每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

2007年猶如基金業(yè)歷史上一塊刻著兩面銘文的巨碑，一面閃耀著榮耀的光輝：在這一年里，基金行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到3.2億元的歷史頂點(diǎn)；另一面則籠罩在暗淡陰影中：在這一年里，數(shù)以萬(wàn)計(jì)熱血沸騰的投資者入市后被困在頂點(diǎn)，至今尚無(wú)法脫身。

距離上證指數(shù)歷史頂點(diǎn)6124點(diǎn)已經(jīng)整整五年，如今大盤(pán)點(diǎn)位僅剩下當(dāng)時(shí)的三分之一，基金行業(yè)規(guī)模也縮水近三成。然而，就如那塊“巨碑”的兩面，大牛市為基金行業(yè)留下的不僅僅是爆發(fā)后的諸多后遺癥，其對(duì)基金業(yè)的發(fā)展起到猶如火箭加速器般的作用，其深遠(yuǎn)影響直至五年后的今天依然存在。

6124點(diǎn)后的“拋物線”

在上證指數(shù)站上頂點(diǎn)后，蜂擁入市的投資者的熱情也被推到極致，到2007年底，基金業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模接近3.3萬(wàn)億元，其中開(kāi)放式基金約3萬(wàn)億元，封閉式基金約2300億元，整個(gè)基金業(yè)規(guī)模較2006年增長(zhǎng)了約2.4萬(wàn)億元。

9家基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模沖上千億，兩倍、三倍的管理規(guī)模成長(zhǎng)速度在當(dāng)時(shí)已不讓人感到驚奇。從1998年最早一批公司成立算起，直到2007年大牛市“一夜暴富”后，這些基金公司才真正開(kāi)始向股東謀得像樣的投資回報(bào)。

飛速累計(jì)起來(lái)的資產(chǎn)規(guī)模，讓相當(dāng)一部分基金公司即使在A股市場(chǎng)景氣度開(kāi)始滑坡的后面兩年仍舊維持了不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，部分公司在2008年、2009年凈利潤(rùn)仍處于慣性上升狀態(tài)。

然而隨著近三年A股市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)疲態(tài)，基金公司“吃老本”的好日子也逐漸逝去。

被長(zhǎng)期虧損傷了心的投資者一批批側(cè)身出市；有些投資者即使偶獲小利，亦如驚弓之鳥(niǎo)般迅速了結(jié)?；鹦袠I(yè)規(guī)模從最高3.3萬(wàn)億元跌落至2.4萬(wàn)億元左右。

與此同時(shí)，基金公司營(yíng)收和利潤(rùn)也進(jìn)入下行通道。從基金公司股東中報(bào)披露的情況來(lái)看，包括博時(shí)基金、大成基金、銀華基金、富國(guó)基金和招商基金等在內(nèi)，大多數(shù)基金公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，其中大成和招商等基金公司凈利潤(rùn)幾乎折半。

過(guò)了幾年好日子的基金公司，如今對(duì)于成本控制的話題也比以往任何時(shí)候更為頻繁地提及。據(jù)了解，在發(fā)現(xiàn)上半年財(cái)務(wù)報(bào)告不太漂亮之后，不少基金公司更計(jì)劃加大對(duì)下半年費(fèi)用的大幅壓縮，甚至人員的裁減。

牛市形成格局仍存在

雖然在2007年的6124點(diǎn)后，基金業(yè)規(guī)模整體進(jìn)入下行通道。然而無(wú)可置疑，彼時(shí)一波大牛市對(duì)基金業(yè)的發(fā)展起到猶如火箭加速器般的作用，其影響直至五年后的今天依然存在。

如今基金行業(yè)格局在2007年便初見(jiàn)雛形。一批公司在牛市中拉開(kāi)了與行業(yè)整體的距離，如華夏、博時(shí)、嘉實(shí)、南方等一眾公司脫穎而出，資產(chǎn)管理規(guī)模一躍至兩千億之上。華夏基金也在這一年超越嘉實(shí)站上龍頭位置。

同時(shí)，一批成立時(shí)間不長(zhǎng)的中小基金公司借勢(shì)一躍而起。在2006年以前，資產(chǎn)管理規(guī)模排名靠前的，基本都是2003年之前成立的老公司，“論資排輩”現(xiàn)象明顯。在2006年、2007年兩年中，一批中小公司擠入第一梯隊(duì)。

廣發(fā)基金是牛市中規(guī)模增長(zhǎng)最快的基金公司之一，兩年規(guī)模增長(zhǎng)十四倍，從90億元成長(zhǎng)為近1400億元的規(guī)模。2005年新成立不久的匯添富、交銀施羅德、工銀瑞信也生逢其時(shí)迅速“長(zhǎng)大”。

這些在牛市中顯示出旺盛生命力的公司在而后五年的發(fā)展中均顯現(xiàn)出強(qiáng)大的后勁，在行業(yè)中占得一席之地。成立之初僅有20多名員工的匯添富如今已成長(zhǎng)為上海規(guī)模第一的基金公司；工銀瑞信也已躋身前十。大牛市成為催生這些中小公司成長(zhǎng)的“第一桶金”。

而年輕的基金行業(yè)也一躍成為資本市場(chǎng)最重要的投資機(jī)構(gòu)，成為金融業(yè)中令人艷羨的行業(yè)。行業(yè)擴(kuò)張也帶來(lái)各路人才迅速擴(kuò)容。近年才得以成行的一些第三方銷售、第三方支付機(jī)構(gòu)亦是從彼時(shí)開(kāi)始籌備、發(fā)源。

產(chǎn)品創(chuàng)新提速

率先成長(zhǎng)起來(lái)的這一批基金公司成為近年來(lái)基金行業(yè)創(chuàng)新的主要推動(dòng)力量。擁有了雄厚的人力、財(cái)力，為創(chuàng)新制造了肥沃的土壤。

2007年以前，基金產(chǎn)品仍以基礎(chǔ)品種為主，尤以股票型基金一家獨(dú)大。此后，各類指數(shù)基金、分級(jí)基金、債券基金以及今年發(fā)展出的理財(cái)基金等固定收益類產(chǎn)品陸續(xù)迎來(lái)大發(fā)展。

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前偏股型產(chǎn)品整體占比下降到60%，固定收益類品種占比上升到38%左右。與五年前的數(shù)據(jù)相比較已向均衡發(fā)展。

“權(quán)益類產(chǎn)品比重過(guò)高，就容易陷入靠‘天’吃飯的被動(dòng)局面；忽視對(duì)投資者實(shí)際需求的潛心挖掘，在單一產(chǎn)品中塞進(jìn)大而全的投資范圍和策略，既要排名，又要收益，就難免顧此失彼。”國(guó)泰基金首席產(chǎn)品官高貴鑫表示。

經(jīng)過(guò)前一輪行業(yè)大發(fā)展，為數(shù)眾多的投資者認(rèn)識(shí)了基金產(chǎn)品，投資理念和心態(tài)也在逐漸趨于成熟。以此為背景，高貴鑫認(rèn)為，基金產(chǎn)品的發(fā)展正在進(jìn)入一個(gè)新的階段，開(kāi)始從粗放轉(zhuǎn)向精細(xì)。

今年在眾多固定收益類產(chǎn)品之間，除了理財(cái)型基金仍在熱鬧繁華外，債券基金也開(kāi)始推陳出新。隨著債券型產(chǎn)品擴(kuò)容，新基金中逐漸開(kāi)始出現(xiàn)從常規(guī)產(chǎn)品向工具化、精細(xì)化產(chǎn)品的苗頭。

此外，經(jīng)過(guò)牛熊洗禮，“追求絕對(duì)收益”正在被基金行業(yè)提升到前所未有的重視程度。無(wú)論是從投資角度還是產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度，基金公司都在嘗試著追求絕對(duì)收益的可能性。

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