每經(jīng)記者  萬(wàn)敏  發(fā)自北京

        8月2日是光大銀行啟動(dòng)路演推介的第一天，首站深圳迎來(lái)了光大銀行的高管團(tuán)隊(duì)和各路機(jī)構(gòu)投資者。

        承銷商中金公司報(bào)出了3元以上的價(jià)格。多數(shù)分析人士認(rèn)為，綜合考量光大銀行在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)和不足，定價(jià)宜在3元附近。

光大銀行態(tài)度誠(chéng)懇

        據(jù)一位去深圳現(xiàn)場(chǎng)的分析師透露，光大銀行深圳路演現(xiàn)場(chǎng)嘉賓可能50人左右。行長(zhǎng)郭友、副行長(zhǎng)單建寶和董秘盧鴻均出現(xiàn)在了路演現(xiàn)場(chǎng)，主承銷商中金公司則派出了銀行業(yè)分析師毛軍華坐鎮(zhèn)。

        據(jù)稱，毛軍華給出的價(jià)格區(qū)間在3元到3.3元之間。但買方機(jī)構(gòu)，包括保險(xiǎn)、基金則認(rèn)為2.6～2.8元之間的定價(jià)較為合理。另有消息稱，中金投資者報(bào)告認(rèn)為，對(duì)應(yīng)光大2010年凈資產(chǎn)，合理價(jià)值區(qū)間為每股3.52～4.08元，A股市場(chǎng)合理市凈率區(qū)間為1.81～2.10倍。

        “這是第一場(chǎng)路演，最終定價(jià)還要看雙方的博弈。”上述分析師表示。

        光大銀行董事長(zhǎng)唐雙寧此前表示，此次路演將以“坦誠(chéng)溝通”為基調(diào)。一基金公司內(nèi)部人士表示，光大銀行要價(jià)不高，預(yù)路演也是單獨(dú)見面，給機(jī)構(gòu)投資者留下了較好的印象。

        據(jù)上海一位基金公司高管表示，該公司對(duì)光大銀行的定價(jià)并不會(huì)很快出來(lái)?；鸸狙芯繂T出席路演現(xiàn)場(chǎng)后，將出具投資建議，由研究總監(jiān)匯總評(píng)價(jià)，然后基金投資部再?zèng)Q定是否購(gòu)買以及購(gòu)買的價(jià)格。

        光大銀行30日發(fā)布了招股意向書，初步詢價(jià)期間為8月2日至5日，6日公布價(jià)格區(qū)間，9日開始網(wǎng)下申購(gòu)，10日開始網(wǎng)上申購(gòu)，8月12日公布發(fā)行價(jià)，預(yù)計(jì)于18日上市。

        日前，針對(duì)關(guān)于匯金公司與光大集團(tuán)對(duì)光大銀行股權(quán)之爭(zhēng)的報(bào)道，接近光大銀行的人士表示，按照國(guó)務(wù)院關(guān)于光大集團(tuán)改革重組有關(guān)方案，光大銀行是光大集團(tuán)的重要組成部分。光大集團(tuán)按照黨管干部原則對(duì)光大銀行實(shí)行垂直管理，有利于形成和發(fā)揮光大集團(tuán)綜合化經(jīng)營(yíng)的比較優(yōu)勢(shì)，有利于加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)銀行、證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理等經(jīng)營(yíng)實(shí)體的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。匯金公司現(xiàn)在是光大銀行的大股東，光大銀行上市后匯金公司還將保持大股東地位。匯金公司代表國(guó)家出資控股國(guó)有商業(yè)銀行，是國(guó)家控股國(guó)有商業(yè)銀行的一種常見安排，這和其他國(guó)有商業(yè)銀行并無(wú)區(qū)別。

資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)于農(nóng)行

        西南證券銀行業(yè)分析師付立春表示，光大銀行的優(yōu)勢(shì)在于“小而精”，理財(cái)產(chǎn)品等帶來(lái)的中間業(yè)務(wù)收入比較豐厚。

        付立春稱，在上市之前光大銀行前每股凈資產(chǎn)  （按2009年12月31日經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)除以發(fā)行前總股本計(jì)算）為1.44元，參照同類銀行2.1～2.4倍可比PB，考慮到IPO之后的股權(quán)稀釋作用、首日預(yù)留增長(zhǎng)空間，按照2.1倍PB計(jì)算光大銀行的申購(gòu)價(jià)格為3元人民幣。

        國(guó)金證券一份研究報(bào)告認(rèn)為，“經(jīng)過(guò)不良剝離和母公司的債務(wù)重組后，目前公司的不良率、不良貸款結(jié)構(gòu)以及關(guān)注類貸款占比均處于較低水平，雖然仍然高于大部分其他股份制銀行，但要遠(yuǎn)好于剛上市的農(nóng)行。”該報(bào)告同時(shí)表示，“綜合考慮相對(duì)估值與絕對(duì)估值方法，光大銀行上市合理定價(jià)在3.1～3.3元左右。”

        招商證券分析師王倩表示，本次融資將為光大銀行提供未來(lái)擴(kuò)張的動(dòng)力，突破監(jiān)管約束，并為補(bǔ)充附屬資本打開渠道。

        渤海證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)表示，光大銀行上市，目前是最好的時(shí)機(jī)。現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)都在復(fù)蘇階段，此時(shí)介入證券市場(chǎng)，將會(huì)為機(jī)構(gòu)在未來(lái)的成長(zhǎng)打下一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

成長(zhǎng)預(yù)期良好

        資料顯示，08年之前，光大銀行將主要精力集中在清理存量不良貸款和提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力上，因而規(guī)模增速在同業(yè)中排名靠后。而在09年，該行卸下了包袱，總資產(chǎn)比年初增長(zhǎng)了41%，位居股份制商業(yè)銀行第一。

        而對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的貸款收益率水平，票據(jù)貼現(xiàn)占比較高應(yīng)是重要原因。但從趨勢(shì)來(lái)看，由于風(fēng)控機(jī)制較好，該行已加大對(duì)盈利較高的中小企業(yè)貸款發(fā)展力度，2009年該行公司貸款收益率比股份制銀行平均水平僅低3個(gè)基點(diǎn)，而這一數(shù)字在1年前還是15個(gè)基點(diǎn)，而未來(lái)貸款收益率水平應(yīng)有望持續(xù)提升。對(duì)于其未來(lái)盈利狀況，多位分析師預(yù)測(cè)，光大銀行未來(lái)2年的盈利將超過(guò)100億元。

        據(jù)悉，今年上半年，光大銀行“銀關(guān)保”業(yè)務(wù)量達(dá)233.4億元，4.1萬(wàn)筆，分別較上年同期增長(zhǎng)了43.5%和17.2%，占32.7%的市場(chǎng)份額。該行相關(guān)人士表示，對(duì)于光大銀行來(lái)說(shuō)，該業(yè)務(wù)“為進(jìn)一步夯實(shí)對(duì)公業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)，擴(kuò)大對(duì)公基礎(chǔ)客戶群做出了貢獻(xiàn)。”

        據(jù)悉，其首次公開發(fā)行A股股票代碼確定為“601818”。一位基金公司人士表示，今日（8月3日）光大銀行將在上海進(jìn)行路演。



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