每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

7月11日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（下稱交易商協(xié)會）發(fā)布公告，因中國銀河、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國泰海通、中信建投、中信證券等6家主承銷商中標承銷費竟低至700元，債券承銷再現(xiàn)“白菜價”，銀行間市場交易商協(xié)會啟動自律調(diào)查引發(fā)市場關(guān)注，將對相關(guān)機構(gòu)啟動自律調(diào)查。若相關(guān)方在業(yè)務(wù)開展過程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以自律處理。

《每日經(jīng)濟新聞》注意到，7月10日，廣發(fā)銀行公開發(fā)布2025-2026年度二級資本債券發(fā)行服務(wù)機構(gòu)（主承銷商）選聘采購項目中選結(jié)果，上述6家機構(gòu)中標此次發(fā)行主承銷商，承銷服務(wù)費總額僅為人民幣63448元，提供稅率為6%的增值稅專用發(fā)票。

債券承銷“地板價”“白菜價”多次引發(fā)關(guān)注

值得一提的是，就上述中標，廣發(fā)銀行發(fā)布了兩版公告。

第一版公告顯示，中國銀河、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國泰海通、中信建投、中信證券中選含稅預估服務(wù)費分別為700元、1050元、700元、4998元、35000元、21000元。第二版公告未披露明細，但披露了承銷服務(wù)費總額為人民幣63448元，提供稅率為6%的增值稅專用發(fā)票。其中，中國銀河與興業(yè)銀行兩家僅700元的預估服務(wù)費尤為引人矚目，在社交媒體上引發(fā)討論。

值得一提的是，這也并非廣發(fā)銀行債券發(fā)行首次因低價承銷費而受到關(guān)注。2022年9月，廣發(fā)銀行擬發(fā)行260億元債券。當時的公告顯示，中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券、光大證券、中銀國際和招商銀行廣州分行中標主承銷商，承銷費率在0.000046%至0.0002%之間，跌破千萬分之五的承銷費率也讓市場大跌眼鏡。

此外，2020年11月，在江西銀行2020年無固定期限資本債券發(fā)行工作中，四家中標券商代理費總額僅1.5萬元。2021年嘉興銀行無固定期限資本債券承銷服務(wù)項目中，中金公司以1萬元的承銷費中標，也均被稱為“地板價”“白菜價”，被質(zhì)疑能否覆蓋成本。

聚焦低價承銷費等四大問題，交易商協(xié)會明確要求相關(guān)主體不得扭曲市場價格

債券承銷領(lǐng)域的低價內(nèi)卷現(xiàn)象也引發(fā)了交易商協(xié)會多次關(guān)注。

6月16日，交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于加強銀行間債券市場發(fā)行承銷規(guī)范的通知》（下稱《通知》）?！锻ㄖ访鞔_指出，有債券市場成員向交易商協(xié)會反映，銀行間市場債券發(fā)行承銷存在低價承銷費、低價包銷、拼盤投資、利益輸送等問題。

交易商協(xié)會因此對發(fā)行人、承銷機構(gòu)、投資者等提出了四點具體要求：

一、發(fā)行人、承銷機構(gòu)（包括主承銷商和承銷商）應(yīng)按照市場化原則開展發(fā)行承銷，公平對待所有投資者，不得事先約定債券發(fā)行利率，不得以“返費”等手段扭曲市場價格，不得以代持、互持等方式謀取不正當利益。

二、主承銷商應(yīng)充分保障投資者合法權(quán)益，不得將包銷變相作為主動投資爭攬客戶的手段。承銷機構(gòu)開展余額包銷應(yīng)當報價公允、程序合規(guī)，并嚴格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷利率。余額包銷不得擠占有效申購投資者認購規(guī)模，余額包銷利率不得低于投資者有效申購利率上限。

三、承銷機構(gòu)不得以低于成本的承銷費率報價參與債券項目競標。發(fā)行人、承銷機構(gòu)應(yīng)按照商業(yè)約定履行付款義務(wù)，不應(yīng)拒絕支付或拖欠費用。

四、投資者不得協(xié)助發(fā)行人“自融”，不得參與內(nèi)幕交易、操縱市場、利益輸送、非市場化發(fā)行等違法違規(guī)活動。承銷機構(gòu)投資債券的，應(yīng)確保債券發(fā)行承銷與投資等業(yè)務(wù)條線相互隔離，防范利益沖突和道德風險。

交易商協(xié)會同時強調(diào)，協(xié)會對銀行間債券市場實施自律管理，定期監(jiān)測債券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)情況，并進行市場評價。對違反相關(guān)自律規(guī)則及通知的，交易商協(xié)會將根據(jù)違規(guī)情形予以自律管理措施或自律處分。涉嫌違反法律、行政法規(guī)的，交易商協(xié)會將移交有關(guān)部門處理。相關(guān)情況將記入誠信紀錄檔案，并適時進行公示。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞