每經(jīng)評(píng)論員 李可愚

不調(diào)研就發(fā)研報(bào)，研報(bào)遭到上市公司“打臉”。近日，一樁因券商“研報(bào)翻車(chē)”而受到處罰的事件，引發(fā)市場(chǎng)普遍關(guān)注。今年初，上海證券發(fā)布對(duì)安旭生物（SH688075，股價(jià)182.83元，市值112.1億元）的一份研究報(bào)告，題為《原料自主可控，引領(lǐng)POCT檢測(cè)發(fā)展》，引得安旭生物不得不作出澄清說(shuō)明。

時(shí)隔近半年，今年6月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，上海證券發(fā)布的上述研究報(bào)告存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分、研究報(bào)告發(fā)布前的質(zhì)量控制存在不足的情形?；诖?，上海證監(jiān)局對(duì)上海證券、上海證券研究所主持工作的副所長(zhǎng)邵銳以及署名分析師黃卓分別采取了相應(yīng)的監(jiān)管措施。

在此次事件中，券商機(jī)構(gòu)和研究員一系列“活久見(jiàn)”的操作，可以說(shuō)讓廣大股民大跌眼鏡。筆者注意到，一段時(shí)間以來(lái)，類(lèi)似的“研報(bào)翻車(chē)”案例屢屢見(jiàn)諸報(bào)端。

比如，去年10月，某券商研究員制作并發(fā)布研報(bào)《天干地支在擇時(shí)中的應(yīng)用初探》，其中竟包括“天干地支在A股擇時(shí)中的實(shí)證探索”等內(nèi)容，宣傳可以利用天干地支分析股票市場(chǎng)走勢(shì)。該研報(bào)隨即引起網(wǎng)民群嘲。隨后，該分析師和所在券商受到當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局處罰。

除了所謂的“干支炒股”研報(bào)外，還有券商研究員發(fā)布了更加“雷人”的“五行炒股”研報(bào)——2022年3月11日，深圳證監(jiān)局發(fā)布了對(duì)某券商研究員采取監(jiān)管談話措施的決定，該決定披露：“研報(bào)內(nèi)容中，該研究員將股票按五行屬性分類(lèi)進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，且對(duì)行業(yè)、市場(chǎng)的評(píng)論意見(jiàn)不審慎，投資建議不具有合理依據(jù)”。

對(duì)于初入股市的散戶投資者而言，想要憑一己之力從4000多只股票中篩選出具備投資價(jià)值的公司，難度系數(shù)不可謂不大。相較之下，機(jī)構(gòu)的資源更廣、搜集的公開(kāi)信息更全面、分析師數(shù)量更多且更為專(zhuān)業(yè)，覆蓋的行業(yè)及公司也自然更加廣泛。因此，通常而言，機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)相較于投資者通過(guò)個(gè)人平臺(tái)發(fā)的股評(píng)，具有更高的權(quán)威性和服務(wù)性。

然而，近年來(lái)隨著“翻車(chē)研報(bào)”“奇葩研報(bào)”不斷面世，讓機(jī)構(gòu)研報(bào)的專(zhuān)業(yè)色彩蒙上了一層陰影，不少股民甚至發(fā)出調(diào)侃：“研報(bào)一出，股價(jià)必跌”。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？究其原因，在機(jī)構(gòu)數(shù)量日益龐大的研報(bào)市場(chǎng)，一份經(jīng)過(guò)分析師沉下心來(lái)精心調(diào)研的優(yōu)質(zhì)研報(bào)雖然仍屬稀缺品，但同時(shí)也有大量平庸之作，甚至出現(xiàn)了很多對(duì)行業(yè)并無(wú)細(xì)致研究的粗制濫造“偽劣品”，它們的濫竽充數(shù)加劇了供大于求的競(jìng)爭(zhēng)，研報(bào)要獲得以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)同并不容易，分析師為此便紛紛在研報(bào)標(biāo)題和投機(jī)取巧上做文章，希望借此抓住買(mǎi)方機(jī)構(gòu)的眼球。

除了“干支研報(bào)”“五行研報(bào)”等一系列“奇葩”案例外，更加常見(jiàn)的一種情況是機(jī)構(gòu)和分析師為了“蹭熱點(diǎn)”“炒概念”而不擇手段，社會(huì)上有什么新熱點(diǎn)，研報(bào)就強(qiáng)行搞“拉郎配”。甚至出現(xiàn)研報(bào)中涉及的上市公司親自“打臉”研報(bào)的現(xiàn)象。

筆者也注意到，近一段時(shí)間以來(lái)，面對(duì)研報(bào)亂象，監(jiān)管屢屢“出手”。文章開(kāi)頭提到的上海證監(jiān)局此次處罰案例，就是一個(gè)很好的例證。“研報(bào)翻車(chē)”事件發(fā)生之后，絕不能僅僅把它當(dāng)作一樁笑談來(lái)看，而應(yīng)該切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，做好獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，以此維護(hù)投資者的權(quán)益。也只有通過(guò)不斷推出真實(shí)且具有高質(zhì)量的研報(bào)，才能更好地提振投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。