每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜段煉 魏官紅    

在醫(yī)美行業(yè)線上流量紅利減緩、監(jiān)管持續(xù)深化的大背景下，曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺(tái)巨頭新氧科技（Nasdaq：SY，股價(jià)3.74美元，市值3.75億美元），正經(jīng)歷一場深刻的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型陣痛與機(jī)遇期。

8月15日，新氧發(fā)布了截至6月30日的第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，延續(xù)一季度的趨勢，新氧二季度整體營收同比下降7.0%，至3.79億元；公司二季度凈虧損達(dá)3600萬元，由去年同期的盈利轉(zhuǎn)為虧損。新氧CFO（首席財(cái)務(wù)官）趙暉在業(yè)績溝通會(huì)上表示，下滑的主要原因是訂閱平臺(tái)信息服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)提供商數(shù)量減少。

不過，線下業(yè)務(wù)帶來了新的希望和增長空間，新氧這兩年大力押注的線下輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長，財(cái)報(bào)顯示，新氧醫(yī)美診療服務(wù)收入在二季度同比飆升426.1%，達(dá)到1.44億元。這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)板塊，也首次成為公司最大的收入來源。

“這一結(jié)構(gòu)性突破標(biāo)志著新氧過去幾年實(shí)施的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已經(jīng)跨過拐點(diǎn)，進(jìn)入增長驅(qū)動(dòng)力更加明確、業(yè)務(wù)模式更加成熟的新階段。”新氧CEO（首席執(zhí)行官）金星在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)上表示。從業(yè)績情況來看，新氧從線上服務(wù)向線下連鎖轉(zhuǎn)型效果明顯。

不過，重投入的線下連鎖業(yè)務(wù)能否將新氧拉出虧損泥潭？對于新氧來說，未來依然面臨著不小的挑戰(zhàn)和不確定性。

整體營收下滑，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新氧第二季度總營收為3.79億元，同比下降了7.0%。這意味著，新氧曾經(jīng)的核心業(yè)務(wù)信息及預(yù)約服務(wù)正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

記者從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，信息及預(yù)約服務(wù)作為新氧的起家業(yè)務(wù)，在本季度收入為1.35億元，較2024年同期的2.1億元大幅下降35.6%。這一業(yè)務(wù)板塊的下滑，也可以看出醫(yī)美行業(yè)線上信息服務(wù)市場競爭加劇，新氧面臨著來自同行以及新興平臺(tái)的雙重?cái)D壓。同時(shí)，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，部分不合規(guī)或競爭力較弱的醫(yī)美機(jī)構(gòu)離場，導(dǎo)致新氧平臺(tái)上訂閱信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)量減少，進(jìn)而影響了該板塊的收入。

財(cái)報(bào)披露，新氧第二季度醫(yī)療產(chǎn)品銷售及維護(hù)服務(wù)收入為7600萬元，較2024年同期的1.06億元下降28.1%，主要因醫(yī)美產(chǎn)品訂單量減少。這背后可能是由于市場需求變化、競爭產(chǎn)品沖擊，以及公司自身業(yè)務(wù)重心調(diào)整，對該板塊資源投入相對減少等多方面因素所致。

結(jié)合市場競爭情況看，新氧線上業(yè)務(wù)的承壓與行業(yè)生態(tài)變化直接相關(guān)。當(dāng)前醫(yī)美行業(yè)面臨“競爭加劇和消費(fèi)者要求提高”帶來的挑戰(zhàn)，阿里健康、美團(tuán)等綜合平臺(tái)通過“醫(yī)美上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局”分流B端客戶，抖音、小紅書則以“直播、短視頻種草”重構(gòu)流量入口。?

這導(dǎo)致新氧作為傳統(tǒng)醫(yī)美社區(qū)的“線上信息中介”模式受到?jīng)_擊，因?yàn)獒t(yī)療服務(wù)提供商更傾向于通過多平臺(tái)分發(fā)內(nèi)容，降低對單一渠道的依賴。

在利潤方面，財(cái)報(bào)顯示，新氧今年二季度凈虧損3600萬元，2024年同期為凈利潤1890萬元，非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，新氧第二季度凈虧損為3050萬元，而2024年同期為凈利潤2220萬元，同比均轉(zhuǎn)虧。

財(cái)報(bào)解釋，利潤由盈轉(zhuǎn)虧，一方面是營收下降的直接影響，另一方面與公司在轉(zhuǎn)型過程中持續(xù)投入資源拓展線下業(yè)務(wù)、優(yōu)化運(yùn)營體系等有關(guān)。

記者注意到，新氧二季度醫(yī)美服務(wù)成本為1.09億元，較2024年第二季度的2160萬元增長405.5%，財(cái)報(bào)中提到，增長主要是由于品牌醫(yī)美中心的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。這也就意味著，雖然新氧傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步縮水，但公司的線下業(yè)務(wù)正處于大規(guī)模投入擴(kuò)張的階段，這背后也隱藏著新氧未來的模式和想象空間。

加速轉(zhuǎn)型

未來8至10年線下將達(dá)千店規(guī)模

從金星在財(cái)報(bào)電話會(huì)上的發(fā)言可以看出，他對新氧的線下連鎖業(yè)務(wù)寄予厚望。金星表示，公司將進(jìn)一步擴(kuò)展“新氧青春診所”的輕醫(yī)美服務(wù)在全國范圍內(nèi)的普及，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，以鞏固在中國輕醫(yī)美連鎖行業(yè)的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年6月30日，新氧已在北上廣深等9個(gè)主要城市擁有29家正式運(yùn)營的輕醫(yī)美連鎖品牌門店。今年6月，有25家門店已實(shí)現(xiàn)月度運(yùn)營現(xiàn)金流為正。金星表示，“二季度，輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)首次成為公司最大的收入來源，這是我們轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中的一個(gè)重要里程碑?！?/span>

去年11月，新氧宣布推出其全新輕醫(yī)美連鎖品牌“新氧青春診所”，金星在發(fā)布會(huì)上表示，希望自己親自下場，做一家好服務(wù)、好價(jià)格、好位置的醫(yī)美連鎖品牌。

針對醫(yī)美客單價(jià)高昂的難題，金星在首家線下店正式官宣運(yùn)營時(shí)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新氧通過集中化采購、自建產(chǎn)品管線等組合模式降低藥械流通成本。同時(shí)還通過提高服務(wù)效率的方式，讓單店坪效（計(jì)算商業(yè)場所經(jīng)營效益的指標(biāo)）達(dá)到其他同類型、同面積機(jī)構(gòu)的3~5倍，把平攤到每一位顧客身上的固定成本降低到過去的五分之一至三分之一。

從市場反饋來看，這一策略取得了顯著成效。財(cái)報(bào)顯示，二季度新氧線下醫(yī)美中心活躍用戶數(shù)量（定義為在截至2025年6月30日的12個(gè)月期間至少訪問過一次品牌醫(yī)美中心的用戶）超過10萬人。

在業(yè)績溝通會(huì)上，新氧管理層披露了清晰的線下擴(kuò)張計(jì)劃。在2025年底前，公司計(jì)劃將醫(yī)美中心數(shù)量擴(kuò)充至50家，目前已完成大部分，下半年仍有十幾家門店將陸續(xù)開業(yè)。新氧管理層表示，北京作為重點(diǎn)城市，預(yù)計(jì)年底前門店數(shù)量將達(dá)到10家。

對于2026年的開店計(jì)劃，新氧管理層表示，下一年的計(jì)劃將在今年四季度制定，初步預(yù)計(jì)新開數(shù)量不會(huì)少于2025年。長期來看，管理層透露，新氧的目標(biāo)是在8到10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)千店規(guī)模，這一定程度也可以看出公司對輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)的長期看好和堅(jiān)定布局。

當(dāng)被投資人問及新氧線下門店的擴(kuò)張模式時(shí)，管理層表示，目前新氧以自營為主。公司認(rèn)為，自營門店資本支出相對可控，回本周期較短，且公司截至6月30日持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金與定期存款、定期存款及短期投資總額為9.99億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，足以支撐現(xiàn)有較快的擴(kuò)張節(jié)奏。

不過，管理層表示，加盟模式也被納入公司長期戰(zhàn)略布局。公司計(jì)劃在今年四季度試點(diǎn)2至3家加盟門店，后續(xù)將根據(jù)試點(diǎn)經(jīng)營狀況決定加盟擴(kuò)張的節(jié)奏。

可以看到，新氧在向輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的道路上，已經(jīng)取得了階段性的顯著成效。輕醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長不僅改變了公司的收入結(jié)構(gòu)，也為公司未來的發(fā)展開辟了新的增長曲線。不過，從市場競爭角度看，隨著輕醫(yī)美市場的快速發(fā)展，越來越多的參與者進(jìn)入該領(lǐng)域，競爭日益激烈。

對于新氧來說，挑戰(zhàn)或許才剛剛開始。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|趙雯琪

編輯|段煉 魏官紅 杜波

校對|趙慶

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