每經(jīng)記者  曾子建

　　魚，旱死了。水，在哪兒？

    5月大旱，干涸了長江中下游，抽干了鄱陽湖，更令洪湖水不再浪打浪，魚米之鄉(xiāng)已然失去了往日煙波浩渺、水天一色的景象。

    同樣是在這個炎熱的初夏，A股市場正在經(jīng)歷一場歷史罕見的“大旱”，而這場股市旱災(zāi)，已將股指一步步推向最低處。

    股市的旱情，主要表現(xiàn)為資金面的斷流。

    首先，一級市場新股申購凍結(jié)資金大幅減少，超過10%的中簽率似乎已經(jīng)成為常態(tài)。新股申購，早已失去了對資金的巨大吸引力。

    而二級市場上，則遭遇了更為嚴重的旱情。整個5月，滬市單日平均成交金額在1000億元水平之下。最近的統(tǒng)計顯示，滬深兩市股票基金日均成交額在1600億元左右，相對于21萬億元的A股總流通市值，意味著每天的日均換手率不到0.8%。而這樣的日均換手率，創(chuàng)下了2008年9月來的新低。一只新股，幾十億元參與網(wǎng)上申購，滬市每天不足千億的成交，旱情就這樣延續(xù)，令無數(shù)深陷其中的投資者苦不堪言。

    還記得去年的11月初，就在美國啟動第二輪量化寬松政策后沒幾天，中國央行行長周小川針對流入的熱錢，陡然拋出了“池子論”，即短期投機性資金如果流入，將通過總量對沖的措施，將熱錢放進“池子”里，而不會任之泛濫到實體經(jīng)濟中。當時，A股市場被看作是“池子”的首選。然而，半年時間過去了，面對A股市場這一幾乎被抽干的蓄水池，我們不禁要問——錢究竟流到哪兒去了？

    買漲不買跌，是永恒的定律。其實，除了股市，資金的去處很多。比如銀行理財產(chǎn)品市場。有統(tǒng)計顯示，由于居民大量購買銀行理財產(chǎn)品，已經(jīng)造成了4月份M2數(shù)據(jù)的異動。同時，藝術(shù)品投資也正在成為今年最具吸引力的市場。此外，黃金、白銀等產(chǎn)品的投資，都成為股市之外，各路熱錢新的蓄水池。

    那么，A股市場已經(jīng)干旱到如此程度后，為何資金依然不愿回流？

    原因是多方面的。盡管房地產(chǎn)市場調(diào)控嚴厲，但房價始終未見松動，這使得炒樓資金依然在樓市中“死扛”。另外，創(chuàng)業(yè)板在造就了一大堆超級富豪之后，創(chuàng)投、發(fā)起人股東正對A股二級市場虎視眈眈，隨時都有大舉套現(xiàn)的沖動，這更令外部資金望而卻步。從內(nèi)部看，A股市場還面臨各種抽水機的持續(xù)施壓。如新三板、大小非限售股減持、新股IPO、定向增發(fā)等，都對存量資金產(chǎn)生巨大的影響。而最大的抽水機——國際板，還在翹首以待，如果沒有充足的資金面作為支撐，如何能夠承接這龐大的市場擴容？

    半年前，A股市場作為熱錢的“蓄水池”，面臨著流動性“外洪內(nèi)澇”的沖擊。半年后，“蓄水池”里面的水已基本被抽得干干凈凈。資金面斷流，“大旱”的A股市場，如果沒有開閘放水，大盤何時才能見底?。?/p>

    本周，中國石油（601857，SH）、攀鋼釩鈦（000629，SZ）等大公司開始了控股股東增持，這無疑是給干涸的大地上灑下了零星雨滴。但股指依然繼續(xù)下跌，以2709.95點再創(chuàng)收盤新低。顯然，這微弱的水滴，尚無法緩解當前嚴重的旱情。

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