每經記者 印崢嶸 發(fā)自上海

因做空安然獲利而聞名的做空大師查諾斯（Jim Chanos）近日將目標對準中國。近期披露的一份19頁的PPT顯示，查諾斯表示對中國信貸激增所推動的繁榮表示擔憂，并稱房地產已經供應過剩出現(xiàn)泡沫，并指出企業(yè)成本上升、影子銀行等問題的嚴重性。

據(jù)悉，查諾斯已經在香港市場大舉做空中國建筑業(yè)、礦業(yè)、銀行業(yè)股票。

近期，查諾斯透露，他的團隊已經潛入中國，經常往返中美，并稱要知道中國的全局，不能只去北京、上海，還會去天津、西安等地。

《每日經濟新聞》記者注意到，國際炒家索羅斯近期也提出了自己的中國方法論，認為中國在某種程度上已發(fā)生硬著陸，但并不是很嚴重。同時，也有其他專家認為，中國政府有足夠的資源處理問題，可避免出現(xiàn)嚴重的金融危機。

查諾斯高調看空中國

2009年初，查諾斯在研究礦業(yè)公司時，開始關注到中國房地產市場的問題，并開始做空中國房地產公司、建筑商、銀行和大宗商品公司。他曾宣稱，“這是我們最好的做空買賣之一”，中國的房地產泡沫超過迪拜1000倍，甚至更嚴重。

《每日經濟新聞》記者注意到，在今年4月5日的一次投資者會議上，查諾斯稱，中國金融危機勢必發(fā)生，只是早晚的問題。他并且列舉了中國經濟的若干問題。如投資回報率遞減、信貸擴張推動的虛假繁榮、影子銀行“龐氏騙局”、居民住房購買力較弱等問題。

查諾斯稱，2012年中國新增信貸增長10%至8.2萬億元，預計2013年新增借貸將繼續(xù)上升。銀行的壞賬準備金不充分，社會融資中影子銀行快速增長，使得控制系統(tǒng)流動性變得越來越困難。

查諾斯還指出，影子銀行包括地方政府融資、信托產品和銀行理財產品。2012年銀行理財產品增幅達66%，這類表外產品吸收了大量的居民儲蓄，隱藏了銀行的資產負債表真實數(shù)據(jù)，投資去向不明，投資者們預期產品高收益同時又想要低風險。個別銀行違規(guī)代售理財產品等暴露了這類產品的風險，給監(jiān)管部門敲響了警鐘。

查諾斯表示，城鎮(zhèn)化成了看多中國的人最后的庇護所。為實現(xiàn)80%至85%的城鎮(zhèn)化目標，樂觀看法是6億人口要遷徙，促進消費，對服務業(yè)的需求增加，不過他預測，僅有2.5億人口有可能遷徙，城鎮(zhèn)化拉動經濟的作用將遠低于外界預期。

此外，查諾斯還列舉了中國房地產供應過剩、居民住房實際購買力不足等問題，結論是中國的金融危機已經開始，多米諾骨牌已經開始倒塌。

查諾斯的觀點此前曾遭到羅杰斯、羅奇、比格斯等人的批評，稱他甚至都沒有去過中國。

不過，最近在接受國內某門戶網(wǎng)站專訪時，查諾斯指出，他的團隊已經潛伏中國，經常往返中美，并稱要知道中國的全局，不能只去北京上海，“只去北京上海就像金融危機時只看倫敦和紐約，這些城市不會是問題所在”，他的團隊會去天津、西安等地。

專家稱中國有資源解決問題

對比4月10日索羅斯接受媒體采訪時談到的中國方法論，索羅斯對中國的看法則相對樂觀。索羅斯表示中國某種程度上硬著陸已經發(fā)生，但并不是很嚴重。他認為中國政府有足夠的資源處理問題，避免出現(xiàn)嚴重的金融危機。

渣打銀行中國經濟學家李煒近日接受《每日經濟新聞》采訪時認為，中國經濟不可能再出現(xiàn)12%~14%的增速，但7%的增速仍然能持續(xù)5~10年，5年以后增長的可持續(xù)性取決于經濟能否有效轉型，但短期內宏觀經濟仍會保持高速增長。

李煒認為，解決中國高房價的問題需要靠抑制投機、增加供給，房價是否會大跌取決于整體宏觀經濟形勢，單一房地產問題造成衰退的可能性不大。因為有30%甚至更高的首付比例要求，加之中國房地產市場金融相關衍生品不足，使得中國出現(xiàn)類似美國次貸危機的可能性不大。

至于銀行壞賬，李煒認為中國銀行的壞賬率低于1%，低于西方發(fā)達國家5%~6%的平均水平。壞賬問題同樣是一個宏觀經濟問題，宏觀經濟硬著陸導致的各個行業(yè)受沖擊，才會影響銀行壞賬水平，單一的房地產問題造成銀行壞賬的風險不大。

城鎮(zhèn)化方面，渣打銀行研究認為，城鎮(zhèn)化并非總是圍繞房地產、工資增長、產業(yè)升級都要做相應配套，城鎮(zhèn)化會帶來鼓勵消費和服務產業(yè)的指出增加，目前城鎮(zhèn)人口平均消費是農村的3倍，城鎮(zhèn)化帶來的消費增長空間較大。

復旦大學金融研究中心主任、經濟學院副院長孫立堅認為，中國政府已經意識到中國經濟發(fā)展中存在的若干問題，政府有足夠的資源和能力解決這類問題，不會出現(xiàn)類似西方的金融危機。不過在解決問題的過程中，不可避免地會產生各種成本。