8月22日晚間，港股“白酒第一股”珍酒李渡發(fā)布半年報(bào)。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.97億元，同比減少39.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)6.13億元，同比減少39.3%。

這份略顯“失速”的業(yè)績(jī)，也是當(dāng)前白酒行業(yè)普遍面臨挑戰(zhàn)的一個(gè)寫(xiě)照。公司不久前發(fā)布了2025年上半年業(yè)績(jī)盈利預(yù)警公告，表示業(yè)績(jī)主要受上半年宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)導(dǎo)致的商務(wù)、宴請(qǐng)和送禮場(chǎng)景減少影響。同時(shí)，公司主動(dòng)調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，放緩增長(zhǎng)速度，積極為市場(chǎng)紓困，確保長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

盡管市場(chǎng)承壓，記者注意到，從打造個(gè)人IP，到跨界推出啤酒產(chǎn)品，再到發(fā)起與經(jīng)銷(xiāo)商深度綁定的“萬(wàn)商聯(lián)盟”，公司董事長(zhǎng)吳向東卻前所未有地活躍在公眾視野。

從早年的“川酒王”到金六福，再到打造酒類(lèi)流通第一股華致酒行，直至收購(gòu)珍酒李渡，已在酒行業(yè)浸淫三十年的吳向東，始終保持著“連續(xù)創(chuàng)業(yè)者”的節(jié)奏。他親歷多輪行業(yè)周期，而這一次，他的又能否帶領(lǐng)公司穿越低谷？

珍酒收入承壓，李渡放量穩(wěn)盤(pán)，整體毛利率卻逆勢(shì)微增

分產(chǎn)品來(lái)看，珍酒收入14.92億元，噸價(jià)32.34萬(wàn)元，收入占比59.7%；李渡收入6.11億元，噸價(jià)34.89萬(wàn)元，收入占比24.5%；湘窖收入2.77億元，噸價(jià)58.59萬(wàn)元，收入占比11.1%；開(kāi)口笑收入0.81億元，噸價(jià)13.72萬(wàn)元，收入占比3.2%。

對(duì)于核心產(chǎn)品珍酒的收入下滑，公司表示，主要是由于白酒消費(fèi)需求不振及為維持健康的渠道庫(kù)存水平而嚴(yán)格控制銷(xiāo)售節(jié)奏。

對(duì)比去年同期可以看到，公司在今年加大了李渡的投放，雖然收入下滑9.4%，但銷(xiāo)量提升近三成，約400噸，同比增長(zhǎng)27.79%，銷(xiāo)售收入占比由16.3%提升近三成至24.5%。公司表示，收入的降幅被公司的應(yīng)對(duì)舉措所部分抵銷(xiāo)，以次高端及中端價(jià)格范圍產(chǎn)品為重點(diǎn)以及利用關(guān)鍵消費(fèi)場(chǎng)景（如婚宴及畢業(yè)慶功宴）實(shí)現(xiàn)逆周期增長(zhǎng)。

而從噸價(jià)來(lái)看，雖然整體噸價(jià)27.37萬(wàn)元/噸，同比下滑6.6%，但在今年上半年公司調(diào)整發(fā)貨節(jié)奏，主動(dòng)控量穩(wěn)價(jià)，相較于2023年的27萬(wàn)元/噸有一定增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，該業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，相較于部分酒企業(yè)績(jī)2024年開(kāi)始調(diào)整，珍酒李渡調(diào)整時(shí)間相對(duì)延后，反映其市場(chǎng)基本盤(pán)穩(wěn)固。

值得注意的是，隨著釀酒產(chǎn)能釋放、人效比提升、銷(xiāo)售費(fèi)用優(yōu)化，公司毛利率同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)至59%，這也是連續(xù)3年保持增長(zhǎng)；經(jīng)調(diào)整凈利率與去年同期持平，為24.6%。

渠道方面，公司經(jīng)銷(xiāo)商結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化。較2024年底，今年上半年各類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)渠道總數(shù)量7119家，減少516家。其中，經(jīng)銷(xiāo)合作伙伴增加55家至3259家，體驗(yàn)店、零售商分別為1025家、2835家，分別減少72家、499家。

公司表示，自2023年第四季度起已實(shí)施雙渠道增長(zhǎng)戰(zhàn)略。在傳統(tǒng)白酒經(jīng)銷(xiāo)渠道外，拓展具有強(qiáng)社交網(wǎng)絡(luò)和高應(yīng)酬飲酒頻率的區(qū)域關(guān)鍵意見(jiàn)領(lǐng)袖作為新興渠道的經(jīng)銷(xiāo)商。

新產(chǎn)品、新渠道、新戰(zhàn)略能否創(chuàng)造新的“現(xiàn)象級(jí)爆款”？

打造個(gè)人社交IP賬號(hào)、推出“大珍·珍酒”和“萬(wàn)商聯(lián)盟創(chuàng)富論壇”，就是吳向東的第一波動(dòng)作。

“白酒行業(yè)自今年一季度起持續(xù)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，直至五月仍未出現(xiàn)回暖跡象?！痹诘诙喂_(kāi)直播時(shí)，吳向東坦言：“所以我們啟動(dòng)了一項(xiàng)特別的補(bǔ)救計(jì)劃，決定推出一款新產(chǎn)品?！?/p>

他說(shuō)的這款產(chǎn)品，就是前不久新上市的“大珍·珍酒”。之所以被他稱(chēng)之為“超級(jí)產(chǎn)品”，是因?yàn)檫@款酒以600元/瓶的定價(jià)對(duì)標(biāo)了3000元級(jí)別的品質(zhì)。

“我們基于近10年乃至20年的成功案例研究發(fā)現(xiàn)，要打造超級(jí)產(chǎn)品，必須依賴(lài)超級(jí)組織?！眳窍驏|口中的“超級(jí)組織”，正是從5月份開(kāi)始啟動(dòng)的“萬(wàn)商聯(lián)盟”計(jì)劃。

據(jù)介紹，公司近年計(jì)劃招募上萬(wàn)家聯(lián)盟商，通過(guò)設(shè)置準(zhǔn)入門(mén)檻，保持短期、中期和長(zhǎng)期收益，以及嚴(yán)格價(jià)格管控等，與聯(lián)盟商形成利益共同體，重塑廠商信任鏈。目前，項(xiàng)目開(kāi)展百天，已吸引全國(guó)6100多名意向客戶(hù)考察，簽約超2000家。

跨界推出“牛市”啤酒，則是這場(chǎng)高調(diào)營(yíng)銷(xiāo)的第二波。取名“牛市”，定價(jià)88元/瓶，吳向東將這個(gè)產(chǎn)品直接定位為超高端。

一系列動(dòng)作下來(lái)，雖然整個(gè)上半年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)并不好看，但資本市場(chǎng)似乎率先給予了積極回應(yīng)。自8月以來(lái)，珍酒李渡獲得市場(chǎng)資金重點(diǎn)關(guān)注，漲幅達(dá)47.38%。有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，短期內(nèi)“大珍·珍酒”可能憑借其模式及營(yíng)銷(xiāo)的創(chuàng)新成為“現(xiàn)象級(jí)爆款”，或有望對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大增量貢獻(xiàn)。

不過(guò)，在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，無(wú)論是新品定價(jià)還是聯(lián)盟模式，仍面臨一定的不確定性。當(dāng)前商務(wù)宴請(qǐng)市場(chǎng)規(guī)模收縮，高端白酒核心消費(fèi)場(chǎng)景轉(zhuǎn)換，“大珍”與“牛市”啤酒能否真正成為撐起公司業(yè)績(jī)的現(xiàn)象級(jí)爆款，尚待檢驗(yàn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》將持續(xù)關(guān)注。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞