A股上市公司先后披露2022年三季報(bào)之后，不少公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注。近一周，愛(ài)瑪科技（SH603529，股價(jià)52.83元，市值303.61億元）獲得超300家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中包括75家基金公司、30家證券公司、78家私募等。 2022年三季報(bào)顯示，愛(ài)瑪科技第三季度歸母凈利潤(rùn)和扣非后歸母凈利潤(rùn)增速均超過(guò)160%。在調(diào)研中，機(jī)構(gòu)關(guān)注的方向包括公司在國(guó)外市場(chǎng)拓展情況、渠道擴(kuò)張計(jì)劃、成本問(wèn)題等。11月11日，愛(ài)瑪科技首家地標(biāo)購(gòu)物中心旗艦店落地杭州湖濱銀泰in77，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“NBD”)就公司渠道戰(zhàn)略、三季報(bào)業(yè)績(jī)，以及原材料成本、再融資等問(wèn)題專(zhuān)訪(fǎng)了愛(ài)瑪科技首席品牌官莫炫。 莫炫圖片來(lái)源：受訪(fǎng)者供圖 “新國(guó)標(biāo)”釋放了新的市場(chǎng)增量 NBD：今年以來(lái)，愛(ài)瑪科技一直保持較為強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，尤其是歸母凈利潤(rùn)和扣非后歸母凈利潤(rùn)，保持了超100%的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益哪幾方面？ 莫炫：2019年，“新國(guó)標(biāo)”政策開(kāi)始實(shí)施，給行業(yè)5年時(shí)間過(guò)渡期，超標(biāo)電動(dòng)車(chē)過(guò)渡期結(jié)束后嚴(yán)禁上路行駛。目前，各地政府在先后推進(jìn)這一政策，部分不符合政策標(biāo)準(zhǔn)的品牌將從市場(chǎng)出清。 2022年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)換購(gòu)潮與國(guó)內(nèi)外低碳出行風(fēng)潮的雙重影響下，電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)規(guī)模顯著擴(kuò)大，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向頭部企業(yè)聚集。在此大環(huán)境下，愛(ài)瑪保持著業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)主要得益于：其一，愛(ài)瑪一直以“科技+時(shí)尚”作為品牌主張，聚焦用戶(hù)需求，專(zhuān)注提升產(chǎn)品力、科技力和生產(chǎn)力，前三季度研發(fā)投入同比提升32.45%。在制造體系方面圍繞“技術(shù)驅(qū)動(dòng)、精益育成、數(shù)字運(yùn)維”進(jìn)行全面升級(jí)，提高產(chǎn)品的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和質(zhì)量可靠性。 其二，公司持續(xù)推進(jìn)渠道數(shù)量的拓展并通過(guò)多舉措幫助門(mén)店提升運(yùn)營(yíng)效能。時(shí)尚升級(jí)終端，服務(wù)構(gòu)筑城墻，多維發(fā)力與用戶(hù)構(gòu)建情感價(jià)值鏈路。同時(shí)，愛(ài)瑪還全面落地愛(ài)瑪車(chē)服，深刻落實(shí)服務(wù)品牌化進(jìn)程，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)，達(dá)成廣覆蓋、高效率的銷(xiāo)售渠道體系布局。 NBD：目前，愛(ài)瑪科技在線(xiàn)下?lián)碛卸嗌匍T(mén)店？此次在杭州銀泰in77開(kāi)設(shè)的旗艦店，在整個(gè)渠道布局中，是怎樣的一個(gè)邏輯延續(xù)和戰(zhàn)略體現(xiàn)？ 莫炫：截至2022年6月末，愛(ài)瑪科技經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量超過(guò)2000家，終端門(mén)店數(shù)量超過(guò)2.5萬(wàn)個(gè)。此次愛(ài)瑪門(mén)店進(jìn)駐杭州銀泰in77大型綜合商圈，是一種全新的渠道模式，是愛(ài)瑪科技線(xiàn)下門(mén)店第一次進(jìn)駐大型的商業(yè)綜合體。實(shí)際上，也是公司對(duì)未來(lái)渠道升級(jí)的一種嘗試，未來(lái)可能看運(yùn)行情況在全國(guó)其他城市復(fù)制。 我們認(rèn)為，電動(dòng)車(chē)門(mén)店出現(xiàn)在年輕人聚集的娛樂(lè)場(chǎng)合，會(huì)讓更多的消費(fèi)者意識(shí)到電動(dòng)車(chē)不僅僅是單純的出行工具，也可以成為個(gè)性表達(dá)的載體和時(shí)尚的出行單品，讓綠色低碳出行成為年輕消費(fèi)者喜愛(ài)的出行潮流。 圖片來(lái)源：受訪(fǎng)者供圖 NBD：2019年，“新國(guó)標(biāo)”實(shí)施，對(duì)行業(yè)和愛(ài)瑪科技自身來(lái)說(shuō)，帶來(lái)了哪些方面的持續(xù)性影響和變化？ 莫炫：“新國(guó)標(biāo)”實(shí)施前，行業(yè)已形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系和廣泛的市場(chǎng)基礎(chǔ)。電動(dòng)自行車(chē)的社會(huì)保有量已突破2.5億輛，年均產(chǎn)銷(xiāo)量多年維持在3500萬(wàn)輛上下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)業(yè)集中度較低。 2019年“新國(guó)標(biāo)”規(guī)范了電動(dòng)自行車(chē)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、流通和使用等環(huán)節(jié)，行業(yè)迎來(lái)規(guī)范發(fā)展的機(jī)遇。同時(shí)，各地為“新國(guó)標(biāo)”的實(shí)施設(shè)置了長(zhǎng)短不同的過(guò)渡期。過(guò)渡期結(jié)束后，不符合“新國(guó)標(biāo)”要求的車(chē)型將不允許上路通行，由此產(chǎn)生的替換需求帶來(lái)了市場(chǎng)容量新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在規(guī)范發(fā)展與過(guò)渡期替換需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)再次進(jìn)入高速發(fā)展期。在這個(gè)階段，市場(chǎng)份額有逐漸向規(guī)模企業(yè)、龍頭企業(yè)和品牌企業(yè)集中的趨勢(shì)，行業(yè)秩序加速優(yōu)化、市場(chǎng)集中度不斷提升。 在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、信息技術(shù)、雙碳政策、新冠疫情的宏觀背景下，電動(dòng)兩輪車(chē)的消費(fèi)市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)出三個(gè)趨勢(shì)，即消費(fèi)升級(jí)與消費(fèi)需求個(gè)性化、消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的覺(jué)醒，以及消費(fèi)者追求便捷與智能。 此外，由于國(guó)際市場(chǎng)的需求增加，電動(dòng)兩輪車(chē)產(chǎn)業(yè)正在由一個(gè)本土誕生、本土發(fā)展、本土繁榮的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步走向海外，加速?lài)?guó)際化之路?；诖耍磥?lái)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)將呈現(xiàn)出差異化、高端化、智能化和國(guó)際化的趨勢(shì)。對(duì)消費(fèi)者需求的深度洞察與產(chǎn)品的定制化開(kāi)發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、智能化技術(shù)和新能源技術(shù)等在電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的持續(xù)應(yīng)用，以及全球業(yè)務(wù)的不斷開(kāi)發(fā)與拓展，“新國(guó)標(biāo)”過(guò)渡期結(jié)束后，上述幾點(diǎn)因素將成為行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)因素，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)入新一輪的高速發(fā)展期。 價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)或仍將存在，“推新賣(mài)貴”是趨勢(shì) NBD：在2021年年報(bào)中，愛(ài)瑪提到了在渠道端延續(xù)下沉策略，同時(shí)，也提到了以高端化為目的的品牌刷新策略，二者會(huì)不會(huì)有沖突，如何協(xié)調(diào)？ 莫炫：其實(shí)這個(gè)并不矛盾，我們對(duì)消費(fèi)需求的趨勢(shì)進(jìn)行了研究和預(yù)判，隨著消費(fèi)者邊界的不斷擴(kuò)大、消費(fèi)群體越來(lái)越多元化；公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，針對(duì)不同的細(xì)分人群、精準(zhǔn)開(kāi)發(fā)，推出滿(mǎn)足不同消費(fèi)需求用戶(hù)的新車(chē)型。 愛(ài)瑪科技當(dāng)前仍聚焦于大眾精品市場(chǎng)，從核心用戶(hù)群來(lái)看，以25-40歲的女性用戶(hù)為主。城市覆蓋范圍比較廣，從一線(xiàn)城市，到三四線(xiàn)以及縣域下沉市場(chǎng)，都有愛(ài)瑪科技的布局。 今年增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁的兩大省域市場(chǎng)集中在浙江省和廣東省，這兩個(gè)省份先后推行“新國(guó)標(biāo)”政策，汰換舊車(chē)、換購(gòu)新車(chē)推動(dòng)了這兩大市場(chǎng)的整體增長(zhǎng)。 NBD：國(guó)海證券研報(bào)顯示,隨著電動(dòng)自行車(chē)“新國(guó)標(biāo)”的落地,預(yù)計(jì)2022-2024年期間兩輪電動(dòng)車(chē)將迎來(lái)?yè)Q購(gòu)高峰,有上億臺(tái)的超標(biāo)車(chē)需要替換。出清部分品牌后，市場(chǎng)風(fēng)格是延續(xù)之前“價(jià)格戰(zhàn)”還是“推新賣(mài)貴”的邏輯？ 莫炫：隨著新國(guó)標(biāo)的落地，市場(chǎng)份額呈現(xiàn)出向規(guī)模企業(yè)、龍頭企業(yè)和品牌企業(yè)集中的趨勢(shì)，行業(yè)秩序加速優(yōu)化、市場(chǎng)集中度不斷提升。當(dāng)然對(duì)愛(ài)瑪科技來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也不僅僅因?yàn)檎?，受益政策?shí)施，也為兩輪電動(dòng)車(chē)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了非常好的機(jī)遇。過(guò)去一輛兩輪電動(dòng)車(chē)可能只能跑30-40公里，現(xiàn)在我們的技術(shù)可以達(dá)到百公里不充電，這背后就是引擎技術(shù)的改進(jìn)。而消費(fèi)者電動(dòng)車(chē)的汰換周期大約在3-4年，所以市場(chǎng)仍然有很大空間。 同時(shí)，因?yàn)檫@些年電動(dòng)車(chē)技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品升級(jí)，消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品的心理定價(jià)也會(huì)變化，所以未來(lái)還會(huì)不會(huì)有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)？我認(rèn)為可能不可避免，畢竟行業(yè)集中度越來(lái)越高，而產(chǎn)品升級(jí)換代和技術(shù)升級(jí)，推新賣(mài)貴也一定是行業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。 圖片來(lái)源：公司官網(wǎng) NBD：我們?cè)诠矩?cái)報(bào)中看到，愛(ài)瑪科技提到了原材料給公司成本帶來(lái)了一定的影響，主要是哪幾方面的原材料比較受影響？公司采取了哪些措施降低成本上漲的影響？ 莫炫：電池端原材料價(jià)格有所上漲，尤其是鋰電池原材料上漲幅度較大。針對(duì)原材料價(jià)格上漲，公司打造并將持續(xù)完善高質(zhì)高效的供應(yīng)鏈體系，設(shè)立專(zhuān)門(mén)的供應(yīng)商品質(zhì)管理部門(mén)，遴選、整合全球范圍內(nèi)的供應(yīng)鏈資源。 同時(shí)，對(duì)于價(jià)格漲勢(shì)明確的產(chǎn)品，采取提前鎖定價(jià)格、鎖定采購(gòu)量的方式來(lái)規(guī)避價(jià)格大幅上漲帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。公司與主要零部件供應(yīng)商建立緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，有利于實(shí)現(xiàn)原材料供給充足和價(jià)格穩(wěn)定。同時(shí)，公司通過(guò)數(shù)智化建設(shè)進(jìn)行供應(yīng)鏈平臺(tái)的升級(jí)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)公司造車(chē)流程與供應(yīng)鏈體系的深度協(xié)同，以生產(chǎn)效率的提升來(lái)對(duì)沖原材料上漲帶來(lái)的成本控制壓力。 NBD：同樣作為兩輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)龍頭，雅迪年初收購(gòu)了南都華宇，加強(qiáng)電池自供能力，愛(ài)瑪科技在供應(yīng)鏈上是否會(huì)考慮投資或者并購(gòu)的方式，加強(qiáng)供應(yīng)鏈配套能力？ 莫炫：根據(jù)產(chǎn)業(yè)分工和發(fā)展階段，公司會(huì)視情況決定是否布局上游。公司會(huì)持續(xù)關(guān)注并研究“三電”等核心技術(shù)與前沿技術(shù)。 “出海”市場(chǎng)極具發(fā)展?jié)摿?，也不乏挑?zhàn) NBD：愛(ài)瑪科技近期正在申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擬募集資金不超過(guò)20億元，主要投入麗水新能源智慧出行項(xiàng)目和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目，公司在新能源出行領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略是怎樣的？ 莫炫：公司將緊緊圍繞“用戶(hù)至上、卓越產(chǎn)品、精耕市場(chǎng)、精細(xì)運(yùn)營(yíng)”的戰(zhàn)略主軸和向數(shù)智化科技公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向，專(zhuān)注主業(yè)，實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)車(chē)聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用、行業(yè)核心硬件研發(fā)等實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品智能化和高端化，大力推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)拓展。 圖片來(lái)源：公司官網(wǎng) NBD：愛(ài)瑪科技在財(cái)報(bào)中也提到要加大“出?！笔袌?chǎng)的布局，目前在海外市場(chǎng)，愛(ài)瑪科技主要的市場(chǎng)有哪些？近年來(lái)中國(guó)品牌“出?！蔽禐閴延^，你怎么看“出?！钡臋C(jī)遇和挑戰(zhàn)？ 莫炫：愛(ài)瑪出口國(guó)家主要集中在北美、歐洲、東南亞等地區(qū)，現(xiàn)歐美市場(chǎng)以電助力、電滑板為主銷(xiāo)產(chǎn)品，東南亞、南亞以電摩、電輕摩為主。 自疫情發(fā)生以來(lái)，在汽油價(jià)格持續(xù)飆升的壓力之下，北美和歐盟的消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)自行車(chē)的需求日益增長(zhǎng)。事實(shí)上，電動(dòng)自行車(chē)由于在經(jīng)濟(jì)、環(huán)保等方面具有眾多優(yōu)勢(shì)，早已在歐美、日本等地普及，且在全球范圍內(nèi)極具發(fā)展?jié)摿?。?jù)中國(guó)自行車(chē)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年電動(dòng)自行車(chē)的出口量為2290萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.7%，出口量和出口額均比上年有較大幅度增長(zhǎng)。這是目前市場(chǎng)釋放的機(jī)遇，當(dāng)然也不乏挑戰(zhàn)。 現(xiàn)階段，如何滿(mǎn)足全球各區(qū)域的市場(chǎng)法規(guī)政策與消費(fèi)者的需求，成為一大挑戰(zhàn)。我們根據(jù)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的政策、法規(guī)要求因地施策，積極進(jìn)行市場(chǎng)策略和產(chǎn)品線(xiàn)規(guī)劃調(diào)整；同時(shí)堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，根據(jù)各市場(chǎng)不同品類(lèi)及性能要求，發(fā)揮愛(ài)瑪制造、研發(fā)、供應(yīng)鏈方面的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，打造符合目標(biāo)市場(chǎng)用戶(hù)需求的產(chǎn)品。