每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 馬子卿    

8月23日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局發(fā)布關(guān)于中銀三星人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中銀三星人壽”）發(fā)行資本補(bǔ)充債券的批復(fù)稱，同意中銀三星人壽在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過18億元。

“本次資本補(bǔ)充債券的發(fā)行，將進(jìn)一步夯實(shí)公司資本實(shí)力，更好地為推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)保險(xiǎn)力量。”中銀三星人壽方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

資料顯示，中銀三星人壽成立于2015年8月，是中國(guó)銀行旗下的全國(guó)性壽險(xiǎn)公司，前身是成立于2005年的中航三星人壽保險(xiǎn)有限公司，總部位于北京，注冊(cè)資本人民幣24.67億元，在全國(guó)設(shè)有15家二級(jí)機(jī)構(gòu)，主要從事人壽保險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，增資和發(fā)債一直是險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的兩大方式。今年以來，已有中英人壽、泰康人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、利安人壽6家保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債或永續(xù)債，合計(jì)發(fā)債規(guī)模430億元。

具體來看，平安產(chǎn)險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)的發(fā)債規(guī)模均為100億元；泰康人壽、太保壽險(xiǎn)緊隨其后，發(fā)債規(guī)模分別為90億元、80億元；中英人壽發(fā)行兩期永續(xù)債，合計(jì)30億元；利安人壽發(fā)行三期資本補(bǔ)充債，合計(jì)30億元。

值得一提的是，雖然保險(xiǎn)公司的發(fā)債依舊在繼續(xù)，但是票面利率卻是在不斷下行的。以利安人壽為例，其第三期資本補(bǔ)充債票面利率為2.59%，低于今年前兩期的2.75%和2.78%；此外，新華保險(xiǎn)發(fā)行的資本補(bǔ)充債券票面利率更低至2.27%。

“2021年之前，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券的收益率低于銀行二級(jí)資本債。”中金研究分析稱，2023年以來，隨著“資產(chǎn)荒”的持續(xù)推進(jìn)，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債收益率和利差的走勢(shì)與銀行二級(jí)資本債和券商次級(jí)債的一致性增強(qiáng)，跟隨市場(chǎng)利率持續(xù)下行，利差縮窄，期限仍然是3年表現(xiàn)更好，但5年利差也有明顯壓縮，至今各個(gè)品種的收益率已經(jīng)非常接近。

中金研究表示，在“資產(chǎn)荒”驅(qū)動(dòng)下，低評(píng)級(jí)保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債收益率和利差已經(jīng)全面達(dá)到歷史低位，利差分位數(shù)最高的5年AA+也不足10%分位數(shù)。當(dāng)然，由于供需關(guān)系和流動(dòng)性的變化，歷史水平并不具有絕對(duì)參考性。考慮到目前5年期AA+和AA保險(xiǎn)次級(jí)債絕對(duì)收益率仍有一定吸引力，而信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控，加上供給整體有限，難以帶來利差走擴(kuò)，是不錯(cuò)的配置型品種。

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