2014-11-21 00:56:44
在房地產(chǎn)市場相對低迷的今年,一線城市的土地成交金額卻已刷新歷史紀錄,目前已經(jīng)突破3000億元大關,高于去年同期。房地產(chǎn)市場是否見底回暖?
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 尚希 發(fā)自北京
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融資
上市房企競相融資蓄勢一線城市拿地
每經(jīng)實習記者林東岳發(fā)自上海
今年下半年以來,港股市場多家地產(chǎn)商利用優(yōu)先票據(jù)進行融資,A股市場不少房企通過定向增發(fā)或者發(fā)行中期票據(jù)等方式來獲取資金。一時間改善財務結構、確立資金優(yōu)勢成為眾多地產(chǎn)商追求的目標。
隨著“930”樓市新政等一系列利好政策出臺,市場的樂觀情緒更是激發(fā)了上市房企再融資的沖動。房企通過各種融資渠道獲得資金之后,其資金流向則成為各方關注的焦點?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者通過采訪和梳理相關信息,為讀者展現(xiàn)目前房企的最新動向。
港股房企熱衷優(yōu)先票據(jù)
11月17日,瑞安房地產(chǎn)公司宣布,其全資附屬公司ShuiOnDevelopment擬向亞洲及歐洲的機構投資者進行5億美元優(yōu)先票據(jù)國際發(fā)售。
實際上,不僅是瑞安房地產(chǎn),今年進入下半年以來,受融資渠道逐步開閘的影響,趁行情轉(zhuǎn)好采用優(yōu)先票據(jù)進行融資,成為眾多港股上市房企的一致選擇。
7月30日,合景泰富稱,公司將發(fā)行于2019年到期本金總額4億美元的優(yōu)先票據(jù),年利率為8.25%;9月11日,寶龍地產(chǎn)宣布,其子公司擔保人及合資子公司擔保人與美銀美林、瑞信、國泰君安、海通、匯豐、瑞銀VTBCapital已于9月10日就發(fā)行于2017年到期的15億元人民幣優(yōu)先票據(jù)訂立購買協(xié)議。
11月11日,中糧置地宣布,就一筆票據(jù)發(fā)行訂立認購協(xié)議,該筆票據(jù)總額為8億美元;此外,時代地產(chǎn)、力高地產(chǎn)等上市房企也紛紛選擇海外優(yōu)先票據(jù)的融資方式。
億翰智庫上市房企研究部副主任張化東在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示,利用海外優(yōu)先票據(jù)利率較低,使得發(fā)債成本比較低廉,融資成本較低,而且也無需擔心公司的經(jīng)營權發(fā)生變化,使得諸多港股上市房企熱衷發(fā)行優(yōu)先票據(jù)。
A股房企融資更為多樣
相比港股地產(chǎn)商相對單一的融資方式,A股上市房企的融資渠道更為多樣,定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、中期票據(jù)甚至融資租賃都成為可選擇的方式。其中,定向增發(fā)和發(fā)行中期票據(jù)成為最普遍的融資方式。
11月4日晚,陽光城公告披露,非公開發(fā)行股份2.28億股,有6名認購對象獲得配售,扣除發(fā)行費用后募資凈額為25.31億元人民幣。
此前,深天健、中茵股份、三湘股份等上市公司也紛紛通過定增來籌集資金,或償還到期債務啟動再融資,或儲備資金用于項目開發(fā)。
不過,張化東表示,利用定向增發(fā)來增加股本,可以增加企業(yè)凈資產(chǎn),降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率,但由于利潤被攤薄,因此這并非一項可長期持續(xù)采用的融資方式。
因此,今年下半年以來,招商地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、金隅股份、中南建設、金融街等多家房企紛紛選擇發(fā)行中期票據(jù)。
五牛基金投資副總裁呂偉賓向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,A股房企發(fā)行中期票據(jù)是屬于比較常規(guī)的融資工具,通過此舉企業(yè)可以實現(xiàn)融資成本的靈活配置,從而減輕股權融資的壓力,以往這道口子未被打開,資金無法注入。隨著融資渠道的逐步市場化,房地產(chǎn)企業(yè)進行融資的活躍度明顯提升。
此外,A股房企采取了更為多元的融資方式,定增、企業(yè)債、房地產(chǎn)基金、信托等渠道紛紛登場??硕穑–RIC)研究中心分析師朱一鳴認為,地產(chǎn)公司此番掀起的再融資潮,可以反映出目前市場見底回暖的走勢,預計到年底的融資力度會更大。
中小房企融資成本難降
據(jù)了解,11月4日,恒基旭輝中心項目與由境內(nèi)外銀行組成的銀團簽訂銀團貸款融資協(xié)議。旭輝方面稱,其所簽訂的銀團貸款境外貸款部分利率為中國香港銀行同業(yè)拆借利率加4%,已達到項目貸款中的最低水準。可見,降低融資成本已成為各家房企追逐利潤最大化的一個重要手段。
據(jù)《中國證券報》報道,目前中期票據(jù)三年期AAA級企業(yè)發(fā)行利率為6.35%,略高于基準利率6.15%,但低于同期一般貸款的加權平均利率7.26%,而企業(yè)開發(fā)貸的成本則在8%~12%左右。
朱一鳴表示,由于融資渠道的開閘,使得目前上市房企融資成本有所降低。目前銀行貸款的利率為基準利率加10%左右,但上市房企通過定增和發(fā)行中期票據(jù)的方法,能拿到利率更低、風險更小的資金,因此今年上半年的融資總額比去年同期增加了40%以上。據(jù)不完全統(tǒng)計,今年以來萬科、保利、招商、金融街等13家房企陸續(xù)公布票據(jù)融資計劃,總金額已接近1000億元人民幣。
然而,不同規(guī)模房企的融資成本是存在差異的,融資渠道的開閘對房地產(chǎn)行業(yè)而言也是一次洗牌。呂偉賓認為,10月份開始市場行情有所好轉(zhuǎn),地產(chǎn)企業(yè)的融資能力也決定了今后的持續(xù)發(fā)展能力,大型上市房企融資渠道多樣化,可以以更低的成本進行融資,而中小房企則因相對高的融資成本在競爭中喪失先機。
克而瑞研究機構的研究報告顯示,今年第三季度,國內(nèi)樓市行情開始觸底反彈,通過對A股139家房企的財務分析,不同規(guī)模房企的盈利能力繼續(xù)慣性下滑,但大型房企的負債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯好轉(zhuǎn),中小企業(yè)則并不樂觀。
對此,張化東對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,較高的負債率會使得中小房企的生存空間進一步被擠壓,財務指標的惡化會使得融資更難。
融入資金或流入土地市場
上市房企在獲取資金之后,資金流向成為各方關注的焦點。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),11月4日港股朗詩綠色地產(chǎn)有限公司發(fā)布公告稱,此前供股所得7.4億港元的款項用作上海、南京和蘇州等地多幅地塊的部分融資。
招商地產(chǎn)發(fā)行可轉(zhuǎn)債,寄希望于抓住房地產(chǎn)行業(yè)融資契機,儲備資金用于后續(xù)發(fā)展;金地集團表示,發(fā)行債務融資工具的募集資金將用于歸還到期借款、項目投資及補充流動資金等;中糧地產(chǎn)宣稱,募集到的資金擬用于調(diào)整公司債務結構、補充流動資金、項目后續(xù)開發(fā)等。
記者發(fā)現(xiàn),多家房企提到融資目的是為了補充流動資金用于后續(xù)發(fā)展。對此,朱一鳴表示,今年以來,土地市場總體波瀾不驚,年底地方政府出于財政收入等方面的考慮,極有可能加大推地力度,一線城市會有不少拿地的機會,相信不少房企會在年底資金充裕的情況下會選擇出手。
新城控股高級副總裁歐陽捷表示,一線城市今年1~9月土地購置總量較去年呈負增長,但10月份恢復正增長,這很可能是市場回暖的信號。大中型房企出于對經(jīng)營業(yè)績的追求,在目前一線城市土地資源稀缺的情況下,依然會有比較高的拿地意愿,而部分二三線城市土地供應量相對充足,資金流入這些城市土地市場的可能性并不大。
不過,呂偉賓表示,房企資金是否會選擇流入土地市場,除了和市場反饋情況以及是否有持續(xù)的利好消息有關,與企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略也密不可分。從10月份以來的情況看,一線城市去化速度較快,房企拿地的意愿會有一定程度的上升。
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