每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        在上演了過山車式的瘋狂飆漲之后，貨幣市場短端資金價格終于企穩(wěn)回落。而其背后，則是令市場頗為不解的國有大行，在連續(xù)8個交易日拆入資金后，本周二（6月1日）開始重新融出資金。

        公開市場操作央票利率繼續(xù)理性回歸，3年期央票發(fā)行收益率為2.68%，較前次下降2個基點；3個月期央票發(fā)行收益率1.53%，較上周升4個基點。

        本周央行凈投放140億元。但業(yè)內人士表示，中長期來看，央行還將以回籠動作為主旋律。同時，因資金面較前期趨緊，抑制了市場對中長債的火爆需求。

國有大行開始融出資金

        上兩周，一向作為市場  “蓄水池”的國有大行突然集體調頭，在市場上融入資金，繃緊了市場流動性神經(jīng)，短端資金價格急速上升。但正當市場還在苦苦追尋此舉背后的原因時，大行卻又轉身重返貨幣市場“水源地”地位。

        據(jù)悉，周二起，國有大行結束連續(xù)8個交易日凈融入資金，銀行間市場融出資金759億元。

        據(jù)了解，自5月21日開始，國有大行開始凈融入資金，一直持續(xù)到6月1日，累計凈融入資金3644億元，平均每日凈融入資金456億元。

        在流動性緊張格局有所緩解的情況下，央行本周向市場注入140億元資金。

        數(shù)據(jù)顯示，6月份公開市場資金每周的到期量分別為1440億元、2110億元、2130億元和2110億元，總量7790億元將刷新歷史新高。上述交易員分析，中長期來看，央行還將以回籠動作為主旋律。

短端資金價格企穩(wěn)走低

        而在上演了過山車式的瘋狂飆漲之后，因大行重新開始融出資金，資金面緊張狀況已有所緩解，貨幣市場短端資金價格終于企穩(wěn)回落。

        6月3日收盤，中國銀行間市場回購利率收盤下跌，資金最緊張階段已過。隔夜回購加權平均利率報2.74%，較前收盤跌2個基點；7天回購加權平均利率報3.15%，較前收盤跌13個基點。

        同時，公開市場央票利率繼續(xù)理性回歸。根據(jù)央行公告，周四公開市場3年期央票發(fā)行收益率為2.68%，較前次2.70%的發(fā)行利率續(xù)降2個基點；3個月期央票發(fā)行收益率1.53%，較上周續(xù)升4個基點。91天期正回購操作繼續(xù)缺席。

        北京一銀行交易員表示，本周二1年期央票利率的上行，是貨幣市場利率調整的理性回歸，勢必對3月期央票的收益率產(chǎn)生上行壓力。而3年期央票利率的下行，還是緣于資金對中期產(chǎn)品的需求?！?年期品種利率下來，感覺有點意外，說明市場資金不像前幾天那么極度緊張了?！?br/>
        該交易員稱，資金面最緊張的時期暫告一段落，但回購利率本周不會大幅回落，下周一起中國銀行可轉債申購資金解凍，方可推動回購利率回歸。

        他同時表示，雖然作為基準利率風向標的1年期央票利率亦上調，但業(yè)界均認為這不足以作為加息的信號。“央行通過上調短期央票的發(fā)行收益率，提高短期央票對機構的吸引力，同時減少長期央票的發(fā)行量，能夠熨平到期資金期限結構，對流動性的調節(jié)也會更加靈活?！?br/>
中長債需求略有減弱

        不過，因資金面較前期趨緊，抑制了市場對中長債的火爆需求。周四發(fā)行150億30年期國開債中標利率為4.26%，較前次同期品種發(fā)行小升2個基點。

        該國開債為年內第16期債，也是第7期國開債的二次增發(fā)債，此前該第7期國開債已于5月19日增發(fā)200億元，即第14期國開債，其中標利率為4.24%。

        上月下旬之前，市場對中長債尤其是長債的追捧異常旺盛。3月份以來，國開行發(fā)行的固息債的認購倍數(shù)均超過2倍。財政部于5月21日發(fā)行的50年期超長債的認購倍數(shù)更是高達2.63。然而，從5月下旬開始，貨幣市場資金驟然緊張，且緊張格局從短端逐漸蔓延至中長端。財政部近兩周最新發(fā)行的兩只國債，認購倍數(shù)均較前次有所回落，且中標利率略有上行趨勢。

        但目前機構的配置需求仍然存在，且保險機構對長債有固定需求，因此該30年期國開債4.26%的中標利率，同二級市場同期水平相比，仍低了2個基點。

        根據(jù)中債登銀行間固定利率政策性金融債到期收益率曲線顯示，30年期品種最新收益率為4.28%。

        某大行交易員表示，在目前流動性仍現(xiàn)緊的局面下，本期債中標利率比前次增發(fā)上行2個基點，也是在合理范圍之內?！板X不像以前那么多了，30年的長債認購倍數(shù)才1.81倍?！?br/>


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