每經(jīng)記者｜許立波    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

控股股東關聯(lián)方占用上市公司超過7億元的資金，能還上嗎？愛美客正在收購韓國REGEN Biotech公司，會不會影響江蘇吳中的“童顏針”業(yè)務？年報被出具“非標”意見、全資子公司涉嫌騙取出口退稅被起訴、股票被實施退市風險警示及其他風險警示??困境中的江蘇吳中如何自救？

5月21日下午，在*ST蘇吳（SH600200，股價2.81元，市值20億元，以下簡稱江蘇吳中）2024年年度股東大會上，公司董事長錢群山和管理層面對多位投資者的“層層拷問”。

對于投資者最為關心的“退市風險”問題，錢群山回應稱，目前尚需等待中國證監(jiān)會的正式調(diào)查結論，公司正積極配合監(jiān)管部門并和政府部門積極溝通。

他還表示，管理層對公司基本面充滿信心，“2024年的經(jīng)營業(yè)績是我們近5年來最好的，今年的業(yè)績值得期待，我們新的發(fā)展點高端醫(yī)美也是逆勢增長”。

控股股東關聯(lián)方占用資金超7億元，能還上嗎？

今年2月27日，江蘇吳中發(fā)布公告，因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。此后，全資子公司涉嫌騙取出口退稅被起訴、年報被出具“非標”意見、控股股東關聯(lián)方巨額資金占用、股票被實施退市風險警示及其他風險警示??江蘇吳中被一系列負面事件推上風口浪尖。

在此次股東大會上，最令投資者關注的是控股股東關聯(lián)方7.69億元的資金占用問題。5月5日盤后，江蘇吳中公告稱，在2024年度審計期間，經(jīng)公司自查，并經(jīng)浙江復基控股集團有限公司（以下簡稱復基控股）核實確認，在2024年度期間，復基控股的其他關聯(lián)方企業(yè)存在非經(jīng)營性占用公司資金的情形，復基控股的其他關聯(lián)方企業(yè)共有3家，分別為浙江優(yōu)諾德貿(mào)易有限公司、杭州昕同貿(mào)易有限公司和寧波炘炘貿(mào)易有限公司，三者分別占用上市公司資金3.34億元、2.67億元和1.68億元，合計占用上市公司7.69億元資金未歸還。

“錢是否還得上？何時還？若不還，公司是否就將退市？”這是投資者對江蘇吳中的連環(huán)拷問。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，錢群山并沒有正面回應，僅表示關于資金占用事項，公司已通過公告等方式進行充分披露。“現(xiàn)在我們董事會對控股股東（關聯(lián)方）的（資金占用問題），有一系列方式和手段來應對。我覺得最終還是要以公開信息披露為準。”

據(jù)江蘇吳中此前披露的公告，公司及董事會持續(xù)要求控股股東及其相關方采取有效措施盡快解決資金占用問題，上述三家企業(yè)預計在2025年12月31日前，以包括但不限于現(xiàn)金清償、非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債、引入第三方代償?shù)确绞絻斶€占用資金。

除了大額資金占用問題，今年一季度應收賬款的激增也讓江蘇吳中整體的財務狀況雪上加霜。據(jù)2025年一季報披露的數(shù)據(jù)，江蘇吳中的應收賬款從去年年底的12.96億元激增至今年一季度末的21.71億元，同時公司的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額從去年一季度末的15.89億元減少至今年一季度末的1.23億元。

投資者擔心，這部分應收賬款是否真實、能否收回，以及是否與此前關聯(lián)交易或體外循環(huán)有關聯(lián)。對此，公司管理層在會后的溝通中解釋稱：現(xiàn)在應收賬款變成了21億元，其中醫(yī)藥業(yè)務大概4億元，其余大頭16億元到17億元是貿(mào)易業(yè)務。該高管進一步解釋稱，公司此前采用“每三個月回款一次”的滾動模式，“這次（回款）沒回來，對方也都認。公司已發(fā)律師函證，先把債權確認”。

醫(yī)美業(yè)務成為江蘇吳中“關鍵破局點”

年報顯示，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.99億元，同比下滑28.64%，其中醫(yī)藥板塊收入下降33.19%。不過，醫(yī)美業(yè)務卻實現(xiàn)營收3.30億元，同比增長逾40倍，占總營收比重快速上升。多位與會股東在交流中也認為，江蘇吳中目前“唯一的希望在醫(yī)美”。

希望主要來自AestheFill艾塑菲聚乳酸面部填充劑（指“童顏針”），2024年1月獲得國家藥品監(jiān)督管理局的上市許可。目前，江蘇吳中已形成“童顏針”、重組類膠原蛋白、透明質(zhì)酸鈉—多聚脫氧核糖核苷酸（PDRN）等多個品類，基本實現(xiàn)醫(yī)美再生抗衰注射劑領域的全覆蓋。

錢群山也對公司的醫(yī)美業(yè)務寄予厚望，在股東大會上，他回顧了公司自2021年起確立醫(yī)美戰(zhàn)略的歷程：從一無所有到拿到知名醫(yī)美品牌的國內(nèi)獨家代理權、快速建立市場渠道、再到自主研發(fā)生產(chǎn)??江蘇吳中用4年時間初步完成了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的基礎搭建。“這是我們管理層‘脫掉五、六層皮’的努力成果。”

提到艾塑菲，錢群山稱，“我們?nèi)ツ赀@款核心醫(yī)美產(chǎn)品，兩個月就破億元，當年總銷售突破3億元”。錢群山表示，在中國醫(yī)美行業(yè)，尚無取證第一年的新品能達到如此銷售規(guī)模。“你可以問我們的客戶機構、醫(yī)美終端消費者，都知道我們的產(chǎn)品，幾乎沒有不知道的，很多都把我們當成醫(yī)美界的‘愛馬仕’。”

此外，錢群山還認為艾塑菲廠商的產(chǎn)能及供給有限所造成的缺貨問題，限制了公司銷售的進一步放量。“缺貨的主要原因在于原廠。”據(jù)錢群山透露，韓國原研企業(yè)原計劃于2024年底完成新工廠的投產(chǎn)，設計年產(chǎn)能可達120萬劑，但由于原廠生產(chǎn)負責人變動等原因，新工廠投產(chǎn)時間有所推后。

據(jù)錢群山掌握的信息，新工廠已拿到了韓國的生產(chǎn)許可證，預計到今年六七月份能夠滿足國內(nèi)市場的需求。

不過，近期關于愛美客收購“童顏針”韓國原研廠的消息，也讓投資者對江蘇吳中中國境內(nèi)獨家代理商的地位產(chǎn)生憂慮。3月10日，愛美客發(fā)布公告，稱公司全資子公司愛美客香港與首瑞香港共同設立愛美客國際，擬通過愛美客國際以1.9億美元收購韓國REGEN Biotech公司85%的股權。江蘇吳中也在3月12日公告稱，公司關注到醫(yī)美產(chǎn)品艾塑菲合作方近期擬股權轉(zhuǎn)讓事項。根據(jù)簽署的相關協(xié)議，江蘇吳中擁有艾塑菲在中國境內(nèi)的獨家代理權有效期至2032年8月28日。目前，上述代理權沒有變化，艾塑菲銷售正常。公司將就艾塑菲中國境內(nèi)代理權的可持續(xù)性積極與REGEN Biotech及相關方保持溝通，相關事項可能存在一定的不確定性，請投資者關注公司后續(xù)公告并注意投資風險。

對此，錢群山在會上進一步回應稱，公司對代理權的穩(wěn)定性已做好法律和業(yè)務層面的雙重準備。首先，根據(jù)江蘇吳中與REGEN Biotech簽署的合同，公司擁有艾塑菲在中國境內(nèi)的獨家代理權直到2032年，并具有不可終止、不可撤銷的法律效力。如果未來對方試圖以不正當方式干預這一權益，公司將依法維權，并按照條款主張權益。

錢群山還補充道，醫(yī)美產(chǎn)品與其他工業(yè)品不同，渠道和品牌才是關鍵。REGEN Biotech作為一家OEM（俗稱代工）性質(zhì)的工廠，缺乏品牌建設能力，而“艾塑菲”這一中文品牌是江蘇吳中注冊并運營的知識產(chǎn)權，公司掌握著市場渠道等核心資源。同時，公司早在2021年布局醫(yī)美業(yè)務初期，就為此類風險做了未雨綢繆的準備，自研自產(chǎn)的項目也即將落地實現(xiàn)商業(yè)化。

年報顯示，截至報告期末，公司位于上海東方美谷的首期重組膠原蛋白生產(chǎn)車間建設已完成。2024年12月，公司自主研發(fā)的重組膠原蛋白無菌液體敷料、重組膠原蛋白液體敷料、三個二類械產(chǎn)品獲得江蘇省藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的醫(yī)療器械注冊證。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211322973159