每經(jīng)編輯 段煉    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，本年度伯克希爾·哈撒韋股東大會在奧馬哈召開，94歲的“股神”巴菲特（Warren Buffett）攜63歲的副董事長阿貝爾（Greg Abel）以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人賈恩（Ajit Jain）一同亮相。

股東大會前夕公布的財(cái)報(bào)顯示，今年前三個(gè)月，集團(tuán)營業(yè)利潤下降14%，至96.4億美元。伯克希爾警告稱，包括關(guān)稅在內(nèi)的貿(mào)易政策變化可能會影響經(jīng)營業(yè)績，但目前無法可靠預(yù)測這種影響。值得一提的是，伯克希爾已連續(xù)第10個(gè)季度凈減持股票，現(xiàn)金儲備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3477億美元（約合人民幣2.53萬億元）。

大會主辦地CHI會議中心座無虛席，有近19700人出席，創(chuàng)下歷史新高。會議上，執(zhí)掌公司60年的“奧馬哈先知”妙語連珠，不僅談到了現(xiàn)金儲備、對美國未來的看法，也給年輕人提出了人生建議，“接班人”阿貝爾則談到了自己的投資觀點(diǎn)。

值得注意的是，在股東大會最后，巴菲特宣布他將在年底退休，格雷格·阿貝爾將成為伯克希爾新任CEO。

巴菲特宣布年底退休

接班人：將延續(xù)巴菲特的投資哲學(xué)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，央視記者獲悉，美國著名投資人、“股神”沃倫·巴菲特當(dāng)日在伯克希爾·哈撒韋年度股東大會上宣布，他計(jì)劃在年底退休，震驚了在場的股東。

巴菲特表示，他將向伯克希爾·哈撒韋公司董事會推薦非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長格雷格·阿貝爾在年底接任首席執(zhí)行官的職位，稱他認(rèn)為格雷格擔(dān)任公司首席執(zhí)行官的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，巴菲特在長達(dá)五個(gè)小時(shí)的問答環(huán)節(jié)結(jié)束后宣布了這一消息，且沒有回答任何相關(guān)問題。巴菲特表示，董事會成員中唯一知道此事的只有他的兩個(gè)孩子霍華德·巴菲特和蘇茜·巴菲特。

巴菲特表示，他接下來仍會留在公司并提供幫助，但“最終決定權(quán)”將屬于阿貝爾。他稱贊阿貝爾將是一個(gè)非常棒的CEO，現(xiàn)在伯克希爾公司將會慢慢進(jìn)入權(quán)力轉(zhuǎn)移的工作。巴菲特曾表示，他無意出售伯克希爾·哈撒韋公司的任何股份，最終會把它們捐出去。

與會者全體起立久久掌聲不息，巴菲特在這個(gè)略顯傷感的時(shí)刻幽默回應(yīng)道，“你們喝口可樂，冷靜下來好嗎？謝謝你們。”

多年來，阿貝爾一直是巴菲特指定的繼任者，但人們一直認(rèn)為，他要等到巴菲特去世后才會接任。此前，94歲的巴菲特一直表示自己沒有退休計(jì)劃。

△格雷格·阿貝爾 圖片來源：視覺中國（資料圖）

許多投資者表示，他們相信阿貝爾能夠出色地管理伯克希爾·哈撒韋公司，但他在公司的現(xiàn)金投資方面表現(xiàn)如何仍有待觀察。

阿貝爾表示，伯克希爾有一套由巴菲特建立起來強(qiáng)有力的價(jià)值觀可以遵循，保持其目前的聲譽(yù)。他強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)維持伯克希爾的資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁。阿貝爾認(rèn)為，該公司目前的“大量現(xiàn)金”是他未來可以部署的“巨大”和“戰(zhàn)略資產(chǎn)”，這使伯克希爾不依賴任何銀行或其他實(shí)體來取得成功。

對于投資，這位巴菲特“接班人”稱， 長期經(jīng)營一家公司，需要了解公司的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景是什么樣子，五年或者十年之后，或者二十年之后。如果沒有這樣的遠(yuǎn)景，就不會進(jìn)行投資。伯克希爾不僅要完全了解這一家公司的愿景，還要了解事業(yè)發(fā)展的底線風(fēng)險(xiǎn)在什么地方，這是投資的哲學(xué)。過去六十年來，伯克希爾就是用這樣的哲學(xué)，將來不會改變。

巴菲特：不正確的投資不如不投

從未全倉投資，所以賺了很多錢

巴菲特在股東大會上表示，伯克希爾現(xiàn)金數(shù)量確實(shí)是相當(dāng)高，但好的機(jī)會不會每一天都出現(xiàn)。不正確或不正當(dāng)?shù)耐顿Y，反而會損害投資人的利益。

巴菲特表示，他一直在尋找投資機(jī)會，并希望減少手頭現(xiàn)金——可能降至500億美元。“（伯克希爾）之所以賺了很多錢，是因?yàn)閺奈慈珎}投資。非常劃算的交易機(jī)會明天就出現(xiàn)的可能性非常低，但在未來五年內(nèi)并非不可能。”他說。

巴菲特透露，伯克希爾公司最近差一點(diǎn)就動用了100億美元進(jìn)行投資，但最終沒有付諸行動。他說：“舉例來說，就在不久前，我們差點(diǎn)就花掉了100億美元，不過，就算要花掉1000億美元，我們也會這么做。我的意思是，當(dāng)出現(xiàn)對我們來說合理、我們能理解并且具有良好價(jià)值的投資項(xiàng)目時(shí)，做這些投資決策并不難。”

然而，巴菲特指出，投資行業(yè)存在的一個(gè)問題是，好的投資機(jī)會并不會按部就班地出現(xiàn)。

巴菲特稱，AI將會成為一夜改變游戲規(guī)則的工具，我們要改變做事的方式評估風(fēng)險(xiǎn)，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)。我們還沒有投入很多精力來追求AI這件事情。我認(rèn)為我們要做好準(zhǔn)備，只要有這個(gè)機(jī)會，馬上就會跳入，開始進(jìn)行投資。在AI方面，我想應(yīng)該讓阿吉特做選擇，將來是阿吉特的時(shí)刻到了，這我可不是在開玩笑。

巴菲特：關(guān)稅政策“讓75億人不滿”

美國經(jīng)濟(jì)既是教堂，也是賭場

伯克希爾在財(cái)報(bào)中表示，美國總統(tǒng)特朗普推行的關(guān)稅政策及其他地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，令該集團(tuán)所處的經(jīng)營環(huán)境充滿不確定性，目前無法預(yù)測關(guān)稅可能帶來的具體影響。

對此，巴菲特3日在伯克希爾·哈撒韋年度股東大會上對上萬名股東表示，美國不應(yīng)像總統(tǒng)特朗普那樣“將貿(mào)易當(dāng)作武器”，通過加征關(guān)稅激怒全球。他指出，這種做法已經(jīng)擾亂了全球市場。“在我看來，這是一個(gè)重大錯(cuò)誤，”巴菲特表示，“當(dāng)你讓75億人對你不滿，而你那3億人卻在炫耀自己的成就，這并不是明智之舉。”

雖然巴菲特認(rèn)為實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易平衡是理想目標(biāo)，但他并不認(rèn)同特朗普以大范圍征收關(guān)稅的方式來推動貿(mào)易政策。他表示，世界在更多國家實(shí)現(xiàn)繁榮的情況下將更加安全。“我們應(yīng)該與世界其他國家開展貿(mào)易——我們做我們最擅長的事，他們做他們最擅長的事。”巴菲特說道。

巴菲特表示，他擔(dān)心政府作出的決定會導(dǎo)致美元走弱?！霸诿绹?cái)政政策讓我感到害怕。但這也不是美國獨(dú)有的問題。”他強(qiáng)調(diào)，不會有人想持有任何他們認(rèn)為會貶得一文不值的貨幣資產(chǎn)。不過，對于增持日元資產(chǎn)，巴菲特表示日本的情況不一樣，現(xiàn)在借日元的成本也非常低。

這些評論與年度報(bào)告中關(guān)于這一主題的說法相呼應(yīng)。“如果財(cái)政立場犯錯(cuò)，紙幣的價(jià)值可能會蒸發(fā)。在一些國家，這種魯莽的做法已經(jīng)成為習(xí)慣，在我們國家短暫的歷史中，已經(jīng)接近邊緣。債券無法防止貨幣失控?！彼麑懙馈?/span>

巴菲特說：“如何控制政府的收入和支出這個(gè)問題從來沒有真正得到解決，而且這個(gè)問題已經(jīng)損害了許多文明?！痹谡劦矫绹霈F(xiàn)如此巨大的財(cái)政赤字時(shí)他表示，美國的財(cái)政赤字是不可持續(xù)的，可能會變得無法控制，“然后就只能放棄”。他補(bǔ)充說自己不想承擔(dān)解決財(cái)政赤字這項(xiàng)工作，并且國會似乎并未致力于削減美國財(cái)政赤字。

談及近期的美股市場波動，巴菲特認(rèn)為，這不值得恐慌?！斑^去30、45天發(fā)生的事情……真的沒什么?！?/span>

巴菲特稱，在過去的60年里，伯克希爾哈撒韋公司的股票曾三次下跌50%。他指出，在這些時(shí)期，公司沒有根本問題。鑒于此，他認(rèn)為美國股市最近的行動不應(yīng)被描述為巨震?！斑@不是一個(gè)熊市或類似情況?！?/span>

他進(jìn)一步說：“如果你的股票下跌15%與否對你有影響，你需要有一種不同的投資理念。世界不會去適應(yīng)你，你必須適應(yīng)這個(gè)世界。”

巴菲特隨后談到， 特別是在金融行業(yè)，他不會像別人那么容易恐懼。假設(shè)伯克希爾的股價(jià)暴跌，“我會認(rèn)為這是非常好的機(jī)會，我不會擔(dān)心。不是說我沒有情緒，只是我不會對股價(jià)有特別情緒化的反應(yīng)。此時(shí)我們需要用腦子和智慧，而非情緒來做決定”。

在談及美國經(jīng)濟(jì)時(shí)，巴菲特表示：“美國經(jīng)濟(jì)既有宏偉的大教堂，催生了前所未有的經(jīng)濟(jì)，又附帶了一座巨大的賭場。教堂為3億多民眾提供商品和服務(wù)，賭場讓每個(gè)人都玩得開心，金錢交易來來往往。“在未來100年里，美國必須確保大教堂不會被賭場取代，這一點(diǎn)至關(guān)重要。”巴菲特補(bǔ)充道，這個(gè)系統(tǒng)有趣且有效，并以一種看似極其反復(fù)無常的方式分配獎(jiǎng)勵(lì)。

巴菲特建議年輕人：要選對老板和方向

分享長壽秘訣：快樂的人活得更久

巴菲特還在股東大會上分享了職業(yè)心得。

巴菲特表示：“如果你工作的地方是你喜歡的地方，就是最好的地方?！彼麖?qiáng)調(diào)，若不喜歡一份工作，很難長久堅(jiān)持，就像聽到對味的音樂，你會一直聽下去。

巴菲特還建議年輕人別在意起薪，但要選對老板和方向。

談及年輕投資者應(yīng)該如何塑造他們的投資理念時(shí)，巴菲特表示，你交往的人非常重要。“你應(yīng)該和比你優(yōu)秀的人在一起，”他說。“你會朝著你所交往的人的方向前進(jìn)。”

巴菲特說，找到一種充實(shí)和快樂的方式有助于人們長壽。“我認(rèn)為一個(gè)快樂的人比那些做自己并不真正認(rèn)同之事的人活得更久。”

巴菲特稱，這牽涉你周圍有哪些人。你要和你渴望的人，你敬愛的人成為你的朋友。你的人生方向要和這些志同道合的人一起相處，你會在人生比較晚期的時(shí)候?qū)W習(xí)到這些事情。

他建議，不要忘記幫助你的人，要更進(jìn)一步幫助他們，以好的行為表現(xiàn)出來感謝他們。如果你很幸運(yùn)能夠有一個(gè)好的環(huán)境，你的周圍都是一些很幸運(yùn)的人，當(dāng)然就要珍惜這些環(huán)境?！澳軌蚩吹介L期的發(fā)展傾向。市場上有很多成功的人，不是每個(gè)人都可以做到這樣的事情，如果要成功，最快樂的成功方法就是要找到這樣的人?！?/span>

現(xiàn)金儲備超2.5萬億元?jiǎng)?chuàng)新高

蘋果仍是重倉股

北京時(shí)間5月3日晚，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋發(fā)布2025年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。第一季度，伯克希爾營收和凈利潤雙雙下滑，現(xiàn)金儲備再創(chuàng)新高，達(dá)到3477億美元。

圖片來源：伯克希爾·哈撒韋財(cái)報(bào)

截至一季度末，伯克希爾持倉中的前五大重倉股分別為美國運(yùn)通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍。

第一季度，伯克希爾的營收和凈利潤同比雙雙下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第一季度，伯克希爾實(shí)現(xiàn)總營收897.25億美元，與上年同期的898.69億美元相比略有下滑；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤46.03億美元，與上年同期的127.02億美元相比大幅下滑63.76%。

分業(yè)務(wù)板塊看，第一季度，伯克希爾保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)營運(yùn)收入為13.4億美元，保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)營運(yùn)收入為28.9億美元，能源公司營運(yùn)收入為11.0億美元；投資凈虧損為50.38億美元，上年同期盈利14.80億美元。

隨著伯克希爾一季報(bào)出爐，巴菲特前五大重倉股也隨之披露。財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾持倉中的前五大重倉股分別為美國運(yùn)通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍，這五大重倉股的公允價(jià)值占股權(quán)投資總公允價(jià)值的69%。

分析人士稱，美國運(yùn)通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂作為各自行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，代表了金融、科技、能源和消費(fèi)品等多個(gè)重要板塊。這種行業(yè)布局的多元化，使得伯克希爾在應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)波動時(shí)，能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)，從而保持穩(wěn)健的投資表現(xiàn)。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|||段煉 杜恒峰

校對|劉思琦

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