距中國移動之后，中國聯(lián)通今日發(fā)布其業(yè)績?nèi)緢?。從凈利增長情況來看，聯(lián)通期待已久的業(yè)績拐點或許已經(jīng)到來。

　　聯(lián)通三季報顯示，2011年前三季度，公司實現(xiàn)利潤總額人民幣56.03億元，凈利潤人民幣41.47億元，比上年同期增長4.3%。

　　就在聯(lián)通披露2011年半年報之時，聯(lián)通尚是三家運營商中唯一一家凈利下滑的企業(yè)。由于3G終端虧損激增623%，聯(lián)通上半年凈利下滑9.4%。而到其三季報發(fā)布之時，凈利潤已是同比增長4.3%。

　　聯(lián)通業(yè)績的變化是循序漸進的。中信建投通信行業(yè)首席分析師戴春榮在接受《證券日報》記者采訪時表示，聯(lián)通的業(yè)績拐點已經(jīng)到來。她指出，其實對于聯(lián)通來說，今年一季度是其最低谷，然后就慢慢改善，而其三季報凈利止滑微增，是在形式上昭示了聯(lián)通此前一拖再拖的業(yè)績拐點終于到來。

　　3G用戶ARPU值不會下降過快

　　聯(lián)通三季報顯示，其移動用戶ARPU（每用戶平均收入）為人民幣47.4元，同比增長9.0%。這比其半年報時的增速略有下降。中國聯(lián)通上半年的移動用戶綜合ARPU是46.8元，同比增長9.3%。

　　三大運營商的綜合ARPU值呈普遍下降趨勢。但在華泰聯(lián)合分析師姚宏光看來， 聯(lián)通3G用戶ARPU值不會下降過快。他指出，日本市場的運營商競爭格局、文化等和我國相似。日本主流運營商在3G 發(fā)展初期同樣采用“終端補貼+合約”政策和從高端向中低端用戶滲透政策。KDDI公司在3G初期的補貼政策更加激進，補貼額度高達40%，而聯(lián)通約為35%。但從開始運營3G后的幾年中，ARPU值年均下降穩(wěn)定在5%左右，并未出現(xiàn)大幅下降的情況。

　　其次，影響ARPU值的最重要因素不是補貼，而是在用戶形成規(guī)模之后運營商能否開展高ARPU值業(yè)務。高ARPU值3G業(yè)務的開展往往需要依附于較高的網(wǎng)絡帶寬，以及與大批高質(zhì)量的SP/CP廠商的合作，而在這一點上，3G網(wǎng)絡最快、終端產(chǎn)業(yè)鏈最成熟的聯(lián)通優(yōu)勢最大。

　　成本壓力仍存

　　盡管如此，聯(lián)通的成本壓力依然不容小覷。

　　根據(jù)其三季報，2011年前三季度，聯(lián)通共發(fā)生成本費用1487.98億元，比上年同期增長24.8%。聯(lián)通稱，受網(wǎng)絡資產(chǎn)規(guī)模擴大、業(yè)務發(fā)展加快、通脹壓力加大等因素影響，公司成本繼續(xù)面臨上漲壓力。

　　由于繼續(xù)加大營銷力度，聯(lián)通前三季度銷售費用發(fā)生人民幣206.34 億元，比上年同期增加人民幣35.24 億元，增長20.6%，3G 手機補貼成本發(fā)生人民幣41.56 億元，比上年同期增加人民幣28.90 億元。

　　雖然聯(lián)通控制了其3G 手機補貼，但仍有其它因素影響著聯(lián)通的業(yè)績表現(xiàn)?；ㄆ旒瘓F近日發(fā)表研究報告指出，聯(lián)通將今年手機補貼的目標定為今年３Ｇ收入的２５％至３０％，截至上半年，手機補貼所占３Ｇ收入的比例則為２３％，但由于一次性開支，包括工資急速上升等，很大機會拖累其第三季盈利增長放緩。

　　聯(lián)通三季報顯示，受通脹壓力加大、社會平均工資及保險水平上漲以及考核激勵等因素的影響，前三季度人工成本發(fā)生194.33億元，比上年同期增加22.35 億元，增長13.0%。

　　與聯(lián)通同命運的或許還有中國電信。花旗集團研究報告指出，由于３Ｇ市場推廣的成本出現(xiàn)意料之外的上升，拖累盈利增長，聯(lián)通下半年盈利，或會令人失望。

　　（本文來源：證券日報）