每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 張益銘

近年來，財富管理對穩(wěn)健的訴求提高，資金從風險資產(chǎn)涌入固收、類固收等避險資產(chǎn)。記者通過同花順iFinD統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年以來，住戶定期存款維持兩位數(shù)增長，同比增速曾一度達到22%，但2024年以來增速有所回落。與此同時，2019年以來，固收類理財產(chǎn)品數(shù)量占銀行理財產(chǎn)品總數(shù)的比例不斷攀升，當前占比已接近九成。

1月11日，由上海金融與發(fā)展實驗室、浦江中小銀行論壇主辦的2025浦江金融與發(fā)展論壇在上海舉行，興銀理財總裁汪圣明在會上表示，相較于歷史正常增長趨勢，2022年以來居民存款增量持續(xù)高于長期趨勢。他認為，隨著銀行存款利率連續(xù)下調，疊加手工補息、高息存款被叫停，居民存款增速已經(jīng)見頂回落。未來，居民的超額存款流向，可能成為主導資產(chǎn)走勢的重要力量。

興銀理財總裁 汪圣明 圖片來源：每經(jīng)記者 宋欽章 攝

“2024年銀行理財新增3萬億元，保險資管規(guī)模新增5萬億元，貨幣基金和債券基金合計新增3萬億元。”汪圣明表示，這反映出居民資產(chǎn)再配置趨勢，將資產(chǎn)配置壓力轉移至資管機構，以增加長期回報。與此同時，據(jù)他觀察，近年來的居民財富配置還呈現(xiàn)出全球化、指數(shù)化、多元化的趨勢。比如，他在現(xiàn)場演示的資料顯示，2024年QDII產(chǎn)品余額近6000億元，較2023年同比增長46.8%；近兩年A股主動權益產(chǎn)品的超額收益相比被動指數(shù)持續(xù)衰減，資金開始從主動產(chǎn)品涌入被動ETF；保險產(chǎn)品、養(yǎng)老金產(chǎn)品、家族信托等金融產(chǎn)品與服務持續(xù)增長，反映居民財富管理正轉向多元化資產(chǎn)配置。

汪圣明指出，銀行理財?shù)漠a(chǎn)品布局和資產(chǎn)配置結構本質上受到資金端約束。目前，大多數(shù)個人投資者風險偏好較低、穩(wěn)定性要求高，加上凈值化以來的股債波動、贖回壓力等影響，理財產(chǎn)品結構整體聚焦短期化和低波動。這種情況下，當前銀行理財投資策略同質化較強，對適配居民多元化財富管理需求的中高波產(chǎn)品、適配養(yǎng)老等長期資金需求的解決方案產(chǎn)品、目標收益型產(chǎn)品等布局不夠，產(chǎn)品風險收益曲線向上傾斜特征不顯著。

他指出，在低利率時代，銀行理財正向凈值化和高質量發(fā)展轉型，多資產(chǎn)經(jīng)營能力將成為財富配置和資產(chǎn)管理的核心競爭力。銀行理財投資應從過去以資產(chǎn)為重心轉向以策略為重心，從資產(chǎn)構建轉向大類資產(chǎn)配置，覆蓋多資產(chǎn)、多策略組合，構建均衡產(chǎn)品體系。他強調，權益投研能力始終是大類資產(chǎn)配置能力建設的重要部分。“只有股、債、商品、另類資產(chǎn)全覆蓋，才不會缺席美林時鐘，才能實現(xiàn)周期跟蹤與行業(yè)輪動，這是資管產(chǎn)品收益取得長跑冠軍的根本。”

然而，對于理財行業(yè)來說，一個令人尷尬的現(xiàn)象是，即使理財公司持續(xù)布局多策略產(chǎn)品，但渠道及客戶的需求仍以低波絕對收益產(chǎn)品為主，產(chǎn)品與客需、資管與財富還有待融合。

對此，他建議打通銀行理財募資堵點與投資堵點。在募資方面，優(yōu)化含權理財產(chǎn)品銷售流程，目前R4、R5等偏股、純股產(chǎn)品銷售仍需面簽；向理財產(chǎn)品開放多元銷售渠道，向多元化的投顧、養(yǎng)老金和社保、互聯(lián)網(wǎng)一站式平臺、券商等銷售渠道拓寬；加強投資者教育，引導長期、理性投資；積極發(fā)展財富管理買方投顧，探索理財投顧試點，發(fā)揮理財產(chǎn)品全產(chǎn)品線優(yōu)勢。在投資方面，允許理財產(chǎn)品在中債登、上清所、期交所可自主開戶；探索理財指數(shù)產(chǎn)品場內交易；優(yōu)化理財產(chǎn)品稅收政策，拉平稅收待遇；提高理財公司對海外股、債等資產(chǎn)的QDII投資額度。