本周，A股市場(chǎng)上行，主要寬基指數(shù)都收獲了或多或少的周漲幅，其中，科創(chuàng)50、微盤股漲幅居前。板塊方面，建材、鋼鐵、有色、工程機(jī)械、煤炭漲幅居前，這些周期板塊的周漲幅均超過6%。

周期板塊崛起，這是否為牛市主升浪啟動(dòng)的信號(hào)？未來應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注哪些方向？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問題進(jìn)行討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，又到了我們周末聊行情的時(shí)間。本周，市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)是周期股崛起，對(duì)此你怎么看？市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到主升浪中？

道達(dá)：現(xiàn)在主流觀點(diǎn)有兩類，一類是市場(chǎng)已經(jīng)開啟主升浪，一類是還沒有開啟主升浪。其中，認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到主升浪的核心觀點(diǎn)是周期股的崛起。

這方面，信達(dá)證券對(duì)兩輪牛市（2013年至2015年、2019年至2021年）周期股的異動(dòng)有過研究。他們認(rèn)為，周期股的異動(dòng)，可能是市場(chǎng)進(jìn)入主升浪的信號(hào)。

在牛市初期（2013年至2014年初、2019年至2020年初），周期股均明顯跑輸市場(chǎng)，不過到了牛市中后期，周期股明顯開始活躍，其中最有代表性的板塊是鋼鐵板塊。在牛市中后期的2014年下半年至2015年、2020年下半年至2021年中，鋼鐵股均大幅跑贏大盤。

信達(dá)證券認(rèn)為，背后主要原因可能來自估值。進(jìn)入牛市中后期，居民資金會(huì)增多，大部分行業(yè)估值均能有不錯(cuò)的抬升。周期股因?yàn)樵谂Ｊ谐跗诠乐祹缀鯖]有抬升，所以在牛市中期其估值優(yōu)勢(shì)較為突出，一旦有政策催化或基本面改善，股價(jià)跑贏大盤的概率較高。

我認(rèn)為，當(dāng)前周期股的上漲，有幾個(gè)原因：一是與“反內(nèi)卷”有關(guān)的政策催化，二是1.2萬億元大工程的催化，三是為市場(chǎng)進(jìn)入主升浪進(jìn)行搭臺(tái)。

在全面牛市中，券商股大爆發(fā)才是市場(chǎng)進(jìn)入主升浪的信號(hào)。比如，2014年至2015年，券商股爆發(fā)主要是從2014年10月下旬開始的。而2014年7月連續(xù)3天的爆發(fā)，只是市場(chǎng)發(fā)出牛市正式來了的信號(hào)。

在結(jié)構(gòu)性牛市中，券商股爆發(fā)，主要發(fā)生在牛市的中后期，甚至是牛市后期。比如，2020年6月至7月，券商股爆發(fā)，但當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到牛市后期，這方面可以從新能源板塊當(dāng)時(shí)的走勢(shì)得到答案。

除了板塊之外，大盤是否進(jìn)入主升浪，也可以從突破重要壓力位的角度來判斷。

比如，在2005年至2007年的牛市中，上證指數(shù)突破了2001年12月至2004年4月的多個(gè)高點(diǎn)，市場(chǎng)才開始有了牛市的較多呼聲；突破2001年高點(diǎn)2245點(diǎn)之后，市場(chǎng)對(duì)牛市才更加深信不疑。當(dāng)然，大多數(shù)新入市的投資者，是在2007年春節(jié)之后才后知后覺地參與到牛市中。

再比如，在2014-2015年的牛市中，上證指數(shù)突破了2012年2月至2013年2月的多個(gè)高點(diǎn)之后，牛市主升浪的信號(hào)才更加明顯。

目前，上證指數(shù)處于3600點(diǎn)附近，上方有一個(gè)重要的壓力區(qū)，那就是2015年11月至2024年10月的多個(gè)高點(diǎn)，這些高點(diǎn)處于3700點(diǎn)±30點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)。

綜上，我認(rèn)為，就上證指數(shù)的角度，一旦突破2021年的高點(diǎn)，那么可以確認(rèn)市場(chǎng)開啟了主升浪；就券商股的角度，一旦券商股連續(xù)爆發(fā)，那么也可以對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入主升浪進(jìn)行確認(rèn)。

另外，如果有中字頭大票連續(xù)大漲，并帶動(dòng)市場(chǎng)大幅上行，也可以對(duì)主升浪進(jìn)行確認(rèn)。

需要提到的是，中國(guó)電建、中國(guó)交建、中國(guó)能建等中字頭大票近期異動(dòng)，主要是受1.2萬億元大工程的催化，與上述情況有一些差異，主要是中國(guó)交建、中國(guó)能建最近兩天出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。

再來說未來一個(gè)月的中短期走勢(shì)。

剛才提到上證指數(shù)面臨2015年11月至2024年10月多個(gè)高點(diǎn)的壓力區(qū)，從對(duì)2001年12月至2004年4月、2012年2月至2013年2月多個(gè)高點(diǎn)所在的壓力區(qū)突破情況來看，在突破前都出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。

因此，在突破2021年3731點(diǎn)的高點(diǎn)之前，上證指數(shù)有可能會(huì)出現(xiàn)一波回調(diào)。如果出現(xiàn)一波回調(diào)，我認(rèn)為是布局的黃金時(shí)期。

至于未來一兩天的漲跌，我認(rèn)為，這不重要了。重要的是，要充分觀察板塊個(gè)股的走勢(shì)，在中期安全邊際附近逐步提高倉位。

在牛市中，什么最重要？倉位！還有就是在主升浪中不折騰，安心持股。

牛博士：感謝達(dá)哥的分享，也讓我對(duì)未來的主升浪充滿期待。那么，在未來的行情中，哪些板塊應(yīng)該引起重視？

道達(dá)：在牛市主升浪中，漲幅領(lǐng)先的板塊，是能夠拉升指數(shù)的板塊。

這方面，以證券、保險(xiǎn)為代表的非銀金融是拉升指數(shù)的主力，這也是券商股之所以有“牛市旗手”的稱號(hào)的原因。

在彈性方面，與非銀金融有一定相關(guān)性的互聯(lián)金融、金融科技，其彈性比較大。

其次，能夠大幅拉升指數(shù)的板塊，還有藍(lán)籌方向，包括有色、鋼鐵、煤炭、中字頭個(gè)股等。從上證50、滬深300兩個(gè)指數(shù)在板塊上的權(quán)重來看，藍(lán)籌方向的權(quán)重最大。

至于科技方向，我認(rèn)為，在上述板塊完成拉升指數(shù)的任務(wù)之后，他們才會(huì)表現(xiàn)出更大的彈性。原因有兩點(diǎn)：

首先是大盤已經(jīng)大幅拉升了，更大更高的平臺(tái)已經(jīng)搭成了，他們才有更大的發(fā)揮空間。

其次，從歷史來看，科技方向在牛市中大幅領(lǐng)漲的時(shí)候，多出現(xiàn)在牛市的中后期。

比如，在2014-2015年的牛市中，“互聯(lián)網(wǎng)+”板塊在2015年里的前六個(gè)月漲勢(shì)更凌厲；在2019-2021年的結(jié)構(gòu)性牛市中，在牛市進(jìn)入到中后期的2020年6月，光伏板塊才開始進(jìn)入到主升浪中。

因此，在大的方向上，要有所側(cè)重。如果是中期布局，現(xiàn)在就是以非銀金融、金融科技、互聯(lián)金融為主，科技方向?yàn)檩o的階段。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：上證指數(shù)上方面臨2015年11月至2024年10月多個(gè)高點(diǎn)構(gòu)成的壓力區(qū)，市場(chǎng)大概率會(huì)有震蕩或小幅回調(diào)的需求，此時(shí)是主升浪來臨前的布局黃金時(shí)期。

還有一種情況就是，市場(chǎng)不進(jìn)行震蕩或小幅回調(diào)，而是選擇緩慢上行的方式進(jìn)行突破，這種情況發(fā)生的概率要小一些。

不論是哪一種情況，我認(rèn)為，只要板塊個(gè)股開始進(jìn)入中期安全邊際附近，就值得出手了。

板塊方面，中期研究并關(guān)注非銀金融、金融科技、互聯(lián)金融以及有色等藍(lán)籌方向。短期關(guān)注創(chuàng)新藥、人工智能等迎來產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的板塊。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝