每經(jīng)記者 李彪    每經(jīng)編輯 陳旭    

5月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）數(shù)據(jù)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.1%，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降3.8%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比連續(xù)7個(gè)月呈負(fù)增長(zhǎng)之勢(shì)，并已降至2020年6月以來(lái)近3年來(lái)的低位，而環(huán)比也從3月的持平轉(zhuǎn)為下降0.5%，這傳遞出什么訊號(hào)？原因?yàn)楹?？未?lái)幾個(gè)月內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期如何？相關(guān)政策應(yīng)該如何繼續(xù)支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)？

對(duì)此，多名專家向記者表示，受到近期國(guó)際大宗商品價(jià)格走低、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求偏弱以及上年同期對(duì)比基數(shù)較高等因素影響，4月PPI同比降幅較大，但PPI底部已逐步確認(rèn)。當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，消費(fèi)需求逐步恢復(fù)，CPI預(yù)計(jì)將開啟上行。

資料來(lái)源：Wind、華泰研究、萬(wàn)聯(lián)證券研究所 楊靖制圖

4月PPI跌幅擴(kuò)大

4月，PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%，降幅比3月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于4月PPI跌幅擴(kuò)大的原因，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀稱，受國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求總體偏弱影響，PPI環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。此外，由于上年同期石油、黑色金屬等行業(yè)對(duì)比基數(shù)走高，今年4月PPI跌幅擴(kuò)大。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，大宗商品價(jià)格和內(nèi)外部需求偏弱導(dǎo)致PPI跌幅擴(kuò)大。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，原油、銅等國(guó)際定價(jià)大宗商品價(jià)格走勢(shì)持續(xù)偏弱，對(duì)生產(chǎn)資料價(jià)格拖累較大。

東方金誠(chéng)公司王青等人認(rèn)為，伴隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵、煤炭產(chǎn)能持續(xù)釋放，4月國(guó)內(nèi)主導(dǎo)的大宗商品價(jià)格也在邊際下行，這實(shí)際上有利于經(jīng)濟(jì)修復(fù)和下游企業(yè)利潤(rùn)改善。

萬(wàn)聯(lián)證券研報(bào)指出，CPI短期上行驅(qū)動(dòng)仍弱，基數(shù)作用下，PPI或逐步探底回升。我國(guó)居民消費(fèi)尚未完全修復(fù)，消費(fèi)者消費(fèi)更加謹(jǐn)慎，防御性儲(chǔ)蓄尚未得到明顯釋放，“五一”假期出行帶動(dòng)服務(wù)項(xiàng)上漲，但居民消費(fèi)水平弱于疫情前2019年，消費(fèi)的可持續(xù)性仍需關(guān)注居民就業(yè)和消費(fèi)信心的修復(fù)。食品項(xiàng)中，豬肉產(chǎn)能去化速度較慢，疊加二季度為消費(fèi)淡季，上漲幅度預(yù)期有限，蔬菜仍處季節(jié)性回落通道，食品項(xiàng)價(jià)格驅(qū)動(dòng)偏弱。地緣政治影響下，原油價(jià)格仍有一定不確定性，海外需求回落下，部分工業(yè)品價(jià)格難以大幅上行，但隨著PPI高基數(shù)作用逐步減弱，PPI預(yù)期在二季度迎來(lái)反彈拐點(diǎn)。

居民消費(fèi)信心持續(xù)回暖

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降4.7%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約3.66個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價(jià)格下降8.5%，原材料工業(yè)價(jià)格下降6.3%，生活資料價(jià)格上漲0.4%。

記者注意到，PPI同比和環(huán)比同時(shí)回落，CPI同比漲幅縮窄，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，均低于之前市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.1%，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這也是自2021年3月以來(lái)CPI同比漲幅的低位。

從分項(xiàng)來(lái)看，食品中，禽肉類、鮮果、食用油和豬肉價(jià)格分別上漲6.7%、5.3%、4.8%和4.0%，漲幅均有回落。鮮菜價(jià)格下降13.5%，降幅擴(kuò)大2.4個(gè)百分點(diǎn)。

董莉娟表示，這主要是上年同期對(duì)比基數(shù)較高所致。目前我國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，消費(fèi)需求逐步恢復(fù)。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，當(dāng)前CPI結(jié)構(gòu)分化明顯，但與線下消費(fèi)相關(guān)的內(nèi)需已有所修復(fù)，價(jià)格上亦有體現(xiàn)。但物價(jià)的結(jié)構(gòu)性分化在復(fù)蘇早期較為常見，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。

至于未來(lái)物價(jià)走向，植信投資研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員丁宇佳認(rèn)為，當(dāng)前核心CPI回升趨勢(shì)已經(jīng)形成。服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月保持高景氣水平，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇動(dòng)力增強(qiáng)，居民消費(fèi)信心正在持續(xù)回暖。

對(duì)于接下來(lái)政策層面應(yīng)該怎么做，溫彬認(rèn)為，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息已近終點(diǎn)，可擇機(jī)降準(zhǔn)甚至降息，以推動(dòng)內(nèi)需回穩(wěn)。此外，還應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，全面深化改革、擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，提振市場(chǎng)主體信心。

華泰證券研報(bào)指出，海外經(jīng)濟(jì)衰退的“靴子”仍未落地，貨幣政策短期可能維持寬松。雖然中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)鏈在性價(jià)比上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)較為突出，但海外金融脆弱性可能繼續(xù)暴露，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)債務(wù)上限風(fēng)波，外需仍然不容樂(lè)觀。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)相關(guān)支持政策難言收緊、貨幣及財(cái)政政策或仍將保持穩(wěn)健，而在美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)為降息之后，國(guó)內(nèi)貨幣政策降息空間有望進(jìn)一步打開。

（實(shí)習(xí)生石雨昕對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）