北京時(shí)間4月12日，喜馬拉雅向港交所遞交招股書(shū)。高盛、摩根士丹利、中金為聯(lián)席保薦人。騰訊、閱文、小米、好未來(lái)、索尼音樂(lè)為戰(zhàn)略投資者。主要財(cái)務(wù)投資者包括美國(guó)泛大西洋投資集團(tuán)、摯信資本、高盛、興旺投資、創(chuàng)世伙伴資本、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資基金、上海文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、嘉興秀洲金控等。

招股書(shū)顯示，喜馬拉雅2021年至2023年的營(yíng)業(yè)收入分別為58.6億元，60.6億元和61.6億元，其毛利率從2022年的51.9%提升至2023年的56.3%，業(yè)績(jī)呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。自2022年第四季度實(shí)現(xiàn)歷史首次盈利開(kāi)始，截至2023年12月，喜馬拉雅已連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，2023年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)2.24億元。此外，2023年喜馬拉雅全場(chǎng)景平均月活躍用戶達(dá)3.03億，移動(dòng)端平均月活躍用戶達(dá)1.33億，同比增長(zhǎng)9.3%。

基于豐富的生態(tài)系統(tǒng)和不斷增長(zhǎng)的海量?jī)?nèi)容庫(kù)，喜馬拉雅吸引著規(guī)模龐大且高度活躍的用戶群體，并在此基礎(chǔ)上建立了多元變現(xiàn)模式，訂閱、廣告、直播和其他創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)成為平臺(tái)收入四大支柱。變現(xiàn)模式與其產(chǎn)品、服務(wù)高度契合。

據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，就2023年的移動(dòng)端平均MAU、總收聽(tīng)時(shí)間和總收入而言，喜馬拉雅是中國(guó)領(lǐng)先的在線音頻平臺(tái)。另?yè)?jù)《中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)發(fā)展研究報(bào)告（2024）》顯示，喜馬拉雅的用戶滲透率達(dá)到77.8%，穩(wěn)居在線音頻行業(yè)第一梯隊(duì)，持續(xù)引領(lǐng)著“耳朵經(jīng)濟(jì)”蓬勃發(fā)展。

打造“聲音宇宙”，提供“每一天的精神食糧”

截至2023年12月31日，喜馬拉雅已經(jīng)累積了包含459個(gè)品類(lèi)的4.88億條音頻，總內(nèi)容時(shí)長(zhǎng)超過(guò)36億分鐘，包括個(gè)人成長(zhǎng)、歷史人文、親子情感、商業(yè)財(cái)經(jīng)、娛樂(lè)等內(nèi)容，能滿足用戶從1歲到100歲不同年齡階段所需要的不同需求。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，截至2023年12月，喜馬拉雅擁有超過(guò)520萬(wàn)本有聲書(shū)。

在喜馬拉雅打造的“聲音宇宙”，海量?jī)?nèi)容成為每天滋養(yǎng)用戶成長(zhǎng)和生活的精神食糧。根據(jù)灼識(shí)咨詢調(diào)研顯示，喜馬拉雅是用戶首選的在線音頻平臺(tái)。截至2023年12月，喜馬拉雅全場(chǎng)景平均月活躍用戶達(dá)3.03億，其中移動(dòng)端平均月活躍用戶達(dá)1.33億。

創(chuàng)作者是喜馬拉雅“聲音宇宙”的重要一環(huán)，是海量?jī)?nèi)容的基石。2023年，喜馬拉雅平臺(tái)活躍內(nèi)容創(chuàng)作者達(dá)290萬(wàn)，喜馬拉雅通過(guò)“PGC+PUGC+UGC”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了從頭部專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容到長(zhǎng)尾用戶生產(chǎn)內(nèi)容的音頻內(nèi)容全方位覆蓋，從而建立起一個(gè)健康、均衡、有活力的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。

從成立之初，喜馬拉雅就已確立與各版權(quán)方、創(chuàng)作者等合作的策略，確保了自身內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)在版權(quán)上游的優(yōu)勢(shì)。截至2023年12月，喜馬拉雅與中信出版社等超過(guò)220家頭部出版社達(dá)成合作，并與閱文集團(tuán)等國(guó)內(nèi)約150家頭部網(wǎng)文平臺(tái)建立合作關(guān)系。

喜馬拉雅還獨(dú)創(chuàng)“PUGC”模式，發(fā)掘平臺(tái)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者，并與之合作專業(yè)品質(zhì)的內(nèi)容以滿足廣大用戶的需求。平臺(tái)因此涌現(xiàn)出“有聲的紫襟”“幻櫻空”“采采”等優(yōu)秀創(chuàng)作者，除了獲得收入，這些優(yōu)秀創(chuàng)作者還走入公眾視野，并大放異彩，其中“有聲的紫襟”入選了2019年福布斯中國(guó)發(fā)布的30歲以下精英榜單，得到主流商業(yè)圈層認(rèn)可。

UGC同樣是喜馬拉雅保持生態(tài)系統(tǒng)活力及多元化的重要組成部分。據(jù)喜馬拉雅發(fā)布的《2023喜馬拉雅中文播客生態(tài)報(bào)告》，平臺(tái)具備商業(yè)價(jià)值的播客節(jié)目已超過(guò)24萬(wàn)檔，中文播客聽(tīng)眾數(shù)也在2023年超過(guò)了2.2億。

在線音頻行業(yè)中，內(nèi)容生態(tài)和用戶數(shù)量是支撐企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。圍繞音頻和內(nèi)容，喜馬拉雅連接上下游產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建了一個(gè)超級(jí)音頻內(nèi)容生態(tài)圈，通過(guò)“聽(tīng)”為用戶提供“每一天的精神食糧”。

多元變現(xiàn)，建立良性穩(wěn)健的商業(yè)版圖

基于產(chǎn)品、服務(wù)和高度活躍的用戶群體，喜馬拉雅建立了多元變現(xiàn)模式。據(jù)招股書(shū)顯示，2023年喜馬拉雅總營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)至61.6億元，訂閱、廣告、直播和其他創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)成為平臺(tái)收入四大支柱，占比分別為51.7%、23.1%、18.4%、6.8%，具有較強(qiáng)穩(wěn)定性。據(jù)此前披露信息顯示，截至2023年12月，喜馬拉雅已實(shí)現(xiàn)連續(xù)5季度盈利。

付費(fèi)訂閱收入是構(gòu)成喜馬拉雅總營(yíng)收的最大組成部分，其增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得益于喜馬拉雅不斷推出高附加值創(chuàng)新產(chǎn)品，以及移動(dòng)端平均月活躍付費(fèi)用戶數(shù)的增長(zhǎng)，2023年，喜馬拉雅移動(dòng)端平均月活躍付費(fèi)用戶達(dá)到1580萬(wàn)，移動(dòng)端平均月活躍付費(fèi)會(huì)員數(shù)也達(dá)到了1550萬(wàn)。喜馬拉雅還通過(guò)提供橫跨多種形式及界面的一攬子廣告解決方案，持續(xù)優(yōu)化對(duì)廣告商的產(chǎn)品及服務(wù)，未來(lái)隨著廣告和內(nèi)容的融合，品牌和效果廣告收入均有望得到快速增長(zhǎng)。

此外，喜馬拉雅的訂閱、直播業(yè)務(wù)的ARPPU也呈持續(xù)上升趨勢(shì)，其中自動(dòng)續(xù)費(fèi)及按年付費(fèi)會(huì)員留存率高達(dá)75.9%。

四大收入支柱為喜馬拉雅貢獻(xiàn)著穩(wěn)定且持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)金流，喜馬拉雅能實(shí)現(xiàn)連續(xù)5季度盈利，除了與其更高效地控制運(yùn)營(yíng)成本、提升運(yùn)營(yíng)效率相關(guān)，能夠長(zhǎng)期保持持續(xù)增長(zhǎng)的高毛利也是重要原因。據(jù)招股書(shū)披露，2023年喜馬拉雅毛利率由2022年的51.9%提升至2023年的56.3%。隨著未來(lái)用戶規(guī)模和收入的增長(zhǎng)，高毛利率將為喜馬拉雅帶來(lái)更加可觀的利潤(rùn)。

AI驅(qū)動(dòng)，為聲音插上翅膀

AI時(shí)代，AIGC成為內(nèi)容創(chuàng)作新趨勢(shì)。作為音頻內(nèi)容平臺(tái)，喜馬拉雅從成立之初就十分重視技術(shù)投入，特別是布局AI。據(jù)招股書(shū)披露，喜馬拉雅在2023年投入研發(fā)費(fèi)用達(dá)9.3億，占總收入的15.1%，其技術(shù)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)占員工總數(shù)44.3%。

喜馬拉雅專門(mén)成立“珠峰實(shí)驗(yàn)室”，通過(guò)研發(fā)出“珠峰音頻AI模型”，引入由AI驅(qū)動(dòng)的以用戶為導(dǎo)向的“新質(zhì)生產(chǎn)力”新范式。喜馬拉雅正在將自己打造成具有AI能力的強(qiáng)大技術(shù)驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)，AI已經(jīng)在其內(nèi)容生產(chǎn)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)等各方面發(fā)揮著重要作用。喜馬拉雅移動(dòng)端平均月活躍用戶的AIGC滲透率已達(dá)14.8%。

AI賦能UGC播客內(nèi)容的創(chuàng)作效果也很明顯。喜馬拉雅推出專有的一站式AI音頻制作工具“音剪”，融入AI的各種“黑科技”功能，極大縮短創(chuàng)作者后期制作時(shí)間，提升創(chuàng)作效率，也從技術(shù)層面降低了創(chuàng)作門(mén)檻。

喜馬拉雅還利用AI進(jìn)行個(gè)性化算法定制，推出“AI換聲·爸媽分身”功能，讓父母合成及訂制克隆自己聲音的專屬AI音色，父母能以自己的聲音為孩子講述平臺(tái)上的故事。喜馬拉雅利用AI技術(shù)開(kāi)發(fā)的“全景聲”并運(yùn)用于眾多優(yōu)質(zhì)的有聲劇作品中，通過(guò)聲音營(yíng)造3D影院效果，給用戶沉浸式空間環(huán)繞極致聽(tīng)感，極大提升了用戶體驗(yàn)。

未來(lái)，喜馬拉雅將進(jìn)一步加強(qiáng)AI基礎(chǔ)建設(shè)及專注于音頻的AI模型，為喜馬拉雅多端音頻系統(tǒng)賦能，以多元化、個(gè)性化、情感化的方式為用戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)?；诤Ａ繑?shù)據(jù)和對(duì)音頻內(nèi)容的深刻洞察，喜馬拉雅不斷演進(jìn)并在業(yè)務(wù)中實(shí)踐其AI能力，加深其企業(yè)護(hù)城河，AI也將在未來(lái)引領(lǐng)喜馬拉雅互動(dòng)形式及場(chǎng)景創(chuàng)新。

多元場(chǎng)景覆蓋：奠定物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2023年喜馬拉雅物聯(lián)網(wǎng)及其他平臺(tái)平均月活躍用戶為1.7億，包括物聯(lián)網(wǎng)及車(chē)載場(chǎng)景月活躍用戶9800萬(wàn)及第三方應(yīng)用月活躍用戶7160萬(wàn)。喜馬拉雅與特斯拉中國(guó)、梅賽德斯-奔馳、寶馬、奧迪、吉利、比亞迪等超過(guò)70個(gè)汽車(chē)制造廠商達(dá)成合作，同時(shí)與眾多頭部智能家電、智能穿戴設(shè)備品牌達(dá)成合作，為其提供音頻內(nèi)容。

車(chē)載端是音頻多元全場(chǎng)景拓展的典型場(chǎng)景之一，隨著汽車(chē)的日益普及和更加智能化的發(fā)展，車(chē)載空間將是音頻除手機(jī)端外的重要延伸場(chǎng)景。根據(jù)極光發(fā)布的《2023年車(chē)載音頻行業(yè)洞察報(bào)告》，車(chē)載音頻發(fā)展駛?cè)肟燔?chē)道，賦能汽車(chē)生態(tài)持續(xù)增值，用戶潛力方面，音頻成為汽車(chē)空間主要娛樂(lè)形式。

對(duì)比各車(chē)載音頻平臺(tái)在車(chē)企合作端的覆蓋度，喜馬拉雅則以93.5%的覆蓋度領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)其他玩家，且用戶忠誠(chéng)度較高。喜馬拉雅以品牌力、內(nèi)容力、運(yùn)營(yíng)力、技術(shù)力共同打造出的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為撬動(dòng)行業(yè)的重要利器。喜馬拉雅也因此成為車(chē)載場(chǎng)景“頭號(hào)玩家”。

正處于蓬勃發(fā)展中的物聯(lián)網(wǎng)及車(chē)載場(chǎng)景，將為在線音頻市場(chǎng)的繁榮發(fā)展帶來(lái)巨大機(jī)遇和無(wú)限可能，喜馬拉雅的布局無(wú)疑為其奠定了物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著智能硬件設(shè)備的廣泛發(fā)展，喜馬拉雅可觸達(dá)用戶的方式及場(chǎng)景將更加多元化，萬(wàn)物皆可“有聲”的時(shí)代，喜馬拉雅將成為人們智慧生活的重要組成部分。