上市和非上市體系之間，目前已經(jīng)基本完成了物理上的切割，解決關(guān)聯(lián)交易的進(jìn)展將在8月底樂視網(wǎng)二季度財(cái)報(bào)中披露”，樂視網(wǎng)（300104.SZ）CEO梁軍這樣告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。“物理上的切割基本完成，但這還不夠，觀念層面的切割是一件更為漫長(zhǎng)和困難的挑戰(zhàn)。調(diào)整需要周期，也許三到六個(gè)月才能把業(yè)務(wù)重心徹底轉(zhuǎn)變過來，但至少方向特別明確。”梁軍說。

樂視“切割”的，也許遠(yuǎn)不只這些。“阿木和蔣曉琳都從樂視離職了，”8月25日，一位不愿具名的樂視前高管告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

在這位前高管眼里，這兩個(gè)人一個(gè)負(fù)責(zé)戰(zhàn)略規(guī)劃，一個(gè)負(fù)責(zé)人力資源，加上5月份離職的財(cái)務(wù)總監(jiān)楊麗杰，三者曾位于樂視大廈最頂層或頂層下一層、俯視7大生態(tài)數(shù)百位VP明星高管的樂視集團(tuán)權(quán)力核心，阿木和楊麗杰與締造這個(gè)龐大集團(tuán)的賈躍亭在同一層辦公。

另一邊，在梁軍任樂視網(wǎng)CEO、孫宏斌任董事長(zhǎng)之后，以張昭、袁斌、劉淑青等上市公司高層核心團(tuán)隊(duì)以及數(shù)名中層管理者均一天就位，揭開了樂視上市體系的孫宏斌時(shí)代帷幕。

人事?lián)Q血

日前，曾直接對(duì)賈躍亭匯報(bào)的樂視移動(dòng)CEO阿不力克木·阿不力米提宣布卸任一切職務(wù)，今年4月份阿木被調(diào)任樂視移動(dòng)CEO，之前是樂視控股戰(zhàn)略副總裁。樂視前高管向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)稱，“之前龐大的樂視集團(tuán)，賈躍亭既任董事長(zhǎng)又任總經(jīng)理，一人多職，忙起來分身乏術(shù)，而阿木雖然沒有職位，其實(shí)相當(dāng)于內(nèi)部管理的總經(jīng)理一職。”

阿木被稱為賈躍亭在樂視一位重要“老搭檔”，此前，今年5月21日，賈躍亭辭去樂視網(wǎng)總經(jīng)理一職后，樂視網(wǎng)更換CFO，跟隨賈躍亭十多年的老鄉(xiāng)楊麗杰離職，張巍就任CFO。張巍向來自融創(chuàng)中國的樂視網(wǎng)高級(jí)副總裁劉淑青匯報(bào)。

　　上述樂視前高管對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)說，除了阿木還有樂視控股人力資源部副總裁蔣曉琳也離職了。

有消息稱阿木將赴任樂視汽車體系任職，而蔣曉琳去向未知。

樂視金融和樂視汽車也發(fā)生高層變動(dòng)。消息稱，楊新軍上任樂視金融總裁職位僅有三個(gè)月就請(qǐng)辭，相關(guān)工作將由聯(lián)席總裁金杰接手。而樂視汽車則一次性宣布了兩項(xiàng)高層人事調(diào)整，公司任命張海亮為樂視汽車副董事長(zhǎng)兼CEO，高景深為樂視汽車中國COO。

8月15日，梁軍任命了樂視網(wǎng)和上市公司體系的11位新高管。包括首席內(nèi)容官（CCO）張昭、首席技術(shù)官（CTO）袁斌、負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管控（統(tǒng)籌人力、法務(wù)、財(cái)務(wù)、行政）的高級(jí)副總裁劉淑青、高級(jí)副總裁兼總編輯張曙光、知識(shí)產(chǎn)權(quán)副總裁謝海楠、內(nèi)容版權(quán)副總裁何鳳云、法務(wù)副總裁劉曉慶、政府事務(wù)總經(jīng)理顧婷婷、行政總監(jiān)馮帥興、會(huì)員業(yè)務(wù)副總裁張?jiān)?。而此前，任冠軍已被任命為樂視網(wǎng)市場(chǎng)傳播營銷高級(jí)副總裁，兼樂視致新CMO（首席營銷官）。

樂視前高管告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，梁軍、張昭、袁斌等高管團(tuán)隊(duì)陣營不錯(cuò)，都是原來團(tuán)隊(duì)內(nèi)比較能干的幾位，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)里總監(jiān)和部門總經(jīng)理中層干部素質(zhì)也至關(guān)重要，這個(gè)層面沒有戰(zhàn)斗力的話也很難出成效。

孫宏斌團(tuán)隊(duì)正重構(gòu)“電視大屏+影業(yè)”的新樂視，對(duì)樂視視頻、樂視致新、樂視影業(yè)、樂視云等上市公司體系板塊，進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整和團(tuán)隊(duì)洗牌，同時(shí)展開了樂視影業(yè)注入上市、引入戰(zhàn)略投資者等的資本運(yùn)作。

“在電視端，我們有穩(wěn)定的用戶群，每天500萬開機(jī)用戶，就算不再賣新電視，公司每年還能收回好幾個(gè)億。版權(quán)方面，盡量不砸數(shù)十億元拼流量；另外，采購劇的策略發(fā)生變化了，一部分自制，另一部分買極少數(shù)的獨(dú)家劇，剩下一部分錢用來買鋪底的版權(quán)。這樣一來，版權(quán)投入就下來了，不會(huì)像別人那樣燒錢。”梁軍說。

梁軍認(rèn)為，樂視影業(yè)方面，一方面自己拍電影，本身公司要活著；另一方面為電視業(yè)務(wù)定制一些適合家庭大屏用戶的電影和電視劇，幫助上市公司解決獨(dú)特性內(nèi)容的需求，來拉動(dòng)會(huì)員付費(fèi)，核心就是用更少的投入來解決電視端用戶的黏性和用戶的商業(yè)化價(jià)值。

若上市與非上市體系之間切割完成，樂視金融則有望并表在8月底樂視網(wǎng)二季度財(cái)報(bào)中，梁軍這樣披露。

集中的公司變更

在賈躍亭的掌舵下，樂視擁有視頻、地產(chǎn)、電視、手機(jī)、汽車、體育、影業(yè)、金融等多個(gè)跨界子生態(tài)，上市7年多市值從50億元飆升至上千億元，后經(jīng)歷生存危機(jī)，停牌時(shí)市值依然有約611億元。

記者查閱企業(yè)注冊(cè)信息發(fā)現(xiàn)，今年5月是非上市體系多個(gè)子公司股東變更較集中的時(shí)段，至今，賈躍亭掌握的樂視控股或百樂文化旗下樂視金融、智能終端、樂視汽車、樂視投資等均有關(guān)鍵信息變更。

5月11日，樂視金融股東從樂視控股變更為賈躍芳和吳孟，而8月7日則又由賈躍芳和吳孟變更為樂帕營銷服務(wù)（北京）有限公司。

去年欠樂視網(wǎng)最多錢的客戶兼關(guān)聯(lián)方樂視智能終端科技，是去年2月注冊(cè)成立的，法定代表人為劉弘，總經(jīng)理則是賈躍亭的“左膀右臂”阿不力克木·阿不力米提，今年4月25日，賈躍亭控制的百樂文化100%控股變更為樂堃順璟科技（北京）有限公司100%控股，而樂堃順璟科技（北京）有限公司又是百樂文化100%控股的公司，即是賈躍亭個(gè)人名下的企業(yè)。

樂視智能終端科技雖然去年2月份才成立，但肩負(fù)著樂視生態(tài)所有硬件的銷售任務(wù)，這也是相較于2015年，2016年全年的關(guān)聯(lián)交易額飆升的主要因素之一。

樂視致新電子科技（天津）有限公司召開的2016年3月2日第三屆董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)決議，轉(zhuǎn)變樂視致新的銷售模式，由原來樂視致新自行銷售，改為樂視集團(tuán)所有智能終端產(chǎn)品包括超級(jí)電視、超級(jí)手機(jī)、樂視盒子、VR、自行車等均統(tǒng)一由樂視智能終端科技為平臺(tái)，再銷售給線下渠道平臺(tái)樂帕營銷服務(wù)（北京）有限公司（下稱“樂帕”）和線上渠道平臺(tái)樂視電子商務(wù)（北 京）有限公司（下稱“樂視商城”），再由樂帕和樂視商城對(duì)外銷售。而樂帕唯一股東是樂榮控股（北京）有限公司，樂榮控股唯一股東是賈躍亭個(gè)人的百樂文化。

2016年年報(bào)顯示，樂視網(wǎng)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，達(dá)-10.68億元。樂視網(wǎng)稱，主要是樂視致新對(duì)外銷售硬件由先款后貨改為有銷售賬期。

據(jù)了解股東更迭至今，目前樂視網(wǎng)仍然是樂視致新第一大股東，持有40.31%的股份，融創(chuàng)中國旗下企業(yè)持有33.5%股權(quán)，為第二大股東。

樂視汽車（北京）有限公司，曾用名法樂第（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，唯一股東是樂視致樂科技（北京）有限公司，5月23日，其唯一股東由百樂文化變更為樂視致樂科技（北京）有限公司（下稱“樂視致樂”），而后者的股東是賈躍芳和王佳偉兩個(gè)自然人。樂視致樂是今年1月6日注冊(cè)成立的。

5月18日，梁軍宣布，即日起，超級(jí)電視在全渠道的銷售職能回歸樂視致新。這意味著由樂視智能終端科技平臺(tái)銷售的關(guān)聯(lián)交易將終止。

據(jù)了解，融創(chuàng)中國通過旗下嘉睿匯鑫持有樂視網(wǎng)股權(quán)占總股本的8.56%，這筆股權(quán)按照停牌前股價(jià)計(jì)算，市值為52.37億元，半年縮水8億元。目前為了盤活樂視資產(chǎn)，這筆股權(quán)已經(jīng)全部質(zhì)押給了中信信托，融資11億元，用來償還于8月3日及9月23日面臨回售的樂視網(wǎng)兩只總額19.3億元的私募債等。

不管怎樣，樂視的困局也許還將持續(xù)一段時(shí)間，但這場(chǎng)孫氏主導(dǎo)下、樂視由內(nèi)而外的切割手術(shù)效果如何，將決定“后樂視時(shí)代”的全盤棋局。

組合拳邏輯

而這一系列的“切割”可以視為樂視戰(zhàn)略“向左走，向右走”的表象。

梁軍告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，“我出任CEO到現(xiàn)在，核心工作是調(diào)整樂視網(wǎng)的戰(zhàn)略。戰(zhàn)略一調(diào)整，意味著組織、人員等都會(huì)發(fā)生根本性變化。”

7月21日，孫宏斌就任樂視網(wǎng)董事長(zhǎng)同一天，他便吐露了困擾“新樂視”重構(gòu)發(fā)展的三大難題，即關(guān)聯(lián)交易、樂視非上市公司體系的股權(quán)、上市公司體系的股權(quán)問題。

近期孫宏斌的三個(gè)組合拳已經(jīng)打出。一是處理上市公司和非上市公司的關(guān)聯(lián)交易，讓兩者之間進(jìn)行徹底的隔離，這在樂視網(wǎng)今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告中，可以窺見一二，與樂視網(wǎng)上半年業(yè)績(jī)預(yù)告同時(shí)發(fā)布的還有2016年財(cái)報(bào)修訂部分，對(duì)于關(guān)聯(lián)交易金額和企業(yè)主體均有清晰披露；二是對(duì)樂視網(wǎng)管理團(tuán)隊(duì)重新洗牌，以上集體高管任命則可以佐證；三是進(jìn)行一輪資本運(yùn)作，最近樂視網(wǎng)頻發(fā)公告，其中包括融創(chuàng)質(zhì)押其持有的所有股權(quán)進(jìn)行融資，以及近期數(shù)次披露的關(guān)于將樂視影業(yè)注入上市公司的重大資產(chǎn)重組停牌期間進(jìn)展公告，還有擬引進(jìn)新戰(zhàn)略投資者的消息。

近日坊間傳聞孫宏斌擬給樂視改名的消息。這在西南證券張剛看來，在沒有一個(gè)類似于阿里電商、騰訊游戲、百度搜索等的“現(xiàn)金奶牛”支撐下，不斷燒錢、融資，循環(huán)往復(fù)，一朝“火燒連環(huán)船”，就是致命的打擊，樂視非上市板塊手機(jī)、汽車和易到等，巨額欠債、股權(quán)質(zhì)押或凍結(jié)、裁員或離職潮等諸多丑聞下，對(duì)樂視品牌信譽(yù)度的損毀是巨大的，蔓延至上市體系公司，為了盤活樂視，改頭換面是需要的。

樂視前高管對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)說，現(xiàn)金流出了大問題，員工工資發(fā)不出來，對(duì)企業(yè)形象和品牌影響太負(fù)面了。

信利國際今年2月計(jì)劃斥資7.2億元入股樂視網(wǎng)控股的樂視致新，近日卻宣告擱淺，原因則是樂視非上市公司體系里的樂視手機(jī)未按要求還債，無獨(dú)有偶，同樣是樂視手機(jī)債主的仁寶電腦原本計(jì)劃注資7億元入股樂視致新，早前已經(jīng)放棄入股打算。

今年4月發(fā)布的樂視網(wǎng)2016年年報(bào)稱，融創(chuàng)中國、信利電子、仁寶等戰(zhàn)略股東將加入然而結(jié)果事與愿違，在樂視手機(jī)的拖累下，除了融創(chuàng)中國已經(jīng)注資外，信利電子、仁寶入股擱淺。

龐雜的關(guān)聯(lián)交易

在“生態(tài)化反”、“生態(tài)協(xié)同”戰(zhàn)略左右下，此前樂視整個(gè)集團(tuán)包括上市、非上市和汽車三個(gè)板塊，由于賈躍亭全新的“終端+內(nèi)容+應(yīng)用+平臺(tái)”四層生態(tài)盈利模式和頻頻的資本運(yùn)作手段，運(yùn)營交易時(shí)多為互相是債權(quán)方和債務(wù)方，且股權(quán)結(jié)構(gòu)交叉、層級(jí)多，讓幾大板塊下原本就眾多的子公司們，變得紛繁復(fù)雜，難以分辨。

根據(jù)樂視公布的2016年度報(bào)告更正公告，不僅應(yīng)收賬款前五名欠款者均為樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方，而且樂視網(wǎng)五大客戶也均為其關(guān)聯(lián)方，樂視網(wǎng)向五大客戶銷售額占年度銷售總額的44.56%，前五名應(yīng)收賬款共計(jì)約29億元，壞賬準(zhǔn)備8844萬元。

作為樂視網(wǎng)的五大客戶之一，目前欠款未結(jié)清最多的是樂視智能終端科技有限公司（下稱“樂視智能終端科技”），該公司的應(yīng)收賬款約為13.49億元，而該公司2016年銷售額總計(jì)為16億元，這意味著去年該公司僅2.51億元銷售款項(xiàng)結(jié)清了。

早期押對(duì)版權(quán)采購的樂視網(wǎng)，直到2013年年報(bào)顯示，主營業(yè)務(wù)依然類似于其他視頻網(wǎng)站，頗為單一。經(jīng)過幾年不斷飆漲，2016年達(dá)到關(guān)聯(lián)交易金額的頂峰。

2013年，樂視網(wǎng)向關(guān)聯(lián)方銷售僅1115.09萬元，采購為1701.5萬元。

2015年，樂視網(wǎng)向關(guān)聯(lián)方銷售16.38億元，采購27.1億元，遠(yuǎn)超年初預(yù)計(jì)的10億元采購額、6億元銷售額的計(jì)劃。當(dāng)年按欠款方歸集的年末余額前五名應(yīng)收賬款匯總金額約13.85億元，占應(yīng)收賬款年末余額合計(jì)數(shù)的37.33%。

2016年樂視網(wǎng)披露的日常關(guān)聯(lián)交易：向關(guān)聯(lián)公司采購智能終端產(chǎn)品、電影網(wǎng)絡(luò)版權(quán)、小說劇本等改編權(quán)以及商品等達(dá)到74.98億元；向關(guān)聯(lián)公司銷售商品及服務(wù)合計(jì)120.8億元。遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出2016年初樂視網(wǎng)發(fā)布的向關(guān)聯(lián)公司采購不超過15億元，向關(guān)聯(lián)公司銷售不超過30億元的預(yù)期。

巨額的關(guān)聯(lián)方交易也被審計(jì)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注，審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)樂視網(wǎng)2016年年報(bào)出具“非標(biāo)”意見，提示投資者關(guān)注樂視網(wǎng)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。這也是樂視網(wǎng)自上市以來年報(bào)首次被出具“非標(biāo)”意見。

8月25日，樂視移動(dòng)數(shù)十名供應(yīng)商在樂視大廈扎帳篷討債已有60余天，對(duì)此，樂視網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，樂視移動(dòng)的欠款與樂視網(wǎng)、樂視致新沒有任何關(guān)系，然而，一位名叫濤濤的供應(yīng)商依然對(duì)記者表示，不認(rèn)同他們將樂視網(wǎng)、樂視控股和樂視汽車的切割行為，“我們只認(rèn)一個(gè)‘樂視’，即使切割了，賈躍亭還仍是樂視網(wǎng)的第一大股東”。之前給過樂視很多次機(jī)會(huì)，但每一次都沒有按照還款計(jì)劃書執(zhí)行，“讓我們幾乎完全喪失了對(duì)其還款的信心”。