每經(jīng)編輯 肖芮冬    

端午假期，全球主要股市普遍下跌。上周英國、挪威、瑞士、土耳其等多國央行加息，流動(dòng)性受到?jīng)_擊。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)6月只是“暫緩”加息，今年或仍有兩次加息；美聯(lián)儲(chǔ)不認(rèn)為降息會(huì)很快發(fā)生。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)明顯壓制了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

后續(xù)來看，假期外部環(huán)境的干擾，可能對(duì)A股開盤的表現(xiàn)產(chǎn)生影響，特別是美聯(lián)儲(chǔ)加息短期還有不確定性，但也逐步接近本輪加息終點(diǎn)。并且從估值來看，A股仍處于歷史中低區(qū)域，上周包括LPR調(diào)降10bp，各地房貸利率跟隨調(diào)整，以及新能源汽車購置稅減免政策延長(zhǎng)等相繼落地，一系列政策有望促進(jìn)經(jīng)濟(jì)基本面向好，下半年A股仍然有估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

行業(yè)配置的角度，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然較弱，人工智能等成長(zhǎng)領(lǐng)域可能繼續(xù)占優(yōu)，但7月會(huì)逐步面臨財(cái)報(bào)季的考驗(yàn)。部分消費(fèi)和新能源等行業(yè)前期計(jì)入較多悲觀預(yù)期，隨著景氣度的逐步筑底企穩(wěn)，也可能有階段性反彈機(jī)會(huì)。

從端午假期的數(shù)據(jù)看，消費(fèi)復(fù)蘇的情況相對(duì)穩(wěn)健。文旅部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)假期，全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次，同比增長(zhǎng)32.3%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的112.8%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元，同比增長(zhǎng)44.5%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的94.9%。

據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，端午節(jié)期間（6月22日至24日），全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)共發(fā)送旅客1.41億人次，比2019年同期下降22.8%，比2022年同期增長(zhǎng)89.1%。

其中，端午假期期間，民航發(fā)送旅客534萬人次，日均發(fā)送178萬人次，比2019年同期增長(zhǎng)3.0%，在低基數(shù)上同比增長(zhǎng)287.0%。在后續(xù)暑假等假期的刺激下，國內(nèi)航空等交運(yùn)需求有望迎來持續(xù)修復(fù)，可以關(guān)注交運(yùn)ETF（561320）的投資機(jī)會(huì)。

另外，端午檔電影票房表現(xiàn)不錯(cuò)。據(jù)國家電影局初步統(tǒng)計(jì)，2023年端午檔（6月22日至6月24日）電影票房為9.09億元，取得了影史端午檔票房第二的成績(jī)，觀影人次為2249萬，國產(chǎn)影片票房占比為80.08%。消費(fèi)信心逐漸增強(qiáng)，新片密集上映成為電影市場(chǎng)恢復(fù)的重要原因。

圖片來源：Wind

除此之外，影視行業(yè)還有AI變革的邏輯。一方面AI應(yīng)用于影視制作過程中降本增效，另一方面AI+IP、版權(quán)促使跨模態(tài)或新玩法打開未來業(yè)務(wù)空間。AI賦能影視制作主要在劇本創(chuàng)作、影視拍攝（虛擬制作，3D數(shù)字資產(chǎn)等）、后期制作（換臉、剪輯、特效等）等環(huán)節(jié)，技術(shù)發(fā)展也有望帶來行情催化。

在游戲漲幅較高的情況下，平替影視ETF（516620）同樣作為AI下游應(yīng)用端落地較快的領(lǐng)域之一，相比游戲板塊波動(dòng)更小，但是也可以充分與AI結(jié)合，發(fā)展?jié)摿χ档藐P(guān)注。

近期不少地區(qū)出現(xiàn)高溫，京津冀等地出現(xiàn)大范圍38℃以上天氣，用電負(fù)荷大幅上升。中國氣象局表示，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，對(duì)氣溫的影響可能在2023年最為明顯，2023年或2024年極有可能創(chuàng)造全球新的最暖紀(jì)錄。

更高的氣溫，也意味著夏季用電負(fù)荷攀升。國家能源局近日發(fā)布5月份全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)及能源生產(chǎn)數(shù)據(jù)，其中5月全社會(huì)用電量7222億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.4%，以2021年為基數(shù)，兩年平均增速2.96%。

火電仍有望發(fā)揮壓艙石的作用，近期主產(chǎn)地隨著港口動(dòng)力煤價(jià)上漲，需求有所好轉(zhuǎn)，電力、化工企業(yè)采購都較為積極，貿(mào)易商也漸趨活躍，價(jià)格回暖。隨著近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，全社會(huì)煤耗需求隨經(jīng)濟(jì)加速也會(huì)集中釋放，迎峰度夏階段，市場(chǎng)煤價(jià)格彈性增大。

發(fā)電側(cè)電力行業(yè)的投資機(jī)會(huì)也不容忽視。除了用電需求的增加，對(duì)于火電發(fā)電來說，長(zhǎng)協(xié)煤新政穩(wěn)步推進(jìn)，長(zhǎng)協(xié)煤履約比例有望提升，企業(yè)的盈利水平將有望得到改善。同時(shí)對(duì)于火轉(zhuǎn)綠，以及本身屬于綠電的電廠來說，硅料及光伏組件價(jià)格持續(xù)下行，疊加電力市場(chǎng)化改革等催化，提升光伏項(xiàng)目收益率，促進(jìn)裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大。

另一方面從歷史來看，5-8月作為空調(diào)銷量的旺季，平均氣溫上升時(shí)，空調(diào)的銷量增速通常會(huì)提升。自2017年起，旺季（5-8月）空調(diào)銷售量占全年銷量的比例中樞由35%上升至40%以上。

受一季度需求旺盛與高溫預(yù)期影響，空調(diào)廠商紛紛調(diào)高排產(chǎn)。奧維云網(wǎng)空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，6月份空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量為1778萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.6%。今年厄爾尼諾現(xiàn)象帶來高溫天氣，對(duì)空調(diào)需求的拉動(dòng)效應(yīng)有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

總體來說，今年夏季天氣炎熱的概率較高，利好煤炭ETF（515220）、綠電ETF（159669）表現(xiàn)，也有望帶動(dòng)家電ETF（159996）景氣向上。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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