編者按：自7月18日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)回落，并呈現(xiàn)加速探底態(tài)勢(shì)。截至昨日收盤，上證指數(shù)整體下跌10.40%，創(chuàng)逾13個(gè)月以來(lái)的新低，至此A股在過(guò)去一年累積的漲勢(shì)已經(jīng)消耗殆盡。

　　值得關(guān)注的是，在本輪快速下跌過(guò)程中，盤中很多個(gè)股跌幅更大，滬深兩市約有1300多只個(gè)股跑輸大盤，其中不少業(yè)績(jī)良好，質(zhì)地不錯(cuò)的個(gè)股被錯(cuò)殺。本版對(duì)7月18日以來(lái)，跌幅超過(guò)20%的211只個(gè)股進(jìn)行梳理，對(duì)錯(cuò)殺個(gè)股相對(duì)集中的板塊進(jìn)行投資價(jià)值分析。

　　電子元器件

　　季節(jié)性增長(zhǎng)趨勢(shì)有望重現(xiàn)

　　7月18日以來(lái)，有12只電子元器件類個(gè)股跌幅超過(guò)20%。其中，萊寶高科(002106)跌幅高達(dá)30.82%，居該板塊跌幅榜首。同時(shí)，市盈率在40倍以下的超跌品種包括，萊寶高科、士蘭微(600460)、風(fēng)華高科(000636)、長(zhǎng)信科技(300088)、飛樂(lè)音響(600651)、和而泰(002402)、福星曉程(300139)等7只個(gè)股。

　　地震前日本生產(chǎn)商主導(dǎo)全球被動(dòng)元件市場(chǎng)，日本地震海嘯導(dǎo)致鋁電解電容、繞線電感、疊層電感等產(chǎn)品生產(chǎn)受到影響，尤其是鋁電解電容，難以在短期內(nèi)得到恢復(fù)；同時(shí)，全球被動(dòng)元件產(chǎn)值仍未恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平，日本地震加劇了市場(chǎng)供應(yīng)不足。這給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)加速替代日本產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。因此，業(yè)內(nèi)人士指出，日本地震加速被動(dòng)元件替代。

　　行業(yè)將進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。據(jù)SIA數(shù)據(jù)顯示，2011年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增速?gòu)?010年的34%下滑為5%左右。對(duì)于后市，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，電子元器件行業(yè)整體前低（一、二季度淡季）后高（三、四季度旺季）的季節(jié)性增長(zhǎng)趨勢(shì)有望在今年下半年重新顯現(xiàn)。

　　工業(yè)類電子產(chǎn)品的抗周期能力強(qiáng)。消費(fèi)類電子產(chǎn)品對(duì)元器件的需求占比高，但2011年除了智能手機(jī)和平板電腦，各消費(fèi)類電子產(chǎn)品出貨增速都將減緩。工業(yè)類電子產(chǎn)品對(duì)元器件的需求占比不斷提升，其市場(chǎng)抗周期能力強(qiáng)于消費(fèi)類電子產(chǎn)品。

　　安信證券在行業(yè)中期策略中推薦成長(zhǎng)明確的被動(dòng)元件個(gè)股為江海股份(002484)、順絡(luò)電子(002138)和法拉電子(600563)。法拉電子（600563）：市場(chǎng)需求依舊旺盛，公司產(chǎn)能持續(xù)滿載；成功布局新能源應(yīng)用產(chǎn)品并獲得主要客戶訂單，幫助提升毛利率水平；照明應(yīng)用收入占比較高，LED替代節(jié)能燈對(duì)公司不利的影響低于市場(chǎng)預(yù)期；預(yù)計(jì)2011-2012年每股收益分別為1.38和1.87元，給予買入-B評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格33元；主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于原材料薄膜的價(jià)格上漲以及新能源應(yīng)用的切入低于預(yù)期。

　　順絡(luò)電子（002138）：疊層和繞線電感產(chǎn)能增加迅速，繞線電感供不應(yīng)求；日本產(chǎn)品供應(yīng)緊張，有望幫助公司獲得諾基亞的產(chǎn)品認(rèn)證提高市場(chǎng)份額；高毛利率的鉭電容和LTCC 已經(jīng)投產(chǎn)，下半年有望開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)；預(yù)計(jì)2011-2012 年每股收益分別為0.73和1.11元，給予買入-A評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格33元；主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于銀價(jià)價(jià)格上漲和匯兌損失。

　　而天相投顧則認(rèn)為低端智能機(jī)2011-2012年將爆發(fā)增長(zhǎng)，這一競(jìng)爭(zhēng)格局的變化引起智能手機(jī)的快速降價(jià)，建議回避終端成本占比較大的觸摸屏等零部件，增持占比較小的精密結(jié)構(gòu)件等投資機(jī)會(huì)。同時(shí)報(bào)告指出，LED行業(yè)等待國(guó)家政策的強(qiáng)力推動(dòng)，短期因供大于求而價(jià)格下跌，封裝行業(yè)率先迎來(lái)洗牌，建議關(guān)注擁有技術(shù)積累和渠道優(yōu)勢(shì)的老牌LED制造企業(yè)。最后認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)是繼移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后的新贏家，下游應(yīng)用和傳感器是最具投資價(jià)值的行業(yè)。建議關(guān)注確定性增長(zhǎng)的安防應(yīng)用和具有爆發(fā)潛力的前端傳感器行業(yè)。

　　天相投顧下半年行業(yè)的推薦組合為乾照光電(300102)、中航電測(cè)(300114)、長(zhǎng)盈精密(300115)、臺(tái)基股份(300046)、海康威視(002415)。

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　　機(jī)械設(shè)備 高端裝備景氣向上

　　7月18日以來(lái)，有40只機(jī)械設(shè)備類個(gè)股跌幅超過(guò)20%。其中，太原重工(600169)、博深工具(002282)、晉億實(shí)業(yè)(601002)跌幅分別為28.44%、28.00%、26.72%，居該板塊跌幅榜前三位。同時(shí)，市盈率在30倍以下的超跌品種包括，山推股份(000680)、金風(fēng)科技(002202)、特變電工(600089)、天馬股份(002122)、太原重工、山河智能(002097)、星馬汽車(600375)、臥龍電氣(600580)、眾業(yè)達(dá)(002441)等9只個(gè)股。

　　工程機(jī)械“十二五”規(guī)劃正式發(fā)布，出口成為未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。根據(jù)規(guī)劃，到2015年工程機(jī)械全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入達(dá)到9,000億人民幣，其中出口額達(dá)到260億美元，占行業(yè)總銷售收入的近20%。分產(chǎn)品看，各產(chǎn)品出口占比都有較大幅度提升，其中履帶式起重機(jī)、平地機(jī)、壓路機(jī)將達(dá)到40%以上，推土機(jī)、叉車、輪式起重機(jī)、旋挖鉆出口占比也將超過(guò)20%；我國(guó)將成為工程機(jī)械出口大國(guó)。出口區(qū)域上，金磚四國(guó)、中東、非洲和亞洲等地區(qū)將仍然是需求的主要集中地。因此，中金公司認(rèn)為，經(jīng)歷過(guò)去十年高增長(zhǎng)后，工程機(jī)械行業(yè)“十二五”期間將步入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，而海外市場(chǎng)將成為未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)之一，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)將真正實(shí)現(xiàn)走向全球。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，短期受益投資增量的子行業(yè)下滑壓力大（工程機(jī)械、船舶）；而高端裝備、節(jié)能環(huán)保裝備制造與銷售服務(wù)轉(zhuǎn)型的子行業(yè)景氣向上。

　　方正證券(601901)給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)。并看好以下三類個(gè)股：

　　1、國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃即將出臺(tái)，看好直接受益的高端裝備制造與節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，短期可配置海洋工程、智能裝備、高鐵與節(jié)能環(huán)保設(shè)備制造公司。

　　2、下游景氣傳導(dǎo)拉動(dòng)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的消費(fèi)品裝備制造及能源裝備制造企業(yè)，推薦電梯、輪胎模具、冷鏈、石油機(jī)械等。

　　3、由制造向服務(wù)拓展轉(zhuǎn)型，有效延伸產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈與暢享高附加值的企業(yè)，建議合理估值水平下介入工業(yè)氣體服務(wù)與游艇制造。

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　　建筑建材 水泥股估值再具吸引力

　　7月18日以來(lái)，有18只建筑建材類個(gè)股跌幅超過(guò)20%。其中，洛陽(yáng)玻璃(600876)、ST獅頭、四川雙馬(000935)跌幅分別為23.07%、22.63%、22.30%，居該板塊跌幅榜前三位。同時(shí)，市盈率在30倍以下的超跌品種包括，中鐵二局(600528)、中國(guó)鐵建、ST秦嶺、中材國(guó)際(600970)、中海油服、海螺型材(000619)、龍?jiān)ㄔO(shè)(600491)、浦東建設(shè)(600284)、延長(zhǎng)化建(600248)、金晶科技(600586)等10只個(gè)股。

　　近期A股水泥板塊從高點(diǎn)調(diào)整10-15%，海螺水泥(600585)即將再次跌破10倍市盈率，其他水泥股估值也調(diào)整至12倍-13倍。中金公司認(rèn)為，主要是由于宏觀預(yù)期出現(xiàn)負(fù)面變化，市場(chǎng)再次對(duì)投資信心不足；其次，水泥行業(yè)目前處于淡季，價(jià)格在9月之前基本平穩(wěn)，對(duì)股價(jià)難以形成催化；再次，股價(jià)前期創(chuàng)了新高，獲利盤較大。就基本面而言，目前淡季的量?jī)r(jià)情況并沒(méi)有超出正常范圍，未來(lái)一個(gè)月價(jià)格繼續(xù)下跌的可能性不大，企業(yè)對(duì)9月以后價(jià)格上升仍然持正面看法。因此，中東部企業(yè)業(yè)績(jī)今年符合預(yù)期仍然是大概率事件。水泥板塊經(jīng)調(diào)整后，估值再次具備吸引力，建議投資者逢低買入。A股推薦海螺水泥和華新水泥(600801)，江西水泥(000789)，巢東股份(600318)和福建水泥(600802)。

　　中報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，延續(xù)一季度快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。建材行業(yè)2011年中報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，其中水泥行業(yè)凈利潤(rùn)增速可達(dá)到170%，預(yù)計(jì)增速可超過(guò)100%的企業(yè)包括海螺水泥、華新水泥、天山股份(000877)、塔牌集團(tuán)(002233)，扭虧企業(yè)主要為江西水泥、巢東股份、福建水泥，增速超過(guò)50%的企業(yè)為青松建化(600425)，依然延續(xù)一季度高增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　上半年價(jià)升量增促中期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。 申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，水泥中期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要因?yàn)樾袠I(yè)上半年價(jià)升量漲趨勢(shì)明顯，隨著二季度旺季來(lái)到，水泥價(jià)格持續(xù)上漲，6月全國(guó)水泥均價(jià)最高達(dá)到405元/噸，超過(guò)2010年四季度最高399.7元/噸，同時(shí)由于固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高位，在投資拉動(dòng)下水泥需求持續(xù)增長(zhǎng)，5月水泥需求增速依然維持在19.2%。

　　申銀萬(wàn)國(guó)維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。對(duì)行業(yè)供需依然樂(lè)觀，綜合區(qū)域供需、市場(chǎng)整合主要推薦公司為海螺水泥、冀東水泥(000401)、華新水泥、天山股份、青松建化。從業(yè)績(jī)拐點(diǎn)和重組整合預(yù)期來(lái)看，建議主要關(guān)注福建水泥、巢東股份。

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　　化工 將迎來(lái)行業(yè)景氣上行

　　7月18日以來(lái)，有29只化工類個(gè)股跌幅超過(guò)20%。其中，彩虹精化(002256)、建新股份(300107)、路翔股份(002192)跌幅分別為31.12%、26.97%、26.90%，居該板塊跌幅榜前三位。同時(shí)，市盈率在30倍以下的超跌品種包括，德美化工(002054)、三友化工(600409)、遼通化工(000059)、友利控股(000584)、巨化股份(600160)、滄州明珠(002108)、寶利瀝青(300135)、福建三農(nóng)(000732)、云維股份(600725)、齊翔騰達(dá)(002408)、中材科技(002080)等11只個(gè)股。

　　近日，油價(jià)大跌尚未傳導(dǎo)至下游化工產(chǎn)品，值得關(guān)注；需求旺季化肥價(jià)格走勢(shì)如期分化，鉀肥和MAP提價(jià)，尿素價(jià)格小跌，DAP平穩(wěn)；國(guó)內(nèi)磷肥需求旺盛拉動(dòng)磷礦石貿(mào)易量提升，而暴雨天氣依舊影響供應(yīng)，湖北絕大部分磷礦石企業(yè)產(chǎn)能均在15萬(wàn)噸/年以上，政策更多影響心理；滌綸長(zhǎng)絲、粘膠短纖、錦綸小幅漲價(jià)，PTA、乙二醇高位回落，氨綸價(jià)格見(jiàn)底企穩(wěn)；氯堿、純堿穩(wěn)中有跌，電石法PVC小幅下跌；PU原料需求低迷，裝置停產(chǎn)檢修支撐PO和BDO價(jià)格強(qiáng)勢(shì)。

　　國(guó)信證券建議重點(diǎn)關(guān)注三類個(gè)股。1.買入相對(duì)和絕對(duì)收益兼具的鉀肥（鹽湖股份(000792)、冠農(nóng)股份(600251)）；2.買入估值合理且季度業(yè)績(jī)有望環(huán)比持續(xù)提升的桐昆股份(601233)、閏土股份(002440)、興化股份(002109)；3.中小盤成長(zhǎng)股關(guān)注：多氟多(002407)、雅克科技(002409)、回天膠業(yè)(300041)、陽(yáng)谷華泰(300121)；4、關(guān)注外墻保溫材料阻燃準(zhǔn)提高的主題投資，利好PU和阻燃材料：煙臺(tái)萬(wàn)華(600309)、紅寶麗、雅克科技受益。

　　平安證券看好中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速的東材科技(601208)、桐昆股份、華魯恒升(600426)。另外，目前化工行業(yè)處于季節(jié)性淡季，9月傳統(tǒng)旺季即將來(lái)臨，預(yù)計(jì)供需關(guān)系相對(duì)較好的子行業(yè)有望迎來(lái)景氣上行，看好相關(guān)子行業(yè)-環(huán)氧丙烷（濱化股份(601678)）、MDI（煙臺(tái)萬(wàn)華）等。建議推薦：東材科技、桐昆股份、華魯恒升、濱化股份、煙臺(tái)萬(wàn)華等個(gè)股。