每經(jīng)記者｜于垚峰    每經(jīng)編輯｜葉峰    

8月22日晚，酒鬼酒發(fā)布了2025年上半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.61億元，同比下降43.54%；凈利潤(rùn)895.5萬(wàn)元，同比下降92.60%。公司表示，2025年上半年，白酒行業(yè)延續(xù)深度調(diào)整態(tài)勢(shì)，面對(duì)行業(yè)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)壓力，公司努力強(qiáng)化終端建設(shè)，補(bǔ)齊渠道短板，梳理產(chǎn)品價(jià)值鏈，夯實(shí)銷售基礎(chǔ)，堅(jiān)持費(fèi)用向C端投放，強(qiáng)化終端動(dòng)銷。

與此同時(shí)，酒鬼酒與零售標(biāo)桿企業(yè)胖東來(lái)聯(lián)名打造的“酒鬼·自由愛(ài)”于7月19日正式上市，并迅速成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，首日上線便引發(fā)搶購(gòu)熱潮。這款產(chǎn)品能否成為酒鬼酒業(yè)績(jī)反彈的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，備受行業(yè)內(nèi)外關(guān)注。

不過(guò)，盡管業(yè)績(jī)承壓，但酒鬼酒股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上，近期卻是表現(xiàn)強(qiáng)勁，8月以來(lái)，酒鬼酒股價(jià)自47.02元上漲至8月22日的63.34元，其中在8月19日、20日連續(xù)兩天漲停。

上半年?duì)I收利潤(rùn)雙降，凈利潤(rùn)下降超九成

二季度營(yíng)銷轉(zhuǎn)型尚未能見(jiàn)效

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，酒鬼酒近年來(lái)的業(yè)績(jī)遇到了巨大的挑戰(zhàn)。2023年、2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為28.3 億元、14.23億元，同比下降30.14%、49.7%；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為5.48 億元、0.12億元，同比下降47.77%、97.72%。

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.61億元，同比下降43.54%；凈利潤(rùn)895.5萬(wàn)元，同比下降92.60%。

酒鬼酒將業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的原因歸結(jié)于行業(yè)環(huán)境的變化。當(dāng)前，白酒行業(yè)深度調(diào)整態(tài)勢(shì)持續(xù)，多重因素疊加下，白酒企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力陡增，馬太效應(yīng)凸顯，中小酒企面臨的挑戰(zhàn)更為嚴(yán)峻，經(jīng)銷商回款意愿普遍謹(jǐn)慎。在此背景下，酒鬼酒業(yè)績(jī)受到了嚴(yán)重沖擊。同時(shí)，公司自身也處于模式轉(zhuǎn)型期，新動(dòng)能帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尚需時(shí)間。

為應(yīng)對(duì)困境，公司在二季度推進(jìn)營(yíng)銷模式轉(zhuǎn)型，加大消費(fèi)者掃碼及宴席等消費(fèi)端促銷力度，強(qiáng)化終端動(dòng)銷，使得終端動(dòng)銷量持續(xù)高于經(jīng)銷商進(jìn)貨量，社會(huì)庫(kù)存不斷降低；通過(guò)理順產(chǎn)品價(jià)值鏈，“紅壇”“透明裝” 等主要產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升。但由于市場(chǎng)預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，經(jīng)銷端回款與實(shí)際終端動(dòng)銷不同步，且銷售費(fèi)用與終端動(dòng)銷關(guān)聯(lián)緊密，導(dǎo)致銷售費(fèi)用率上升，加之新品上市推廣需要費(fèi)用支持，最終使得凈利潤(rùn)同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

對(duì)于內(nèi)參系列承壓，酒鬼酒表示受行業(yè)周期影響，高端酒需求下降。公司將以穩(wěn)價(jià)為主，短期內(nèi)不追求量的大幅提升，重點(diǎn)穩(wěn)住價(jià)格體系，保障渠道利潤(rùn)與信心。但不可否認(rèn)的是，業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑已經(jīng)給酒鬼酒敲響了警鐘，如何在當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中找到突破口，成為公司亟待解決的問(wèn)題。

聯(lián)手胖東來(lái)推出的自由愛(ài)賣爆

“透明定價(jià)”模式能否帶來(lái)業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)？

在業(yè)績(jī)低迷的情況下，酒鬼酒與胖東來(lái)的合作引發(fā)了廣泛關(guān)注。7月19日，酒鬼·自由愛(ài)正式上市，這款馥郁香型白酒以其獨(dú)特的定位和營(yíng)銷策略，迅速在市場(chǎng)上走紅。酒鬼·自由愛(ài)售價(jià)為200元/瓶，胖東來(lái)詳細(xì)公布了產(chǎn)品的各項(xiàng)成本，其中產(chǎn)品成本為155元，開發(fā)成本為11.74元，管理費(fèi)用為1.52元，合計(jì)的綜合成本為168.26元，產(chǎn)品毛利31.74元，產(chǎn)品毛利率15.87%，遠(yuǎn)低于行業(yè)常規(guī)產(chǎn)品71.37%的毛利率。這種透明定價(jià)的模式，打破了白酒行業(yè)傳統(tǒng)的“價(jià)格黑箱”慣例，讓消費(fèi)者能夠清楚地了解產(chǎn)品的成本構(gòu)成，增加了產(chǎn)品的可信度和吸引力。

產(chǎn)品上市后，銷售火爆程度超出預(yù)期。首日上線不過(guò)半天時(shí)間，在抖音平臺(tái)上便被一搶而光，部分線下門店也出現(xiàn)了短暫的斷貨現(xiàn)象?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從電商平臺(tái)上了解到，部分代購(gòu)對(duì)整箱產(chǎn)品加價(jià)100至200元不等，卻依然供不應(yīng)求。

酒鬼·自由愛(ài)延續(xù)了酒鬼酒標(biāo)志性的麻袋陶瓶設(shè)計(jì)，結(jié)合胖東來(lái)的簡(jiǎn)約包裝理念，產(chǎn)品優(yōu)選酒鬼酒5年以上基酒，調(diào)入10年老酒，歷經(jīng)173道工序調(diào)制，具有馥郁香型白酒 “入口綿甜圓潤(rùn)，回味凈爽悠長(zhǎng)” 的風(fēng)格。胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)曾表示，該產(chǎn)品的酒質(zhì)相當(dāng)于市場(chǎng)上售價(jià)約600元酒的品質(zhì)。這種高品質(zhì)與低價(jià)格的組合，使得酒鬼·自由愛(ài)具有極高的性價(jià)比，滿足了當(dāng)下消費(fèi)者對(duì)于品質(zhì)和價(jià)格的雙重需求。

外界看好這款產(chǎn)品給酒鬼酒帶來(lái)商超渠道的新增量。結(jié)合寶豐與胖東來(lái)合作的突出表現(xiàn)，有行業(yè)人士預(yù)計(jì)，酒鬼·自由愛(ài)能為酒鬼酒貢獻(xiàn)數(shù)億元的年銷售額。此前，寶豐·自由愛(ài)一年的銷售額能達(dá)到5億元，改變了寶豐酒業(yè)的命運(yùn)。胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)此前在個(gè)人社交媒體上表示，預(yù)計(jì)自由愛(ài)2025年銷售額到10億元左右。有“寶豐·自由愛(ài)”亮眼表現(xiàn)在前，考慮到更高的單價(jià)和名氣，外界期待“酒鬼·自由愛(ài)”會(huì)有更好的銷售表現(xiàn)，帶動(dòng)酒鬼酒業(yè)績(jī)回暖。

總體而言，酒鬼酒在2025年上半年業(yè)績(jī)?cè)庥鲋貏?chuàng)，面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。而與胖東來(lái)合作推出的酒鬼·自由愛(ài)雖然目前取得了火爆的銷售成績(jī)，但能否真正成為酒鬼酒業(yè)績(jī)反彈的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，還有待時(shí)間的驗(yàn)證。對(duì)于酒鬼酒來(lái)說(shuō)，如何借助此次合作的契機(jī)，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展銷售渠道，提升品牌影響力，是實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 于垚峰 攝