專網(wǎng)龍頭海能達(dá)（002583，SZ）近日發(fā)布了公司2022年三季報(bào)，公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.42億元，同比增長(zhǎng)4014.19%，扣非后的凈利潤(rùn)增幅達(dá)2997.55%。有券商點(diǎn)評(píng)稱，“業(yè)績(jī)超預(yù)期，期待基本盤穩(wěn)增+成長(zhǎng)型拉升”?；仡^來看，海能達(dá)第三季度業(yè)績(jī)的爆發(fā)與公司貫徹“拼增長(zhǎng)、抓效益”目標(biāo)高度相關(guān)；窄帶業(yè)務(wù)的大幅回升，疊加成本管控、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等舉措，使得公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升顯著。

需求回暖和管理細(xì)化助力業(yè)績(jī)提升

據(jù)海能達(dá)三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.10億元，同比增長(zhǎng)3.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.53億元，同比增長(zhǎng)409.68%。其中，公司第三季度的凈利潤(rùn)高達(dá)3.42億元，同比增長(zhǎng)4014.19%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)12個(gè)季度保持正向穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率已降至47%以下，達(dá)到合理水平。

對(duì)于海能達(dá)披露的這份成績(jī)單，華西證券點(diǎn)評(píng)：“盈利能力穩(wěn)中有升，成本管控能力加強(qiáng)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，現(xiàn)金流狀況穩(wěn)健；夯實(shí)窄帶基本盤業(yè)務(wù)，海外市場(chǎng)拓展收獲成果”。

具體來看，海能達(dá)第三季度的毛利率為49.55%；同比提升4.94個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升3.88個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用端，公司第三季度的銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用均同比有所下降；前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少1.45億元，同比下降61.81%，主要原因是利息支出減少以及匯兌收益增加所致。

作為專網(wǎng)通信龍頭，海能達(dá)在DMR/PDT/TETRA三大主流數(shù)字標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先的產(chǎn)品和品牌。華西證券認(rèn)為，隨著后疫情時(shí)代行業(yè)逐漸恢復(fù)，疊加公司的品牌效應(yīng)，基本盤業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

事實(shí)上，就在今年7月，海能達(dá)曾披露其全資子公司Teltronic與合作伙伴簽訂了關(guān)于墨西哥瑪雅鐵路 TETRA 通信系統(tǒng)項(xiàng)目合同，總金額約4695萬元；9月份，公司再度披露稱，其全資子公司HMF中標(biāo)拉美某國(guó)全國(guó)TETRA通信系統(tǒng)及指揮調(diào)度的運(yùn)維服務(wù)項(xiàng)目，項(xiàng)目總金額約5475萬元。連續(xù)簽下通信系統(tǒng)大單，凸顯出海能達(dá)在主營(yíng)專網(wǎng)通信領(lǐng)域需求恢復(fù)趨勢(shì)良好。

“考慮公司新簽訂單不斷釋放，且國(guó)內(nèi)訂單業(yè)務(wù)逐漸增長(zhǎng)，持續(xù)看好公司在專網(wǎng)龍頭地位，國(guó)內(nèi)軌道交通、5G等需求提升也有望帶動(dòng)公司基本面改善。”華西證券表示。

第二增長(zhǎng)曲線已然形成

在保持窄帶基本盤業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的前提下，海能達(dá)成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)對(duì)公司的業(yè)務(wù)占比也在逐步提升，第二增長(zhǎng)曲線已然落地。

海能達(dá)的成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)主要是“2+3+1”產(chǎn)品戰(zhàn)略中“3”的部分，主要指公專融合、5G寬帶、指揮調(diào)度業(yè)務(wù)。其中，公專融合代表著行業(yè)未來演進(jìn)的方向，亦是公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)。

2021年度，海能達(dá)成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)達(dá)到60%，其中公專融合業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)近一倍，4G/5G寬帶業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)近七成，指揮調(diào)度業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)超兩成。2021年度，成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)整體占收比已超過10%。

今年5月，在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，海能達(dá)曾表示：“我們的期望是未來三年成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)成為公司窄帶業(yè)務(wù)以外的第二增長(zhǎng)曲線，收入規(guī)模向窄帶業(yè)務(wù)看齊。”

而事實(shí)上，上半年海能達(dá)成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)布局便得到進(jìn)一步拓展。一方面，公司面向海外發(fā)布《公專融合白皮書》，持續(xù)推動(dòng)專網(wǎng)與公網(wǎng)在業(yè)務(wù)、平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)、終端多層面融合，與全球的行業(yè)客戶及20多家運(yùn)營(yíng)商合作搭建300余個(gè)公專融合平臺(tái)，形成百余個(gè)行業(yè)應(yīng)用案例；另一方面，公司4G板卡助力多個(gè)合作伙伴中標(biāo)運(yùn)營(yíng)商集采項(xiàng)目，成為國(guó)內(nèi)開放架構(gòu)雙?；镜闹髁鞣桨?，并在海外運(yùn)營(yíng) 商市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)規(guī)模商用；基于5G技術(shù)的新一代340M視頻圖傳項(xiàng)目在公共安全領(lǐng)域成功商用，并在礦業(yè)、冶金、工業(yè)等領(lǐng)域打造了多個(gè)5G行業(yè)應(yīng)用的標(biāo)桿項(xiàng)目等等。

“公司成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)經(jīng)過多年投入，產(chǎn)品不斷優(yōu)化并與客戶需求 不斷磨合，開始進(jìn)入到快速增長(zhǎng)的階段，有望成為窄帶基本盤業(yè)務(wù)之外新的成長(zhǎng)曲線。”華西證券表示，其認(rèn)為在寬帶化、智能化、平臺(tái)化的趨勢(shì)下，海能達(dá)成長(zhǎng)型業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從窄帶到寬帶的升級(jí)，從專網(wǎng)到公網(wǎng)的融合，且滿足客戶融合通信、多媒體指揮調(diào)度和視頻應(yīng)用等多樣化需求，有望延續(xù)良好增長(zhǎng)趨勢(shì)，釋放業(yè)績(jī)彈性。

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