每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，今年的A股被市場(chǎng)寄予厚望。A股節(jié)后交投活躍，熱點(diǎn)板塊輪番上漲，尤其是人工智能AIGC板塊掀起了漲停潮，盤面賺錢效應(yīng)爆棚。周末消息來(lái)看，最重磅的無(wú)疑是A股全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。此外人工智能依然在周末繼續(xù)發(fā)酵，從券商研報(bào)來(lái)看，海內(nèi)外AIGC熱度持續(xù)，關(guān)注主題擴(kuò)散至游戲板塊。

圖片來(lái)源：視覺中國(guó)-VCG211276657648

（一）重磅利好

NO.1 2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。滬深交易所將于2月20日至3月3日接收主板首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)申請(qǐng)；自3月4日始接收主板新申報(bào)企業(yè)申請(qǐng)。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板申報(bào)受理和審核工作正常推進(jìn)。

NO.2 滬深交易所發(fā)布《首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》：明確新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模主要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定。保留直接定價(jià)方式，新增定價(jià)參考上限。滬市主板網(wǎng)上投資者新股申購(gòu)單位由1000股調(diào)整為500股，與科創(chuàng)板保持一致。

NO.3 深交所就未盈利企業(yè)申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市發(fā)布專項(xiàng)通知：細(xì)化未盈利企業(yè)行業(yè)范圍，包括先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；明確未盈利企業(yè)上市條件，啟用“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”上市標(biāo)準(zhǔn)。 

NO.4 17日晚間，北交所發(fā)布消息，將于2月20日（下周一）啟動(dòng)股票做市交易業(yè)務(wù)。根據(jù)公告顯示，截至2023年2月17日，共有15家做市商經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。首批參與做市的標(biāo)的股票有36只。

（二）板塊情緒發(fā)酵

NO.1 三星正在開發(fā)與ChatGPT相關(guān)的超大型AI用“定制款新一代存儲(chǔ)器”，隨著ChatGPT等大型人工智能模型掀起全球熱潮，三星存儲(chǔ)事業(yè)部?jī)?nèi)的“運(yùn)算新事業(yè)組”，正在開發(fā)與ChatGPT相關(guān)的超大型AI用“定制款新一代存儲(chǔ)器”。據(jù)悉，運(yùn)算新事業(yè)組是存儲(chǔ)事業(yè)部中的先行事業(yè)開發(fā)組織，負(fù)責(zé)人為首席金鎮(zhèn)賢，此前該部門集中研發(fā)具運(yùn)算能力的存儲(chǔ)處理器。PIM除了能存儲(chǔ)數(shù)據(jù)之外，也可以在存儲(chǔ)器內(nèi)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合和運(yùn)算，不僅可以提高數(shù)據(jù)處理效能，也可以大幅提升用電效率，非常適合用于AI領(lǐng)域。

點(diǎn)評(píng)：日前，ChatGPT的突然走紅令大量用戶在近期涌入其網(wǎng)站，其用戶數(shù)也在短短兩個(gè)月內(nèi)破億，成為史上活躍用戶破億速度最快的軟件之一。目前ChatGPT官網(wǎng)“已經(jīng)滿負(fù)荷”，實(shí)際應(yīng)付的用戶需求可能更為龐大。人工智能的快速發(fā)展，帶來(lái)算力需求的成倍增長(zhǎng)，ChatGPT炒作邏輯從軟件炒到硬件，尤其是高算力背后，儲(chǔ)存領(lǐng)域也是目前ChatGPT爆發(fā)式增長(zhǎng)帶來(lái)的硬件投入的領(lǐng)域，概念股包括等北京君正、復(fù)旦微電和國(guó)芯科技。

NO.2 ChatGPT火爆使得AIGC（人工智能生成內(nèi)容）再一次引發(fā)公眾關(guān)注。2月18日，微軟表示，在必應(yīng)聊天機(jī)器人多次失控幾天后，公司將對(duì)其人工智能實(shí)施一些對(duì)話限制。在發(fā)現(xiàn)必應(yīng)存在侮辱用戶、欺騙用戶、操縱用戶情感等行為之后，與其聊天將被限制在每天50個(gè)問(wèn)題，每個(gè)問(wèn)題5條回復(fù)。

點(diǎn)評(píng)：目前已發(fā)現(xiàn)ChatGPT存在局限性，如基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)、版權(quán)限制，專業(yè)報(bào)道內(nèi)容不夠；應(yīng)對(duì)重復(fù)性問(wèn)題的能力不足等。在長(zhǎng)文本生成、視頻生成、融入世界知識(shí)等方面，還需更好的建模方法；通過(guò)加大模型參數(shù)增強(qiáng)AI能力，其訓(xùn)練和推理成本高昂，需要探索更經(jīng)濟(jì)、有效的性能改進(jìn)途徑。此外，隱私保護(hù)問(wèn)題備受關(guān)注，目前相關(guān)應(yīng)用的隱私保護(hù)還未設(shè)立清晰邊界，相關(guān)法律也需進(jìn)一步厘清完善，概念股包括中文在線、數(shù)碼視訊和美亞柏科等。

NO.3 2月8號(hào)，“東數(shù)西算”工程全面啟動(dòng)一周年之際，發(fā)改委高技術(shù)司負(fù)責(zé)同志帶隊(duì)赴長(zhǎng)三角國(guó)家算力樞紐浙江省嘉善縣起步區(qū)調(diào)研，并召開“東數(shù)西算”國(guó)家算力樞紐工作推進(jìn)會(huì)。2月9日，發(fā)改委高技術(shù)司負(fù)責(zé)同志帶隊(duì)赴浙江省調(diào)研數(shù)據(jù)要素發(fā)展情況，推進(jìn)落實(shí)“數(shù)據(jù)二十條”，了解數(shù)據(jù)要素高質(zhì)量供給、流通交易、開發(fā)應(yīng)用、安全治理等方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和存在問(wèn)題，并召開數(shù)據(jù)要素企業(yè)座談會(huì)。

點(diǎn)評(píng)：ChatGPT成為A股市場(chǎng)最閃耀的明星，這個(gè)人工智能的分支不僅在海外資本市場(chǎng)大放異彩，也成為A股各路資金追逐的目標(biāo)，ChatGPT掀起的這股風(fēng)，不僅讓互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供者和自然語(yǔ)言搜索成為短期熱點(diǎn)，也讓人工智能背后的支撐產(chǎn)業(yè)如信創(chuàng)、算力和芯片等站到了前臺(tái)，目前不宜再去追逐單純的ChatGPT題材，而應(yīng)該關(guān)注更實(shí)際的數(shù)據(jù)中心算力等領(lǐng)域，概念股包括中青寶、首都在線和順網(wǎng)科技等。

（三）頂級(jí)券商最新研判

東海證券：波浪里前行，滬指或處于黎明的曙光中

艾略特的波浪理論是目前較好的一種對(duì)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的工具。依據(jù)波浪理論分析上證指數(shù)有保守的與期望高的兩種分析方案：保守的分析方案是，滬指目前所處的位置，可能是大型聯(lián)合形調(diào)整浪W-X-Y浪的末期。

滬指在2014年6月20日到2015年6月12日，走了一段向上的推動(dòng)浪；從2015年6月12日之后，直到2023年1月20日，指數(shù)在跨8年的時(shí)間里，有可能走一段大型的聯(lián)合形調(diào)整浪W-X-Y浪。而上證指數(shù)目前或是運(yùn)行在Y浪這終結(jié)傾斜三角形的末期，雖短期內(nèi)仍或有震蕩反復(fù)，但其目前所處位置，其下方空間并不大，Y浪結(jié)構(gòu)完整后指數(shù)或迎來(lái)大一個(gè)級(jí)別的上升驅(qū)動(dòng)浪。對(duì)于投資而言，應(yīng)該是“機(jī)”大于“危”。 

期望高的分析方案是，2019年1月4日開始，指數(shù)已經(jīng)步入到新的上升推動(dòng)浪③浪的進(jìn)程中，而③浪有可能不是簡(jiǎn)單的5浪推動(dòng)浪，而是子浪不斷延長(zhǎng)的復(fù)雜的上升推動(dòng)浪。2019年1月4日到2019年4月8日的這段上升推動(dòng)浪，劃分為③浪的第（1）子浪；2019年4月8日到2020年3月19日的這段聯(lián)合形調(diào)整浪，劃分為③浪的第（2）子浪；而③浪的第（3）子浪，有可能是延長(zhǎng)浪，2020年3月19日到2021年2月22日這段上升推動(dòng)浪，劃分為第（3）子浪中的1浪；2021年2月22日到2022年10月31日，這段三角形調(diào)整浪劃分為第（3）子浪中的2浪。

2022年10月31日后，指數(shù)結(jié)束2浪調(diào)整，其后到目前為止，可能進(jìn)入第（3）子浪中的3浪。而這一浪，通常以主升浪的形態(tài)出現(xiàn)。在期望高的波浪劃分方案下，上證指數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷了①浪，經(jīng)歷了②浪，也已經(jīng)經(jīng)歷了③浪中震蕩較為明顯的子浪（1）與子浪（2）。有可能已經(jīng)進(jìn)入③浪中的子浪（3），在波浪理論里，這一浪經(jīng)常以主升浪的形式出現(xiàn)。也就是說(shuō)，上證指數(shù)有可能已經(jīng)進(jìn)入主升浪的形態(tài)中，雖然可能仍是初期，但后市行情應(yīng)較為可觀。 

保守的與期望高的波浪劃分方案不同之處是上行強(qiáng)度不同： 

期望高的波浪劃分方法中，滬指早在2019年1月4日就進(jìn)入了上升驅(qū)動(dòng)浪③中，只是還運(yùn)行在這一上升驅(qū)動(dòng)浪的初期。從進(jìn)入③浪到2023年1月20日為止，指數(shù)已經(jīng)運(yùn)行了三年的時(shí)間，經(jīng)過(guò)三年的震蕩，已經(jīng)走完了③浪中的第（1）、（2）子浪，也走完了第（3）子浪中的第1、2浪，甚至已經(jīng)有可能正在進(jìn)入第（3）子浪中3浪的主升浪的階段。所以在這種波浪的劃分方法下，未來(lái)行情可觀。 

保守的劃分波浪的方法中，指數(shù)仍處于大型聯(lián)合形調(diào)整浪W-X-Y的末期，也就是說(shuō)②浪調(diào)整浪還沒有完全結(jié)束。只有②浪調(diào)整浪結(jié)構(gòu)完整，調(diào)整結(jié)束，指數(shù)才會(huì)進(jìn)入到上升驅(qū)動(dòng)浪③中。但即便進(jìn)入大一級(jí)別的上升驅(qū)動(dòng)浪，在初期時(shí)候，仍不免多空分歧，爭(zhēng)斗明顯，從而有震蕩反復(fù)。雖指數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷了8年的調(diào)整期，下跌空間已然不大，但進(jìn)入主升浪仍需要耐心等待。 

保守的與期望高的波浪劃分方案相似之處是下行空間有限，已經(jīng)處于黎明的曙光中：期望高的波浪劃分方法中，滬指目前已經(jīng)進(jìn)入主升浪的范圍，下方的回落空間有限，未來(lái)行情可觀。而保守的波浪劃分方法，指數(shù)已經(jīng)處于長(zhǎng)達(dá)8年的聯(lián)合形調(diào)整浪的末期，調(diào)整浪已經(jīng)接近結(jié)束，指數(shù)目前已經(jīng)是“機(jī)”大于“危”。所以兩種分析方法的結(jié)論，均是認(rèn)為指數(shù)下行空間有限，對(duì)未來(lái)行情偏于樂(lè)觀。 

上證指數(shù)自2015年6月12日，在波段高點(diǎn)5178點(diǎn)震蕩回落，進(jìn)入調(diào)整，截止到2022年10月31日，歷時(shí)8年，89個(gè)月，377周，這三個(gè)數(shù)字均是斐波納奇數(shù)列中的數(shù)字，在波浪理論中均是時(shí)間窗口。在長(zhǎng)時(shí)間的震蕩回落中，上證指數(shù)應(yīng)該是已經(jīng)充分宣泄了調(diào)整動(dòng)能，積蓄了一定的拉升情緒。所以說(shuō)，即便上證指數(shù)短期內(nèi)仍有多空爭(zhēng)斗、震蕩反復(fù)，但或已經(jīng)處于黎明的曙光中。 

西部證券：當(dāng)下市場(chǎng)與2019年的異與同，價(jià)值風(fēng)格回歸是大勢(shì)所趨

整體來(lái)看，2023年宏觀政策環(huán)境，經(jīng)濟(jì)基本面和外部環(huán)境與2019年類似。1）都是在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整后，市場(chǎng)估值回歸合理水平，金融市場(chǎng)改革推進(jìn)，加速估值修復(fù)；2）政策在前一年的大幅偏離后回歸發(fā)展主線，基本面呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”的矛盾；3）外部環(huán)境整體呈現(xiàn)由對(duì)抗向緩和改變的大趨勢(shì)下，外資風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步提高，全年外資全年溫和流入仍是大概率事件。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、宏觀流動(dòng)性與金融政策導(dǎo)向來(lái)看，當(dāng)前環(huán)境與2019年存在一定差異。1）從宏觀流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前中美周期不同步，海外利率整體維持高位，國(guó)內(nèi)政策回歸增長(zhǎng)，推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨向白馬龍頭；2）從金融改革來(lái)看，當(dāng)前重心在于國(guó)企改革和注冊(cè)制全面推進(jìn)，和2019年推進(jìn)的科創(chuàng)板和注冊(cè)制試點(diǎn)的重心有所差異；3）從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，與2018年的機(jī)構(gòu)全面降倉(cāng)不同，當(dāng)前機(jī)構(gòu)整體倉(cāng)位并未出現(xiàn)明顯下調(diào)，未來(lái)更多需要通過(guò)類似2016年-2017年的結(jié)構(gòu)騰挪來(lái)實(shí)現(xiàn)出清。

2023年市場(chǎng)是2019年節(jié)奏與2017年風(fēng)格的結(jié)合。隨著超預(yù)期的社融數(shù)據(jù)公布，國(guó)際關(guān)系開始呈現(xiàn)邊際改善跡象，全國(guó)“兩會(huì)”前各地經(jīng)濟(jì)政策的落地和金融體系與國(guó)企改革的逐步落地，有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)情緒，“跨年行情”有望進(jìn)入加速階段。全年來(lái)看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，中美關(guān)系整體改善的背景下，險(xiǎn)資和外資等配置型資金將是今年重要增量資金來(lái)源；而政策回歸總量增長(zhǎng)目標(biāo)后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異有望階段性緩解，傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績(jī)有望迎來(lái)修復(fù)；疊加海外經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率顯著上升，在經(jīng)濟(jì)溫和回落而利率依然維持高位的環(huán)境之下，大類資產(chǎn)風(fēng)格將更加類似2017年，價(jià)值風(fēng)格的回歸仍將是大勢(shì)所趨。

國(guó)企改革，促消費(fèi)和擴(kuò)大有效投資（數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新基建）仍然是政策的三大重點(diǎn)。1）深化國(guó)企改革仍然是當(dāng)前金融體系改革的重要目標(biāo)，隨著主板注冊(cè)制的推進(jìn)，未來(lái)配套國(guó)改政策有望進(jìn)一步提速，包括通信、電力、建筑、交運(yùn)和軍工等行業(yè)內(nèi)低估值高分紅的國(guó)企龍頭均值得關(guān)注；2）從促消費(fèi)來(lái)看，隨著防控政策放開，當(dāng)前日常消費(fèi)已逐步復(fù)蘇，后續(xù)政策有望進(jìn)一步推進(jìn)耐用消費(fèi)品更新升級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注家電和汽車行業(yè)。3）從擴(kuò)大有效投資來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新基建將是新抓手，包括信創(chuàng)、數(shù)據(jù)中心、5G和虛擬現(xiàn)實(shí)等仍有機(jī)會(huì)。 

（四）券商行業(yè)掘金

光大證券：海內(nèi)外AIGC熱度持續(xù)，關(guān)注主題擴(kuò)散至游戲板塊

ChatGPT拓展應(yīng)用和功能想象空間，AI商業(yè)模式有望由ToB向ToC延伸。ChatGPT有望幫助AI迎來(lái)突破，體現(xiàn)在：1）ChatGPT出圈，將文本、圖像和視頻生成等強(qiáng)大AIGC能力帶入大眾視野，誕生出AI版搜索引擎、生產(chǎn)工具、營(yíng)銷助手、社交工具等眾創(chuàng)新應(yīng)用；2）AIGC商業(yè)化探索進(jìn)展較快，ToB企業(yè)整合AIGC增強(qiáng)服務(wù)能力外，也可形成ToC應(yīng)用向用戶輸出標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，降本增效并豐富內(nèi)容優(yōu)勢(shì)有望促進(jìn)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，推動(dòng)AI盈利模式可持續(xù)。 

海外：微軟推出AI版Bing，谷歌快速應(yīng)對(duì)，英偉達(dá)有望享受算力紅利。2月8日，微軟將對(duì)話式問(wèn)答整合到Bing瀏覽器，并配備生成郵件等生產(chǎn)力工具。面臨行業(yè)地位和商業(yè)模式的挑戰(zhàn)，谷歌迅速宣布對(duì)話式AI項(xiàng)目Bard，海外巨頭AI技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)加劇。微軟和谷歌全棧布局“算力+算法+數(shù)據(jù)”，均在AI行業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，持續(xù)關(guān)注后續(xù)產(chǎn)品和技術(shù)迭代。1）微軟：合作的ChatGPT在文本生成上表現(xiàn)優(yōu)異，具備關(guān)注度和用戶積累的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，對(duì)谷歌搜索業(yè)務(wù)發(fā)起挑戰(zhàn)；2）谷歌：底層大模型積累深厚，自研BERT在文本理解具備優(yōu)勢(shì)，疊加強(qiáng)大數(shù)據(jù)資源，實(shí)時(shí)信息輸出能力優(yōu)于ChatGPT；3）英偉達(dá)或成為AI競(jìng)賽關(guān)鍵，AI應(yīng)用拓展有望提振GPU等計(jì)算芯片需求，享受AI行業(yè)增長(zhǎng)紅利?！?/p>

國(guó)內(nèi)：廠商齊發(fā)力AIGC，期待百度“文心一言”和商湯AIGC大模型表現(xiàn)。百度、阿里巴巴、商湯科技、科大訊飛、三六零和網(wǎng)易等積極開展類ChatGPT技術(shù)投入，百度和商湯技術(shù)實(shí)力突出。一方面，重視AI前瞻布局，百度2017年宣布“AllinAI”，商湯AIGC領(lǐng)域商業(yè)化落地實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，國(guó)內(nèi)AI技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先。另一方面，全棧布局AI，技術(shù)底層堅(jiān)實(shí)：1）大模型技術(shù)完善，百度深度學(xué)習(xí)框架飛槳平臺(tái)和文心大模型兩手抓，商湯自研AIGC超大模型；2）得益于百度搜索、小度和自動(dòng)駕駛等，百度在數(shù)據(jù)資源、數(shù)據(jù)標(biāo)注處理等領(lǐng)先；商湯實(shí)施眾多AI項(xiàng)目，積累行業(yè)數(shù)據(jù)；3）算力方面，百度自研昆侖芯片，商湯自建AIDC算力集群。重點(diǎn)期待三月百度“文心一言”或再引發(fā)AIGC關(guān)注。 

商業(yè)落地多樣化賦能現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，AIGC有望形成較長(zhǎng)期的主題投資。國(guó)內(nèi)廠商注重AIGC與現(xiàn)有產(chǎn)品的整合，其中阿里巴巴結(jié)合釘釘辦公，科大訊飛結(jié)合AI學(xué)習(xí)機(jī)。百度“文心一言”并入搜索、小度等自有業(yè)務(wù)外，積極賦能生態(tài)合作伙伴，幫助30余家媒體豐富內(nèi)容和降本增效，助力互聯(lián)網(wǎng)和軟件信息廠商促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化進(jìn)程。AIGC作為輔助工具可實(shí)現(xiàn)用戶和企業(yè)實(shí)際效用提升，驅(qū)動(dòng)科技公司長(zhǎng)期投入，看好后期新品和技術(shù)迭代帶來(lái)持續(xù)性投資機(jī)遇。

投資建議：ChatGPT火熱促使AI相關(guān)公司市場(chǎng)關(guān)注度升高，AIGC商業(yè)化應(yīng)用范圍廣、落地可行性較高。建議關(guān)注AIGC受益產(chǎn)業(yè)鏈：1）AI平臺(tái)型公司：高度相關(guān)，關(guān)注商湯-W；2）文本內(nèi)容生成：輔助文字創(chuàng)作，關(guān)注閱文集團(tuán)、掌閱科技、中文在線；3）音頻內(nèi)容生成：文本轉(zhuǎn)語(yǔ)音、AI作曲，關(guān)注昆侖萬(wàn)維；4）圖片內(nèi)容生成：AI繪畫破圈，數(shù)字藏品具備潛能，關(guān)注視覺中國(guó)、藍(lán)色光標(biāo)。 

華西證券：ChatGPT打響AI算力“軍備戰(zhàn)”

史詩(shī)級(jí)“AI”新品。ChatGPT自發(fā)布以來(lái)，僅2個(gè)月用戶量迅速增長(zhǎng)至億級(jí)，是AI產(chǎn)業(yè)的史詩(shī)級(jí)“顛覆性創(chuàng)新”產(chǎn)品，華西證券預(yù)計(jì)其用戶量潛在空間10億級(jí)，假設(shè)人均訂閱價(jià)格20美元/月，其對(duì)應(yīng)的商業(yè)價(jià)值量將極其廣闊。同時(shí)，ChatGPT母公司OpenAI估值亦迎來(lái)翻倍式增長(zhǎng)，根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)，其最新估值達(dá)290億美元，預(yù)計(jì)2023年收入2億美元。 

開啟新一輪科技革命。ChatGPT的成功得益于NLP、Transformer、GPT、強(qiáng)化學(xué)習(xí)等AI相關(guān)模型和技術(shù)的突破，其在對(duì)話、知識(shí)反饋等方面已遠(yuǎn)超過(guò)普通人類水平，更將顛覆搜索、智能客服、智慧教學(xué)、電子媒體等千行百業(yè)，比爾·蓋茨評(píng)論其意義不亞于“PC或互聯(lián)網(wǎng)誕生“。當(dāng)前，ChatGPT的第一浪已經(jīng)開始，AI技術(shù)方向已然明確，更宏大的AI浪潮即將奔涌而來(lái)。 　　

算力是AI技術(shù)角逐“入場(chǎng)券”。AI算力是ChatGPT模型訓(xùn)練與產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)核心基礎(chǔ)設(shè)施，ChatGPT的誕生將對(duì)科技產(chǎn)業(yè)的格局和商業(yè)模式形成顛覆，“危與機(jī)“的共同作用下，全球科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必將加速進(jìn)入ChatGPT角逐，而AI算力基礎(chǔ)設(shè)施將成為新AI競(jìng)賽的“入場(chǎng)券”。

AI服務(wù)器、AI芯片是核心算力產(chǎn)品。AI超算中心或大型數(shù)據(jù)中心是算力的基礎(chǔ)設(shè)施，其中，AI服務(wù)器、AI芯片是AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵組成。ChatGPT的核心基建主要是微軟投資10億美元建設(shè)的AzuerAI超算平臺(tái)，包括28.5萬(wàn)顆CPU和1萬(wàn)顆GPU等產(chǎn)品，算力相當(dāng)于全球前五大超算水平，預(yù)計(jì)約30Pflops。ChatGPT的訓(xùn)練算力約3600Pflops/day，新科技戰(zhàn)的打響將加速科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)AI算力的投入布局。

投資建議：ChatGPT或?qū)⒁l(fā)產(chǎn)業(yè)對(duì)于AI算力的新一輪“軍備競(jìng)賽”。相關(guān)受益標(biāo)的包括，AI服務(wù)器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、聯(lián)想集團(tuán)；GPU：海光信息、寒武紀(jì)、龍芯中科、景嘉微；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備（通信覆蓋）：紫光股份、星網(wǎng)銳捷；光模塊（通信覆蓋）：新易盛、光迅科技等。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝