每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李聽 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 李聽 發(fā)自上海

剛剛結(jié)束的6月，受銀行間資金面繃緊等多重因素影響，A股連續(xù)大跌并創(chuàng)近四年新低。與此同時，一貫以“進(jìn)可攻、退可守”自居的投連險，也變得傷痕累累。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計了泰康人壽進(jìn)取型賬戶等多個投連險賬戶，發(fā)現(xiàn)這些賬戶6月份盈利水平大約分布在-15%~1%區(qū)間。如泰康人壽進(jìn)取型投資賬戶6月單月收益為-5.57%、匯豐人壽匯鋒進(jìn)取賬戶6月單月收益為-6.2%、工銀安盛人壽卓越賬戶為-7.7%。

不過，記者日前查詢多家公司的投連賬戶發(fā)現(xiàn)，由于賬戶規(guī)模、投資標(biāo)的差異，以往單純以賬戶單位凈值的變化來衡量投連險業(yè)績的思路，或已走入誤區(qū)。

驚現(xiàn)200元迷你賬戶

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢了多家公司投連險賬戶，發(fā)現(xiàn)目前最小規(guī)模的投連險賬戶來自中德安聯(lián)人壽，規(guī)模僅200元。

中德安聯(lián)人壽目前公布了8個投連險賬戶，其旗下不同投連險賬戶之間，管理的資產(chǎn)數(shù)目差別巨大。如其成長型賬戶目前資金規(guī)模為7.49億元、平衡型賬戶資金規(guī)模為0.61億元、安益型賬戶資金規(guī)模為0.26億元、財富成長型賬戶資金規(guī)模為11.04億元、理財平衡型賬戶資產(chǎn)規(guī)模為2.77億元、省心安益型賬戶為2.66億元，此外，還包括兩個袖珍賬戶：指數(shù)優(yōu)勢型投資賬戶和債券穩(wěn)健型投資賬戶，其資產(chǎn)規(guī)模分別為200元和3.26萬元。

資料還顯示，當(dāng)前只有200元規(guī)模的中德安聯(lián)指數(shù)優(yōu)勢型賬戶，2012年7月31日的規(guī)模還為34萬元，不過到2012年8月31日時，賬戶規(guī)模驟然降為零，短短一個月間，賬戶縮水了30多萬元。截至2013年5月31日，賬戶規(guī)模僅為200元。

有意思的是，作為200元資產(chǎn)規(guī)模的投資賬戶，從年初至3月27日，其實(shí)現(xiàn)14.14%的投資收益，這個好成績一直保持到7月2日，絲毫未受A股大跌影響。不過，該袖珍賬戶未被華寶證券納入統(tǒng)計，如果納入統(tǒng)計，其投資成績高于其他指數(shù)型投資賬戶，名列第一。

賬戶越小收益越高

雖然華寶證券未將中德安聯(lián)這款投連險納入統(tǒng)計，不過，這也反映出一個事實(shí)：有一些公司通過“策略性”調(diào)整，以形成幾個收益較高的小型賬戶來吸引客戶。

按照華寶證券發(fā)布的一份前5月投連險統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在納入統(tǒng)計的58個激進(jìn)型賬戶中，匯豐人壽匯鋒進(jìn)取型賬戶以20.76%的累計收益暫居第一?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者對比匯豐人壽同類賬戶發(fā)現(xiàn)，匯豐人壽的另一個激進(jìn)型賬戶——積極進(jìn)取賬戶，其投資表現(xiàn)遠(yuǎn)不及匯鋒賬戶，事實(shí)上，其在58個激進(jìn)型賬戶中的排名暫居41。有意思的是，這兩個賬戶，其賬戶收益與管理資產(chǎn)規(guī)模成反比，即賬戶規(guī)模越小，收益越高。如2013年4月份，匯鋒賬戶資產(chǎn)規(guī)模為2024.72萬元，比上月增長33.46%；而積極賬戶資產(chǎn)規(guī)模為4612.56萬元，比上月增長-3.8%。賬戶收益方面，匯鋒賬戶當(dāng)月收益2.21%，積極賬戶當(dāng)月收益0.08%。

到2013年5月份，匯鋒賬戶資產(chǎn)規(guī)模為2614.82萬元，比上月增長29.14%；而積極賬戶資產(chǎn)規(guī)模5100萬元，比上月增長10.56%。賬戶收益方面，匯鋒賬戶當(dāng)月收益9.68%，而積極賬戶當(dāng)月收益為5.73%。

將上述比較用于中德安聯(lián)的投連賬戶上，我們發(fā)現(xiàn)中德安聯(lián)上述袖珍賬戶的投資業(yè)績遠(yuǎn)高于該公司其他管理資產(chǎn)較多的賬戶，如其財富成長型賬戶至5月底實(shí)現(xiàn)收益為7.37%（資產(chǎn)規(guī)模11.04億元），在同類58個賬戶中排名第40；如其成長型賬戶至5月底實(shí)現(xiàn)收益為5.32%（資產(chǎn)規(guī)模為7.49億元），在同類58個賬戶中排名第47。

投連險賬戶非透明賬戶

其他保險公司的賬戶上，也可以發(fā)現(xiàn)上述現(xiàn)象?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，不少保險公司在公布投連險的單位凈值時，并未同時公布投連險的賬戶規(guī)模。而為數(shù)眾多、參差不齊的投資業(yè)績，讓業(yè)內(nèi)人士很難掌握保險公司真正的投資實(shí)力，也使得投連險收益排名的含金量大打折扣。

7月2日，針對投連險賬戶“收益排名”是否具有參考性的問題，一位保險公司首席投資官告訴記者：“投連險的收益排名，有一定的參考性，但由于投連險不像基金一樣透明，其設(shè)立的投資分類和投資標(biāo)的也參差不一，所以并不是非常準(zhǔn)確。”

同時，記者了解到，同樣作為資產(chǎn)管理方，按照此前中國證監(jiān)會公布的 《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》之規(guī)定，基金在管理資產(chǎn)時，當(dāng)開放式基金的基金合同生效后，基金份額持有人數(shù)量不滿兩百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時報告中國證監(jiān)會；連續(xù)二十個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會說明原因和報送解決方案。而保險公司在管理投連險賬戶時，監(jiān)管并無任何關(guān)于投連險賬戶規(guī)模的限制規(guī)定。

“只要有客戶購買這個投連險賬戶的投資單位，賬戶就可以維持運(yùn)行，哪怕是保險公司自己的員工通過購買該產(chǎn)品，也是可以的。”一位保險公司投資部人士表示。

盡管保險公司投資部人士表示，投資何種投連險賬戶，是客戶的自由選擇，不存在保險公司“加水”或“放水”的情況。但由于保險公司“自己人”出資參與投連險賬戶等原因，投連險賬戶變得更加“不透明”。