七、同有科技 ：高管增值彰顯信心，公司成長值得期待

研究機構：長江證券 研究員：馬先文 日期：2015-07-06

事件描述：

同有科技公告，公司董事長兼總經理周澤湘、副總經理兼董事會秘書沈晶7 月2 日、7 月3 日通過深交所證券交易系統(tǒng)從二級市場合計增持了45 萬股公司股份，占公司總股本的0.23%。其中，周澤湘本次增持30 萬股，增持后的持股比例為18.78%；沈晶本次增持15 萬股，增持后的持股比例為2.24%。并計劃在首筆增持事實發(fā)生之日(2015 年7 月2 日)起未來6 個月內，根據中國證監(jiān)會和深交所的有關規(guī)定以及資本市場情況，再決定是否增持公司股份。

事件評論：

董事長、高管增持釋放積極信號，彰顯對公司未來發(fā)展信心。近一段時間以來市場劇烈震蕩，受系統(tǒng)性風險影響公司股價大幅回調。在此時點，公司第一大股東兼董事長、公司副總等高管在二次市場合計增持45 萬股公司股份，并且依據公告后續(xù)有望繼續(xù)增持，充分表明公司大股東和高管積極態(tài)度，顯示出公司認為當前價值被低估和對未來股價的看好，彰顯和二級市場共進退決心，也意味著公司對未來成長充滿信心。

政策和需求雙輪驅動，公司業(yè)績高增長可期。 1)“棱鏡門”事件后，信息安全被提升到國家戰(zhàn)略高度，國家高度重視自主可控，存儲是信息的重要載體，信息安全基本要求是保證數據安全，而不實現(xiàn)存儲產品的國產替代難言數據安全保障。從產業(yè)調研情況了解，政策驅動下，經歷過前期的試點和測試，當前IT 軟硬件國產化替代已經逐步落地且加速推進，公司卡位專業(yè)存儲設備，且在政府、軍隊、軍工、科研院所、教育等領域優(yōu)勢較大，有望充分受益；2)我國存儲市場原來被國外巨頭把控，尤其是在高端市場國內品牌難有機會參與，當前國產化替代不僅有望提升公司產品的銷量，同時給予公司切入并搶占高端存儲市場千載難逢的良機，高端存儲利潤率更高，該類產品銷量的提升將有望帶動公司盈利發(fā)生質變；3)當前早已邁入信息化時代，數據的價值越發(fā)受到重視，作為數據的重要載體，企業(yè)基于數據可用性和災備的考慮對專業(yè)存儲設備的需求也在不斷提升。因此不僅于存量市場，受益于當前數據的快速積累，增量市場成長迅速，公司下游需求旺盛。

內生外延推動公司技術與產業(yè)整合，加強行業(yè)領先地位。當前國家大力推動互聯(lián)網++、中國制造2025 等來實現(xiàn)產業(yè)升級，公司有望抓住良機，實現(xiàn)以下方向的戰(zhàn)略升級：1)公司有望基于在存儲行業(yè)多年積累，拓展新代大數據基礎架構平臺，從而滿足更多行業(yè)產業(yè)發(fā)展對底層平臺的需求；2)公司過往產品主要在自主可控的存儲設備環(huán)節(jié)，未來有望朝產業(yè)鏈上下游發(fā)展，整合自主可控產業(yè)鏈平臺；3)基于公司過往在軍隊的深厚積累，未來公司的產品有望朝軍隊和軍工業(yè)務深度融合的專用信息系統(tǒng)延伸。

盈利預測：

存儲設備領域處在存量替代和增量需求大幅提升的黃金發(fā)展期，公司作為A 股唯一專業(yè)存儲標的，成長空間巨大。當前公司股價較前期有大幅回調，且低于公司高管7 月2 號增持價至少10%，具備較好的安全邊際。本周末各重磅救市政策下，市場信心有望恢復，我們看好公司后續(xù)的市值成長。預計2015-2017 年EPS 分別為0.24、0.46 和0.73，維持“推薦”評級。

八、百潤股份 ：上半年業(yè)績奔跑吧兄弟，下半年料將天天向上

研究機構：齊魯證券 研究員：胡彥超 日期：2015-07-06

百潤股份發(fā)布2015 年半年度業(yè)績預告，上半年公司凈利潤約為57077.36 萬元-64212.03 萬元，同比增長300%-350%，略超我們預期，隨著RIO 品牌預調酒熱度不減及公司產能瓶頸緩和，下半年預調酒銷量有望持續(xù)超預期。公司半年度分配預案為每10 股派現(xiàn)金紅利10 元轉增10 股。

預調酒熱度不減，產能瓶頸緩和，二季度營收環(huán)比增加基本確定。根據渠道調研以及公司公告，2015 年公司一季度營收為7.75 億元，凈利潤為3.02 億元，凈利率為39%；二季度我們預計公司凈利率略有下降，系營銷費用增加所致，預計凈利率為36%左右，營收為8-9 億元，較一季度環(huán)比增加5-10%。二季度一般是飲料及酒類消費品消費淡季，預調酒仍實現(xiàn)逆勢上漲，略超預期。《奔跑吧，兄弟》、《天天向上》及《兩生花》繼續(xù)提升RIO 品牌預調酒熱度，終端缺貨現(xiàn)象頻現(xiàn)，隨著二季度部分產能投產，業(yè)績環(huán)比上升已是板上釘釘。

下半年產能緩和保障業(yè)績高增長，全年實現(xiàn)營收35-40 億元是大概率事件。2015 年二季度進入消費淡季，公司營收以及凈利潤仍實現(xiàn)環(huán)比上漲。市場調研顯示，公司在淡季能夠供需平衡，但預計產能在旺季仍承壓，顯示極大的終端需求潛力。公司今年合作了兩家代工工廠，其中由廣東健力寶工廠來代工生產公司的罐裝產品，天津工廠12 月投產，預計產能可與上海工廠相媲美，繼續(xù)領享行業(yè)高增速。根據巴克斯酒業(yè)2013-2014 年淡(1-2 季度)旺(3-4 季度)季營收比例(31.4%：68.4%；37.2%：68.8%)，我們預計全年有望實現(xiàn)營收35-40 億元，凈利潤13-14 億元。

展望未來，渠道拓展和產品差異化空間仍大。市場調研來看，公司KA 收入占比仍然很高，傳統(tǒng)渠道的深入分銷團隊3000 人，渠道覆蓋率是其他預調酒品牌的總和，優(yōu)勢明顯；但傳統(tǒng)渠道仍不及可口可樂的10%，未來渠道拓展空間巨大。公司差異化開發(fā)靚麗預調酒和佐餐預調酒，其中佐餐預調酒目前已進入餐飲渠道且廣告營銷剛剛起步，在南京地區(qū)已表現(xiàn)良好增長態(tài)勢，未來增長潛力巨大，有望復制王老吉成功奇跡。

百潤股份是我們一直跟蹤以及推薦的品種，我們認為當前百潤股份遭到市場一定的錯殺，目前股價對應的2015、2016 年動態(tài)PE 為42、23 倍，對于一個高增長且未來業(yè)績高增長基本確定的公司來說，估值并未高估。盡管市場近期大幅下跌，但我們對百潤的觀點非常鮮明，越跌越買、大跌大買！

預計公司 2015-2017 年合并報告及增發(fā)攤薄后的EPS 為3.00、5.59、7.44 元，同比增長2261%、86%、33%，12 個月目標價168 元，對應2016 年30xPE，重申“買入”評級。