每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，申萬宏源發(fā)布研報點評農(nóng)林牧漁行業(yè)。

本期投資提示：

本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌1.07%，滬深300下跌1.4%。個股漲幅前三名：梅花生物（4.4%）、西王食品（3.5%）、天康生物（2.5%），跌幅前三名：普萊柯（-8.1%）、牧原股份（-6.8%）、中牧股份（-4.8%）。投資分析意見：聚焦畜禽養(yǎng)殖盈利改善，寵物食品龍頭崛起。重點關(guān)注上市公司：養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、海大集團、普萊柯；種植產(chǎn)業(yè)鏈：隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)；寵物食品：乖寶寵物、中寵股份。

生豬養(yǎng)殖：豬價繼續(xù)下探，產(chǎn)能去化加速確定性強，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)涌益咨詢，1月14日全國外三元生豬出欄均價13.44元/kg，周環(huán)比-3.4%。豬價持續(xù)走弱，行業(yè)壓欄意愿較弱，當(dāng)前生豬出欄體重仍處在近年同期低位：本周全國平均出欄體重為123.5kg，周環(huán)比-0.64%，月環(huán)比-0.11%，年同比-4.31%。本周90公斤以下小體重豬整體出欄占比為5.63%，較上周減少0.37%。本周豬病情況有所好轉(zhuǎn)，小體重豬出欄減少。23年12月產(chǎn)能數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，能繁母豬存欄繼續(xù)下降：本周部分咨詢機構(gòu)公布2023年12月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)，產(chǎn)能調(diào)減趨勢延續(xù)。①涌益咨詢：12月各養(yǎng)殖樣本企業(yè)能繁母豬存欄環(huán)比-0.84%，中大養(yǎng)殖樣本企業(yè)能繁母豬存欄環(huán)比-0.72%。②上海鋼聯(lián)：12月全樣本企業(yè)能繁母豬存欄環(huán)比-2.09%；其中，規(guī)模場能繁母豬存欄環(huán)比-2.02%，中小散能繁母豬存欄-4.09%，調(diào)減較11月有所加速（11月綜合全樣本數(shù)據(jù)降幅為1.92%）。③卓創(chuàng)資訊：12月監(jiān)測樣本企業(yè)能繁母豬環(huán)比-1.93%（11月能繁環(huán)比-1.48%）。投資分析意見：主動與被動因素交織，建議密切關(guān)注產(chǎn)能加速調(diào)減趨勢。當(dāng)前養(yǎng)殖場戶已出現(xiàn)主動或被動原因下的產(chǎn)能調(diào)減，具體原因包括養(yǎng)殖場戶資金流的持續(xù)緊張（養(yǎng)殖虧損所致，近期關(guān)注部分豬企實控人變更與出欄結(jié)構(gòu)變化）、養(yǎng)殖疫病的階段性干擾（低體重豬出欄占比增加）等。預(yù)計后續(xù)豬價仍將延續(xù)低迷，行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流的進(jìn)一步收緊或繼續(xù)驅(qū)動產(chǎn)能加速調(diào)減與淘汰。高位能繁母豬存欄與低位的板塊估值，仍是支撐板塊左側(cè)布局的底層邏輯，短期產(chǎn)能調(diào)減加速或是驅(qū)動板塊行情的“催化劑”。標(biāo)的方面，建議關(guān)注出欄增速快、資金安全性高、成本管控佳的優(yōu)質(zhì)豬企。重點關(guān)注牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、新五豐等。

肉雞養(yǎng)殖：白羽雞苗市場少量恢復(fù)出苗，價格走勢偏強。肉毛雞價格觸底回暖。本周雞苗市場開始少量恢復(fù)出苗，供給較少，雞苗價格偏強，孵化盈利尚可，帶動種蛋價格上行。據(jù)上海鋼聯(lián)，本周白羽肉雞種蛋價格1.26元/枚，周環(huán)比+20%。白羽雞苗均價1.77元/羽，周內(nèi)呈現(xiàn)連續(xù)上行趨勢。白羽肉毛雞全國棚前成交均價為3.84元/斤，周環(huán)比+3.8%。投資分析意見：23年白雞供給創(chuàng)下歷史新高，考慮到上游種雞存欄水平下滑的逐步傳導(dǎo)，預(yù)計24年白羽肉雞整體供應(yīng)量將有所下滑，看好行業(yè)供需兩端均有邊際改善。就供給端而言，換羽比例/效率與國產(chǎn)種雞的滲透是影響兌現(xiàn)時點與周期高度的關(guān)鍵變量。短期來看，23Q4盈利預(yù)期的破滅或促使行業(yè)進(jìn)行一輪集中的種雞淘汰，仍看好來年春節(jié)后白雞“開工行情”季節(jié)性兌現(xiàn)。關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。

寵物食品：12月寵物食品天貓、京東、抖音平臺合計銷售額為18.7億元，同比+5%，環(huán)比-30%。1-12月累計銷售額為232.8億元，同比+15%。乖寶寵物：12月麥富迪、弗列加特天貓、京東和抖音渠道累計銷售額分別同比-6%、+123%。中寵股份：12月頑皮、Zeal、領(lǐng)先天貓、京東和抖音渠道累計銷售額分別同比-38%、+19%和+31%。佩蒂股份：12月爵宴、好適嘉天貓、京東和抖音渠道累計銷售額分別同比+59%、-61%。

鰻鱺養(yǎng)殖：23/24鰻苗捕撈季陸續(xù)展開，苗情不佳，日本鰻價格短期有所拉漲。截至目前，東亞地區(qū)2024鰻苗捕撈季已開漁超過2個月，據(jù)中國鰻魚網(wǎng)1月2日訊，12月下旬以來，中國臺灣地區(qū)的鰻苗捕撈量持續(xù)走低，日均苗獲量只有個位數(shù)，中國大陸地區(qū)日均苗獲也較去年同期明顯下滑。苗獲不及預(yù)期，苗價有所走高，近期福建莆田日本鰻苗價格漲至23元/尾左右。受此影響，日本鰻價格亦有所上漲，美洲鰻價格則維持相對平穩(wěn)。1月12日，2.5p、3p日本鰻價格分別為100、115元/kg，較12月初分別上漲10、15元/kg；2.5P、3P美洲鰻價格分別為78、88元/kg，與12月初基本持平。

風(fēng)險提示：生豬、肉雞價格持續(xù)低迷；轉(zhuǎn)基因玉米推廣與非洲豬瘟疫苗研發(fā)推廣進(jìn)程延后；養(yǎng)殖疫情爆發(fā)等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)