每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，中信證券發(fā)布研報點評華鐵應急（603300）。

近日公司公告第二期員工持股計劃（草案），擬允許董事長、財務總監(jiān)、董事會秘書及不超過27名的核心骨干員工以3.27元/股的價格認購不超過788.6萬股的公司股票，該計劃有利于將核心員工利益與公司利益進行綁定，而較高的業(yè)績考核目標彰顯公司未來發(fā)展信心。另外公司輕資產(chǎn)與數(shù)字化戰(zhàn)略加速落地，賦能未來高質(zhì)量增長，維持公司“買入”評級。

▍發(fā)布員工持股計劃，彰顯發(fā)展信心。近日公司公告第二期員工持股計劃（草案），擬允許董事長、財務總監(jiān)、董事會秘書及不超過27名的核心骨干員工以3.27元/股的價格認購不超過788.6萬股的公司股票，占公司總股本的0.4%。業(yè)績考核目標為以2023年的營業(yè)收入為基數(shù)，2024年增長率不低于35%，2025年增長率不低于82.25%（對應年化增速35%），或以2023年的凈利潤為基數(shù)，2024年增長率不低于30%，2025年增長率不低于69%（對應年化增速30%），2024/2025/2026年的費用攤銷分別為1740.34/738.32/52.74萬元（合計2531.4萬元）。員工持股計劃的發(fā)布有利于將核心員工利益與公司利益進行綁定，吸引和保留優(yōu)秀管理人才和骨干員工，促進公司長期可持續(xù)發(fā)展；而較高的業(yè)績增速考核目標也彰顯了公司對未來發(fā)展的信心。

▍輕資產(chǎn)模式持續(xù)落地助力未來增長。2023年四季度以來，公司分別與歐力士融資租賃公司、華通金租簽訂20億和10億的意向合作協(xié)議（若以13萬/臺的金額計算，則對應潛在輕資產(chǎn)設備增量在2.3萬臺）。公司輕資產(chǎn)合作對象均具有較強資金實力，歐力士集團旗下主要業(yè)務包括銀行、保險、資產(chǎn)管理、投資銀行、租賃、經(jīng)營性租賃、飛機租賃、環(huán)保新能源、地產(chǎn)、旅游等，管理資產(chǎn)規(guī)模逾6000多億美元，華通金租是珠海最大的綜合型國有企業(yè)集團華發(fā)集團旗下融資租賃公司，成立以來累計向?qū)嶓w經(jīng)濟投放超300億元資金。輕資產(chǎn)合作模式的持續(xù)落地有利于減輕公司負債壓力，持續(xù)提升市場份額，擴大規(guī)模優(yōu)勢。

▍AI平臺上線賦能前端服務。2023年12月1日，公司AI應用平臺正式發(fā)布，具備強大的語言理解和生成能力，通過自然對話的方式，售后服務工程師能夠更快速地響應客戶問題，提供更準確的解決方案，同時也提高了維保的效率和質(zhì)量。根據(jù)公司官方微信公眾號數(shù)據(jù)，通過AI平臺，售后服務工程師培訓和幫帶周期縮短為原來的50%，服務團隊的工作效率提升30%以上，客戶咨詢等待時間縮短200%，從而解決了行業(yè)痛點，客戶滿意度顯著提升。另外公司同步打造以服務工程師為主體的智慧知識社區(qū)，由公司1600名服務工程師組成知識共享平臺，服務工程師們可以自由地分享自己的經(jīng)驗和技巧，幫助解決實際工作中遇到的問題，降低服務工程師學習成本和作業(yè)門檻，同時也將不斷反哺AI，使其持續(xù)完善和優(yōu)化，形成知識共享的良性循環(huán)。

▍風險因素：高空作業(yè)平臺租金價格波動；出租率波動；租賃市場需求不及預期；輕資產(chǎn)模式落地不及預期；回款不及預期；行業(yè)競爭加劇。

▍盈利預測、估值與評級：公司是工程設備租賃頭部企業(yè)，高空作業(yè)平臺、建筑支護設備、地下維修維護三大業(yè)務板塊均具備領先優(yōu)勢。公司高空作業(yè)平臺業(yè)務具備廣布局、高效率、強激勵的競爭優(yōu)勢，未來在輕資產(chǎn)、數(shù)字化為抓手下，增長模式可復制；且對標海外頭部企業(yè)，公司仍具有較大成長空間?？紤]宏觀經(jīng)濟復蘇節(jié)奏，我們小幅調(diào)整公司2023~2025年歸母凈利潤預測至8.38/10.92/14.2億元（原預測為8.45/11.07/13.98億元），參考可比公司估值（2024年可比公司宏信建發(fā)、志特新材Wind一致預期對應PE估值均值為13倍），考慮到公司為國內(nèi)建筑設備租賃龍頭，高空作業(yè)平臺業(yè)務發(fā)展迅速，利潤增速較高，我們給予公司15x2024PE，對應目標價8.4元，維持“買入”評級。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)