過去的一年，當人們的視線如同人民幣匯率形成機制一樣“緊盯”美元時，另一些與我們息息相關(guān)的外幣卻被有意無意地忽略了。這些外幣，或與中國宏觀經(jīng)濟趨勢密切相關(guān)，或直接影響部分企業(yè)的進出口，或與普通中國人的出境旅游、留學等直接相關(guān)。與美元相比，這些外幣對人民幣的走勢可謂“壯觀”，比如一年內(nèi)對人民幣貶值超過16％的澳元，以及日元、泰銖……

那么，到底是哪些因素導致了如此“壯觀”的匯率走勢？2014年，這些因素會否出現(xiàn)變化，進而影響到中國的宏觀經(jīng)濟走勢、企業(yè)的出口以及國民的投資與消費？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者為您一一進行解讀。

外匯風云·澳元

“影子貨幣”澳元高度關(guān)聯(lián)中國經(jīng)濟未來走勢還看大宗商品“臉色”

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

澳元作為外匯市場上最典型的商品貨幣，在2013年一年（2012年12月31日～2013年12月31日）對人民幣大幅貶值超過16%，是美元對人民幣貶值幅度的5倍多。與之對應的是，CRB商品期貨指數(shù)（CRNI）同期下跌8.39%，至508.6。

值得注意的是，由于中國是澳大利亞最大的出口市場，而澳大利亞經(jīng)濟在一定程度上跟隨中國工業(yè)產(chǎn)出的變化，澳元曾被描述為中國經(jīng)濟的“影子貨幣”。

多位分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，澳元匯率的走勢跟新興市場尤其是中國的宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)有著很大的相關(guān)度，進入2013年以后，各新興市場國家宏觀經(jīng)濟基本面紛紛出現(xiàn)問題，對大宗商品的需求量開始降低；另一方面，澳元的大幅下跌還反映了前兩年過度上漲后的回歸性下跌，而美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向也是導致澳元下跌的因素之一。

澳元匯率影響面廣/

澳大利亞是中國最重要的礦產(chǎn)資源進口國之一，人民幣對澳元匯率的高低，直接影響澳大利亞礦產(chǎn)企業(yè)出口和中國礦產(chǎn)進口企業(yè)的成本。另外，人民幣對澳元匯率的變化，還關(guān)系到國內(nèi)澳元理財產(chǎn)品的收益率，以及普通中國人去澳洲的旅游、留學、置產(chǎn)等活動。

實際上，澳元理財產(chǎn)品前幾年一度風光無限，但這一切在過去的一年中出現(xiàn)了顯著變化，背后的原因，就是澳元對人民幣匯率的暴跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年 （2012年12月31日～2013年12月31日），澳元對人民幣大幅貶值超過16%，是美元對人民幣貶值幅度（3%）的5倍多。

“現(xiàn)在澳元的理財產(chǎn)品大幅減少，主要是因為澳元暴跌。”興業(yè)銀行外匯專家項楚告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，前幾年澳元理財產(chǎn)品非常多，是因為澳元的利率高，降息之前收益率可以達到5%、6%，當時澳元的匯率也比較堅挺，但從去年（2013年）開始，由于澳元匯率的下跌幅度遠遠超過定存利率，可以獲得的收益率幾乎可以忽略不計，澳元理財產(chǎn)品也隨之減少。

“由于澳元的利率一直非常高，這樣就可能會有人借此套利，比如，人民幣利率比較低，就可以借入人民幣，去買入澳元。”項楚告訴記者，在2008年之前，這種情況在澳元和日元之間就很興盛，這樣的交易持續(xù)活躍了很多年，然而一旦風險來臨，由于要還錢、被迫平倉，這就會加速澳元匯率的下行趨勢。

項楚還表示，前幾年在中國非常流行的“銅融資”，就是把銅變相地作為一個融資中介，導致銅在交易所的交易量一直都非常大；從最近的價格可以看到，銅的走勢跟澳元的走勢類似，如果后市銅的價格往下走，會拖累澳元的走勢；此外，CRB指數(shù)跟澳元的走勢也很緊密，因為澳大利亞對國際大宗商品市場有很大的貢獻。

記者觀察到，CRB商品期貨指數(shù)（CRNI）在過去一年中（2012年12月31日~2013年12月31日）下跌了8.39%，至508.6。

2014年或繼續(xù)下行/

“澳大利亞的經(jīng)濟主要依賴于自身原材料的出口，在新興市場經(jīng)濟比較熱的情況下，澳元的表現(xiàn)就會比較強勁。”項楚表示，2010年～2012年，澳元上升到高位持續(xù)盤整，所對應的當時的國際經(jīng)濟環(huán)境就是各國央行不斷放水、新興市場的經(jīng)濟表現(xiàn)也較熱；進入2013年以后，新興市場國家的宏觀基本面開始出現(xiàn)問題，對全球大宗商品價格的需求開始下降，而美聯(lián)儲的貨幣政策也開始轉(zhuǎn)向，國際金融市場一度猛烈下行。

項楚表示，整體而言，澳元下跌更多的還是反映之前澳元過度上漲之后的下行，畢竟其他非美貨幣在前幾年都是在下跌，只有澳元一直維持在1以上的高位（對美元）。

“一旦全球基本面發(fā)生變化、尤其澳洲央行態(tài)度的變化，澳元就會出現(xiàn)猛烈的波動，技術(shù)面上，澳元對美元已經(jīng)從3年的高位出現(xiàn)破位，一般來看，這樣要再下跌同樣的幅度。”項楚表示，目前美聯(lián)儲的貨幣政策已經(jīng)開始做調(diào)整，這樣澳元小幅反彈之后，還是會有進一步下行的風險。

“2014年，關(guān)鍵是看新興市場在經(jīng)過2013年的動蕩之后，到底會是一個什么情況。”項楚表示，現(xiàn)在美聯(lián)儲已經(jīng)開始調(diào)整貨幣政策，如果接下來貨幣政策一直調(diào)整，到年底甚至加息，那么資金的流向是短期的還是中長期的，還有待觀察；另外，2009年中國對原材料的需求增長加快，但2014年以后是不是還要走老路，現(xiàn)在也還不好說。

另一銀行金融分析師也表示，澳元未來的走勢需要關(guān)注大宗商品市場的變化，從2013年澳元匯率的走勢也可以看出，過去一年大宗商品市場也并不景氣。

項楚告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，單就澳元兌人民幣匯率來講，對中國的影響主要還是體現(xiàn)在進出口方面，像旅游、留學這些部分占得比例太小，基本可以忽略不計；另外，如果澳大利亞繼續(xù)降息，澳元和人民幣之間的利差就基本消失了，這樣也就不會再有人去做套利。

同步播報

新西蘭幣微貶 中國成最大出口地

與澳元走勢最接近的外幣是新西蘭幣，不過新西蘭幣對人民幣的跌幅2013年僅為2.8%。

目前，中國是新西蘭第一大投資來源地、第二大旅游客源國以及第一大留學生來源國。

而據(jù)新西蘭當?shù)孛襟w消息，隨著新西蘭乳制品對中國出口的增加，中國已成為新西蘭最大的貿(mào)易伙伴。數(shù)據(jù)顯示，2013年11月，新西蘭的貿(mào)易順差1.83億新西蘭元，是1991年以來，新西蘭首次在11月錄得順差。當月，新西蘭出口總額同比增長17%，達44.7億新西蘭元。當月對中國出口額比上年同期增長80%，達12.3億新西蘭元，其中7.74億新西蘭元來自乳制品出口。

截至2013年11月，新西蘭對中國年出口額達94.2億元新西蘭元，同比增加42%。至此，中國成為新西蘭最大的出口目的地，同時也是新西蘭最大的貿(mào)易伙伴。

外匯風云·港元

受益港元下跌 內(nèi)地居民赴港購物潮持續(xù)高溫

每經(jīng)記者 鄧莉蘋 發(fā)自深圳

“閘門一開啟，一大群早已等候在外，拉著空空的購物車的人流就涌了進來，排隊過關(guān)，進入香港。”這是香港TVB在2009年拍的以香港入境事務處為背景的電視劇《ID精英》的開篇場景。從這部電視劇也可看出香港自由行開放以后，內(nèi)地和香港聯(lián)系的種種現(xiàn)象，包括購物、做工等。

其中，赴港購物不得不提，和電視劇中表現(xiàn)的一樣，如果你現(xiàn)在早上去口岸排隊過關(guān)，仍能看到很多拖著空購物車赴港的人群，而到晚上，則是滿載而歸的人群從香港排隊過來。

除認可香港的產(chǎn)品質(zhì)量外，在人民幣不斷升值的背景下，去香港購物是一件更劃算的事情，“化妝品、電子產(chǎn)品很多都會到香港去買，相當于打了8折。”不止一位在深圳的居民如此表示。

港元一年跌近3%

據(jù)中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，2014年1月10日港元對人民幣中間價報0.78676，當日下跌13BP（基點）。而2013年12月港元對人民幣的月平均匯率0.78878，2013年1月的月平均匯率為0.80982，按此計算，港元對人民幣2013年下跌了2.6%。

澳新銀行高級經(jīng)濟師楊宇霆對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，港元對人民幣的走勢變化，背后實際上是受美元對人民幣走勢的影響。因為是聯(lián)系匯率，港元對美元的變化一直不大，一直在7.75到7.76之間，港元的升值幅度和人民幣對美元的升值幅度差不多。

1983年9月，由于對港元信心不足，出現(xiàn)了港元危機，港元對美元曾在一個半工作日里急劇下挫了50%，最低跌到了9.6港元對1美元的歷史低點。為穩(wěn)定匯率，香港當局在1983年10月15日宣布港元與美元掛鉤，把匯率設(shè)定為7.8港元兌1美元，并允許上下浮動0.05，這就是香港的聯(lián)系匯率制度。近幾年，雖然要求改變聯(lián)系匯率制度的聲音不斷出現(xiàn)，但香港當局仍然表示維持目前的聯(lián)系匯率制度。

數(shù)據(jù)顯示，過去一年，人民幣對美元仍然保持升值態(tài)勢，2013年12月31日，人民幣對美元匯率中間價較前一個交易日上升55個基點，報6.0969，全年累計升值幅度約為3%。

事實上，自從2005年匯改以來，人民幣對美元一直保持上升勢頭，而相對的，人民幣對港元也一直處在升值狀態(tài)。在2006年12月，人民幣兌港幣首次超過了1:1，貴過港元，這也使得原本愿意北上內(nèi)地消費的人群有了一些改變。

“當2006年末港元兌人民幣匯率跌破1:1的關(guān)口，人民幣變成比港元‘大’，我身邊有些香港朋友，特別是那些經(jīng)常北上消費的，甚至感到有點沮喪失望。”香港金管局前總裁任志剛在2012年題為《香港貨幣體制的未來》的文章中寫道。

赴港購物相當于打8折

香港自由行逐漸放開后，尤其是深圳居民擁有“一簽多行”的便利，使得去香港變得相對容易，而在人民幣對港元不斷升值的情況下，赴港購物也變成了很多內(nèi)地人士去香港的原因之一。

在深圳羅湖口岸，很多時候都能看到提著大包小包從香港回來的旅客，所帶的東西也各種各樣，從奶粉到化妝品，甚至還能看到提著衛(wèi)生紙的旅客。“在香港買東西劃算很多，不說品質(zhì)或者其他，至少也算是打了8折。”一位深圳居民對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

以時下流行的iPhone5S為例，蘋果官網(wǎng)在內(nèi)地的報價為5288元人民幣，而蘋果香港官網(wǎng)的報價為5588港元，雖然港行報價要高，但如果按照港元兌人民幣0.8的匯率來計算，相當于人民幣4500元左右。

隨著內(nèi)地赴港購物的人不斷增加，香港很多地方已經(jīng)出現(xiàn)了說普通話的人，很多店面已經(jīng)接受人民幣，而且大部分的店家都可以刷人民幣的信用卡，內(nèi)地游客在香港的旅游購物也越來越便利。

根據(jù)香港旅游發(fā)展局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2013年11月末，當年內(nèi)地赴港游客達3685.53萬人次，比上年同期增長17.3%，占所有訪港人數(shù)的75%，對于將旅游業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)之一的香港來說，大量內(nèi)地游客赴港，積極作用極為明顯。

楊宇霆對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，人民幣不斷升值，也有可能會給香港帶來通脹壓力，比如從內(nèi)地進口糧食等，有可能存在輸入型的通脹壓力，而內(nèi)地旅客在香港購物、投資等，香港的物價也有可能會被拉高，對香港居民的生活也會有一定影響。

人民幣或繼續(xù)升值

對于未來人民幣對港元匯率的走勢，由于港元采用掛鉤美元的聯(lián)系匯率制度，看的仍然是人民幣對美元的走勢。

楊宇霆認為，2014年人民幣還是會繼續(xù)升值，但幅度不會很大。雖然美國QE退出，美元可能會相對一些貨幣升值，但大部分比較穩(wěn)健的貨幣，包括人民幣，仍然會保持穩(wěn)定的升值，2014年，人民幣對美元可能會突破6.0。

另外，楊宇霆認為，雖然QE退出，美國利率還是會比較低，如果中國仍然保持一個緊縮的貨幣政策，國內(nèi)的利率還是會比較高，這種情況下，資金流入中國的壓力仍然很大，人民幣仍然面臨升值壓力。

招商銀行金融市場部劉東亮在其發(fā)布的報告中認為，在市場具備更多的定價權(quán)之前，人民幣持續(xù)穩(wěn)定升值的勢頭將不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，波動區(qū)間也不會出現(xiàn)明顯放大，在2014年上半年的某個時刻，對美元中間價突破6.0關(guān)口將是大概率事件，而在2014年底，人民幣可能會升至5.8～5.9。

楊宇霆認為，以后幾年，人民幣會穩(wěn)步升值，但是空間不會很大。不會像現(xiàn)在這樣，每年對美元升值2%～3%，如果繼續(xù)保持這種幅度，將對中國出口的競爭力會帶來很大影響。

同步播報

澳門元2013年跌幅與港元相當

和港元一樣，澳門元對人民幣在2013年也一樣在不斷貶值。

根據(jù)中國銀行的外匯牌價，2013年1月1日零點的澳門元現(xiàn)匯買入價和賣出價分別為77.86/78.16，即100澳門元可兌換約78元人民幣，但在2013年12月31日零點，這個價格已經(jīng)跌為75.71/76.1,澳門元2013年跌幅也在2.6%左右，和港元相當。

而這也和澳門的匯率制度相關(guān)，上個世紀80年代初，澳門確定1港元兌1.03澳門元的固定聯(lián)系匯率制度，這種制度延續(xù)至今。由于澳門實行的是和港元掛鉤的聯(lián)系匯率制度，即間接掛鉤美元，所以澳門元對人民幣的走勢也和美元、港元對人民幣的走勢相關(guān)。

美元方面，2013年人民幣對美元累計升值近3％，全年41次創(chuàng)下匯改以來新高。尤其是2013年12月，人民幣對美元中間價累計升值360個基點，一個月內(nèi)8次創(chuàng)下新高。

外匯風云·日元

日元對人民幣暴跌21％中日貿(mào)易規(guī)模兩連降

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

2013年，除了美國QE政策促使美元對人民幣出現(xiàn)一定程度貶值外，比較受關(guān)注的另外一種貨幣則是日元，由于日本推行量化寬松政策，日元在2013年對人民幣大幅貶值。

記者統(tǒng)計人民幣對日元的中間價發(fā)現(xiàn)，2012年底，人民幣對日元的中間價是100日元/7.3049元人民幣，而到了2013年12月31日，人民幣對日元中間價為100日元/5.7771元人民幣，日元對人民幣在2013年累計暴跌20.91%。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟學家、長江商學院教授周春生昨日（1月12日）對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2013年日元大幅貶值的原因很簡單，安倍晉三上臺后，為了促進日本經(jīng)濟，采取了非常寬松的貨幣政策，在日本大肆放寬流動性的情況下，日元確實出現(xiàn)了很大幅度的貶值，日元不僅對人民幣，對美元也是大幅度貶值。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，日元對人民幣在2013年貶值的根本原因，主要與該國的產(chǎn)業(yè)振興、海外的產(chǎn)業(yè)擴張以及美聯(lián)儲的貨幣政策和美元政策主導有關(guān)。

2014年1月10日，中國海關(guān)總署公布的2013全年中國的出口總額與上年相比增長了7.9%，增長水平和2012年在同一水準，但中日雙邊貿(mào)易額卻減少5.1%，連續(xù)兩年同比減少。

日元對美元亦大幅貶值

周春生表示，日元在國際上有一定的地位，雖然遠不能和美元相提并論，但日元在中國匯率確定一攬子貨幣中占有一定的比重，而且作為一個亞洲國家，盡管政治上有各種各樣的爭議，中日兩國的貿(mào)易還是比較頻繁，需要給予日元一定的關(guān)注。

在日本經(jīng)濟不景氣，日本面臨通貨緊縮的情況下，安倍晉三在預備競選日本首相時便提出了通過降低匯率方式促進經(jīng)濟，后日本央行發(fā)布了“無限量購買資產(chǎn)，并把通脹率目標上調(diào)至2%”的公告。

隨后，日元在2013年呈現(xiàn)大幅貶值走勢，其對美元年跌幅達22%；日元對人民幣在2013年亦出現(xiàn)暴跌，年跌幅達20.91%。

國務院發(fā)展研究中心金融研究員吳慶表示，綜合來看，2013年日本匯市主要是受到“三駕馬車”的驅(qū)動：“安倍經(jīng)濟學”、歐洲復蘇局勢以及美聯(lián)儲縮減QE。

周春生對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，去年日元大幅貶值的原因很簡單，安倍晉三上臺后，為了促進日本經(jīng)濟，采取了非常寬松的貨幣政策，大量地印刷日元，在日本的經(jīng)濟不景氣，日本面臨通貨緊縮的情況，日本大肆放寬流動性，日元確實出現(xiàn)了很大幅度的貶值，日元的大幅貶值不僅對人民幣，對美元也是如此，這對日本恢復出口，拉動日本經(jīng)濟增長，確實起到了一定的作用。

譚雅玲表示，日元受關(guān)注主要和日本的經(jīng)濟有關(guān)系，因為日本經(jīng)濟的復蘇已經(jīng)出現(xiàn)了；其次，日本對外戰(zhàn)略也發(fā)生了變化，從國家關(guān)系角度看，日本在提升自己的影響力，從經(jīng)濟角度則希望人民幣升值，日元貶值來打壓中國的發(fā)展。

最新數(shù)據(jù)顯示，中日貿(mào)易規(guī)模連續(xù)兩年縮小。2014年1月10日，中國海關(guān)總署公布的2013全年中國的出口總額與上年相比增長了7.9%，增長水平和2012年在同一水準，中國連續(xù)5年占據(jù)全球最大出口國的位置。進出口合計的貿(mào)易總額也增加了7.6%，首次突破了4萬億美元大關(guān)，但中日雙邊貿(mào)易額卻減少5.1%，連續(xù)兩年同比減少。

2014年日元或繼續(xù)走貶

日本實施的量化寬松政策，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，確實對提振日本經(jīng)濟起到了一定的作用。數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年，日本實際GDP增長遠高于美國和歐元區(qū)。但由于出口增速放緩，日本2013年三季度增速出現(xiàn)下滑。其次，日本物價指數(shù)走出了多年以來負增長的狀況。2013年11月，日本核心通脹 （不含新鮮蔬果和海鮮）上漲0.9%，為5年來最快。再次，日本經(jīng)濟活力持續(xù)提高。從2013年3月開始，日本制造業(yè)PMI指數(shù)躍上臨界點后，連續(xù)9個月保持正值。該指數(shù)從2013年3月的50.4上升至11月的55.1，是2010年5月以來的最高水平。

外交學院國際經(jīng)濟學院國際金融系張慧蓮表示，日本經(jīng)濟之所以出現(xiàn)明顯改善，主要得益于其超寬松貨幣政策兩個即期副產(chǎn)品：一是日元匯率大幅貶值（從2012年9月至2013年9月日元實際有效匯率貶值了22.4%），刺激了日本出口的增加；二是股市上漲所帶來的財富效應。2013年初至11月底，日經(jīng)指數(shù)已累計上漲43.1%。同期美國和歐元區(qū)股價指數(shù)僅分別上漲了21.2%和18.7%。

周春生向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，因為美元和人民幣的關(guān)系更加緊密，如果人民幣對美元升值，人民幣對日元繼續(xù)升值的概率就非常大，預計人民幣對日元在新的一年會繼續(xù)升值，但升值的幅度和速度會變小、變慢，因為一個貨幣不可能長期貶值，日元幣值本身在國際環(huán)境中還是比較穩(wěn)定，隨著日本經(jīng)濟趨穩(wěn)，貨幣政策也會逐漸趨向穩(wěn)定，逐漸變緩。

譚雅玲則表示，日元走勢不僅僅是經(jīng)濟基本面和政府本身的取向，還包括和美國貨幣合作的關(guān)系，再加上日本經(jīng)濟的周期和特色，日元貶值對日本經(jīng)濟非常有好處，但是，所謂“安倍經(jīng)濟學”，產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和財政赤字投入以及金融政策的寬松可能會進一步促進日元升值，所以日元2014年走勢不確定，日元2014年走勢與日元本身以及日本股市有關(guān)系，如果日本股市有一個深度修復，恐怕日元升值情況會出現(xiàn)。

“但是，日元貶值應該是2014年全年的基調(diào)。”譚雅玲說。