以交易

退市整理期交易有適格要求：

（1）2年以上的股票交易經(jīng)歷，且前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)50萬(wàn)元以上；

（2）不符合上述條件者，只能賣(mài)出已持有的退市整理股票；

（3）適格投資者首次買(mǎi)入，需簽署《退市整理股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》。

問(wèn)題5：退市還能重新上市嗎

公司終止上市后，如果滿(mǎn)足重新上市條件，可以向上交所提出重新上市申請(qǐng)。

重新上市條件主要有兩個(gè)方面：

一是時(shí)間間隔，公司退市后如申請(qǐng)重新上市，應(yīng)在其股票進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓之日起屆滿(mǎn)12個(gè)月。

二是針對(duì)已退市公司的一般條件。主要包括公司股本總額、股東分布、無(wú)重大違法行為、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度現(xiàn)金流量、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)、最近三個(gè)年度的審計(jì)報(bào)告、最近三年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)等方面的要求。

問(wèn)題6：退市后小股民怎么辦

上市公司被終止上市，是正常的市場(chǎng)行為，但公司仍然可以正常經(jīng)營(yíng)。根據(jù)《公司法》規(guī)定，終止上市后公司股東仍享有對(duì)公司的知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利，股東享有的權(quán)利不會(huì)改變。此外仍可在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

此外，*ST昆機(jī)因?yàn)橹卮筮z漏、財(cái)務(wù)造假兩度被證監(jiān)會(huì)處罰，股民因此造成損失的，可以向公司索賠。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年一季度末，共有股東總戶(hù)數(shù)164823戶(hù)，戶(hù)均持股7006股；*ST吉恩共有股東總戶(hù)數(shù)70658戶(hù)，戶(hù)均持股22697股；*ST昆機(jī)共有股東總戶(hù)數(shù)33099戶(hù)，戶(hù)均持股16045股。

問(wèn)題7：86家公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，總共有109家上市公司退市，剔除因上市公司被吸收合并而退市的公司，實(shí)際僅有73家公司退市，占目前A股全部3519家公司的比重，僅為2%，若以1990年我國(guó)證券交易所成立的時(shí)間來(lái)算，漫長(zhǎng)的28年時(shí)間里，平均每年僅有2.6家公司退市。

資料來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

而從發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)來(lái)看，在很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)退市公司的數(shù)量比IPO的數(shù)量更多。有數(shù)據(jù)顯示，紐約證券交易所年均退市率為6%，約50%是主動(dòng)退市；納斯達(dá)克年均退市率為8%，主動(dòng)退市率占近三分之二。

從退市原因而言，絕大多數(shù)因?yàn)檫B續(xù)虧損，少數(shù)幾家因?yàn)槠渌?，例如，欣泰電氣因欺詐發(fā)行及信息披露違法，博元投資因重大信息披露違法等。

A股市場(chǎng)的退市制度，自2001年正式開(kāi)啟之后，分別經(jīng)歷了2012年、2014年和2018年3次改革。3月2日，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》進(jìn)行修改，強(qiáng)化滬深證券交易所對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的決策主體責(zé)任；對(duì)新老劃斷做出安排；加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長(zhǎng)期虧損、“僵尸企業(yè)”等幾類(lèi)企業(yè)的退市執(zhí)行力度。

《深圳交易所發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2018-2020）》更是提出，到2020年，在退市機(jī)制常態(tài)化方面取得突破性進(jìn)展。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，從有退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股來(lái)看，A股目前共有86只。

存在退市風(fēng)險(xiǎn)的86家公司一覽

來(lái)源：券商中國(guó)微信公眾號(hào)（ID：quanshangcn） 記者：陳冬生