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中青寶重組“攤上事兒”相關(guān)方涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查

2014-09-15 01:30:29

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

耐心等待中青寶 (300052,收盤價(jià)30.65元)并購獲批結(jié)果的投資者,可能怎么也沒有想到自己會(huì)碰到“黑天鵝”。據(jù)中青寶9月13日公告消息,由于重大資產(chǎn)重組相關(guān)方因涉嫌內(nèi)幕交易,上市公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,導(dǎo)致此次重大資產(chǎn)重組被暫停,并可能存在被終止的風(fēng)險(xiǎn)。

重組前后股東進(jìn)出頻繁/

中青寶公告中所提到的“本次重組”,是指上市公司計(jì)劃通過現(xiàn)金加股權(quán)的形式,收購美峰數(shù)碼49%股權(quán)、中科奧100%股權(quán)和名通信息100%股權(quán),公開信息顯示,這3者都與中青寶的主業(yè)——游戲有關(guān)。

其中,美峰數(shù)碼是國際化手機(jī)網(wǎng)絡(luò)和單機(jī)游戲供應(yīng)商、運(yùn)營商;中科奧從事手機(jī)聯(lián)網(wǎng)游戲及相關(guān)行業(yè)軟件產(chǎn)品的研制開發(fā)與運(yùn)營服務(wù);名通信息則是網(wǎng)絡(luò)游戲綜合服務(wù)企業(yè)。另外,由于2013年8月中青寶曾收購過美峰數(shù)碼51%的股權(quán),如果并購成行,3公司均將成為中青寶全資子公司。據(jù)悉,中青寶對上述3項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的初步對價(jià)為17.46億元,其中現(xiàn)金部分計(jì)劃為9.03億元,此番股票發(fā)行價(jià)格定為27.15元/股,發(fā)行股數(shù)合計(jì)3105.34萬股。

雖然公告中沒有披露涉嫌內(nèi)幕交易的相關(guān)細(xì)節(jié),但是從中青寶披露的定期報(bào)告股東變化來看,在本次重組方案出臺(tái)前后,確有股東進(jìn)出頻繁的情況。

比如,2013年四季度,在中青寶十大流通股東名單中,曾新晉有澤熙6期單一資金信托計(jì)劃、龍信基金通1號集合資金信托 (公開信息顯示,其投資顧問為上海澤熙資產(chǎn)管理中心 (普通合伙))、自然人李正明,截至2013年年底持股分別為110.92萬股、318.42萬股和76萬股;而在2014年一季報(bào)中,這3個(gè)股東已從流通名單里消失。需要指出的是,中青寶的股票是在1月13日開市起停牌,在4月14日披露了方案后復(fù)牌,也就是說中青寶一季度僅有7個(gè)交易日,而在這7個(gè)交易日中,上述3股東就已完成退出。

同樣是在一季度的這7個(gè)交易日里,另有廣發(fā)內(nèi)需增長靈活配置混合基金殺進(jìn)了十大流通股東名單,持有股份為175.87萬股。到了中報(bào)之時(shí),這家基金也同樣從這一股東名單里消失,完成了快進(jìn)快出。

另外,從盤面來看,中青寶在4月份披露方案復(fù)牌之后,股價(jià)曾在4月14日復(fù)牌當(dāng)天“一字板”漲停,但第二天就出現(xiàn)帶量高開低走的現(xiàn)象,并且接連下挫10個(gè)交易日,股價(jià)從最高35.7元跌落到了25元附近,累計(jì)跌幅超過23%,同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為8.41%,其跌勢較指數(shù)明顯很多。盤面顯示,2014年一季度中青寶股價(jià)的加權(quán)均價(jià)為28.142元/股,2013年四季度為32.01元/股,2014年二季度為28.76元/股。

業(yè)績補(bǔ)償有違約風(fēng)險(xiǎn)/

需要指出的是,中青寶計(jì)劃收購的標(biāo)的,估值都比較高。其中,美峰數(shù)碼和中科奧的評估基準(zhǔn)日為2013年12月31日,評估值分別為4.51億元和8.58億元,協(xié)商定價(jià)4.41億元和7.4億元,較5252.07萬元和4443.18萬元的歸屬于母公司所有者權(quán)益的定價(jià)增值率分別為1653.79%和1831.93%;另一個(gè)資產(chǎn)名通信息的評估基準(zhǔn)日為2014年3月31日,該標(biāo)的資產(chǎn)的歸屬于母公司所有者權(quán)益、評估值、協(xié)商定價(jià)及定價(jià)增值率分別為2061.58萬元、5.8億元、5.65億元和2714.86%。

當(dāng)然,與高估值匹配的是,3家公司也做出了誘人的利潤回報(bào)承諾,即3公司未來3年實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的扣非凈利潤合計(jì)達(dá)到7.89億元,美峰數(shù)碼、中科奧、名通信息在2014年至2016年的合計(jì)貢獻(xiàn)分別為3.15億元、2.71億元和2.03億元。不過遺憾的是,業(yè)績補(bǔ)償方面卻有違約的風(fēng)險(xiǎn)。

中青寶在收購方案中,曾明確提示過標(biāo)的公司未來不能實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn),理由是鑒于游戲行業(yè)的市場競爭加劇、游戲玩家喜好不好預(yù)測等。與此同時(shí),中青寶同時(shí)也提示到,由于這一次對股權(quán)對價(jià)的支付安排是分期支付的形式,如果在業(yè)績承諾期內(nèi)標(biāo)的公司盈利水平與業(yè)績承諾差距過大甚至出現(xiàn)虧損,可能出現(xiàn)交易對方所獲未解鎖股份價(jià)值及尚未支付的現(xiàn)金對價(jià)無法覆蓋當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償金額的情況。那么在這種情況下,雖然交易對方有義務(wù)額外支付補(bǔ)償金額,但若交易對方屆時(shí)不能提供足額補(bǔ)償,則本次交易存在業(yè)績補(bǔ)償承諾無法實(shí)現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

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