投基Z世代，Z哥最實在。 新的一周開始，A股各類指數繼續(xù)調整，行情仍未見好轉。大盤全天低開后弱勢震蕩，三大指數均小幅下跌?？傮w上個股跌多漲少，兩市超3600只個股下跌。滬深兩市今日成交額6653億，較上個交易日縮量1341億，成交金額創(chuàng)年內新低。 大盤究竟低迷到什么程度？或許，看看今天5只上市新股的表現，足以得到答案。 今日破發(fā)的三只新股，分別是華寶新能、帕瓦股份和萬得凱。 盤中，華寶新能較發(fā)行價最多下跌12%，但該股發(fā)行價高達237.5元/股，所以即便只跌了10%，中簽者的損失也比較大。 上市前，華寶新能的關注度比較高，首先發(fā)行價很高，該公司也是今年上市新股中，發(fā)行價最高的新股。歷史上看，排在華寶新能之前的，只有禾邁股份，義翹神州、石頭科技和福昕軟件。另外，今天招股的萬潤新能，其發(fā)行價高達299.88元/股，也高于華寶新能。 其次，華寶新能是便攜儲能龍頭，這個概念也是當前市場火爆程度頗高的，所以今天華寶新能的表現備受關注。 然而，或許是“生不逢時”，申購階段，華寶新能出現了5.25億元的棄購金額，也為今天上市破發(fā)埋下伏筆。不過，后市華寶新能會不會走出禾邁股份一樣低開高走的行情，只能拭目以待了。 第二家公司是帕瓦股份，51.88元/股的發(fā)行價，今日上市后最低跌到40.2元，較發(fā)行價一度大跌22%，此后一直在低位橫盤，該股也是破發(fā)幅度算是很高的了。此前，今年1月6日在科創(chuàng)板的翱捷科技上市首日出現超過30%的破發(fā)，上市后一路走低，中簽者損失慘重。 帕瓦股份屬于鋰電池板塊，專注于三元前驅體的研發(fā)、生產和銷售，寧德時代是該公司的重要客戶。不過，說到三元前驅體，帕瓦股份和業(yè)內另外幾家龍頭公司格林美、中偉股份和容百科技相比，帕瓦股份還處于追趕者的地位。另外，上述幾家龍頭公司最近股價走勢也很難看，今天帕瓦股份的破發(fā)也不難理解。 第三家公司，是萬得凱，公司主營閥門、水暖管道零件等，主營業(yè)務屬于地產鏈上的公司。該股發(fā)行價39元/股，上市后最大跌幅約17%。 而上一次破發(fā)潮，就發(fā)生在今年4月，當時正是行情最低迷的時期。當時，4月1日到14日，兩周時間11只新股就有6只破發(fā)。今天，5只新股出現3只破發(fā)，算得上市一次新股“破發(fā)潮”了，這本身不是正常情況，屬于比較罕見的，但也說明市場接近了階段性底部。 接下來，說說高善文的最新發(fā)聲。 Z哥總結一下，高善文最新觀點主要有以下幾方面內容。 第一，今年資本市場像一部驚悚劇，情節(jié)跌宕起伏，但仔細回味，過程合情合理。 高善文用了“驚悚”一詞來形容今年的資本市場，可見股市的大幅震蕩，也讓這位經濟學家感到了不適應。 第二，對于出現這種行情的原因，高善文總結為： 一方面是住戶的儲蓄率在2022年上升了超過3個百分點，這伴隨著消費的減速和可選消費的明顯下降； 另一方面，住戶顯著地降低了資產負債表的風險暴露，在降低負債的同時，大幅度減少了股票和房地產等風險資產的持有，并系統性地增加了存款、貨幣基金等低風險資產的配置。 簡單來說，就是居民把更多收入用于儲蓄，使得消費減速，還有可選消費明顯降低。原本要花錢的地方，少花一些，可有可無的消費，那就更是不需要花錢了。儲蓄率上升的同時，減少風險資產的配置，股市、房地產的配置下降。 實際上，今年消費股持續(xù)低迷，地產股雖然比較抗跌，但也是因為前兩年已經先跌了而已，而且今年樓市其實也依然沒有看到好轉。 第三，出現上述問題的原因，高善文也總結了三點：首先是疫情影響，其次是房地產調控強化和普遍的收縮壓力促成了房地產市場趨勢正在逆轉的預期。此外，教育雙減和互聯網整頓等行業(yè)監(jiān)管政策影響了對廣泛經濟環(huán)境和長期增長的預期。 其實，第三點在去年已經出現，但其影響延續(xù)到了今年。高善文認為，在上述背景下，地緣政治、俄烏沖突等其他風險因素也就被市場放大了。“在正常的市場環(huán)境下，類似事件導致的市場調整幅度也許會更小，時間也更短?！? 以上，是高善文對今年市場“從何處來”的解讀，但是大家更關心的，是第二個問題“向何處去”？ 前面的觀點，投資者看了之后會覺得比較悲觀。但對于“向何處去”，似乎又讓人看到了希望。 高善文認為，盡管短期內疫情、房地產等領域的發(fā)展仍然存在不確定性，但一方面其影響在較大程度上已經得到吸收。更重要的是，從長期的角度看，這些事件更可能是一過性的，盡管我們難以準確判斷其演化的軌跡和轉折的時點。 盡管短期的走向充滿不確定性，但目前的市場已經處于明顯偏低的水平，在長期內必將經歷向合理更高水平的均值回復，其基礎在于住戶資產負債表的再次擴張，以及企業(yè)部門繼續(xù)維持過去多年所展示的競爭力和創(chuàng)造力。 簡單來說，就是雖然短期還有不確定性，很難判斷市場底部究竟在什么地方。但是，當前市場已經明顯偏低了，未來的方向是向上恢復，而不是繼續(xù)向下了。 值得注意的是，就在高善文撰文的前兩天，國家統計局公布國內8月經濟數據，其中重要的表現是，生產和消費出現了雙向復蘇。尤其是在需求方面，8月份社會消費品零售總額同比增長5.4%，增速比上月加快2.7個百分點?；厣缺容^大，帶動了1-8月份社會消費品零售總額增速由降轉升。 最后回到今天的行情，上證50指數暫時是止跌了，這是最先跌入低估的指數，今天也只有上證50飄紅。 盤面看，消費領域表現更強，啤酒、白酒、預制菜、航空、旅游酒店等都有所反彈。說實話，旅游酒店、航空等板塊受疫情的影響是比較大的。而今年的中秋國慶兩個假期，中秋節(jié)基本上已經因為疫情而“錯過”了，即將到來的國慶，究竟能否激發(fā)出跟旺盛的旅游需求出來，確實也存在較大不確定性。如果悲觀的看，國慶節(jié)很多地方可能都會“倡導就地過節(jié)”，這對旅游是有印象的。但是樂觀來看，成都已經從疫情中復蘇過來，如果接下來其他省市的疫情得到有效控制，那么旅游、酒店、航空確實有望迎來真正的春天。 最后，說一下今天跌得最慘的，實際上是醫(yī)美板塊。兩大龍頭愛美客、華熙生物的跌幅均超過10%。 醫(yī)美的大跌，與傳聞有關。有消息稱，政策方面，醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管趨嚴，將引導和規(guī)范行業(yè)健康有序發(fā)展，行業(yè)中游頭部企業(yè)、目前已規(guī)范化運營的醫(yī)療美容機構將獲得更多市場機會，這有利于加速行業(yè)出清，推動醫(yī)療美容行業(yè)高質量發(fā)展。 醫(yī)美賽道的大跌，是上周以來繼CXO、新能源、券商之后，又一個殺跌的賽道。當賽道股都“通殺”一邊之后，下一個會輪到誰，又或者，隨著消費的束縛，大盤是否將真正迎來見底呢？