每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜文多    

10月20日，大北農(nóng)（002385，SZ）披露三季報，今年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約234億元，同比增長53.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1億元，同比下降92.76%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然大北農(nóng)的營業(yè)收入增長迅速，但難抵成本增長。今年前三季度，大北農(nóng)營業(yè)成本同比增加約91億元，同比增長77.69%。成本的增長“覆蓋”了公司營收增長。

當(dāng)前豬肉價格的低迷，正在拖累整個行業(yè)，相關(guān)上市公司自然受到影響。牧原股份（002714，SZ）第三季度虧損約8億元，溫氏股份（300498，SZ）預(yù)計前三季度虧損92.5億元至97.5億元。

目前是豬周期底部無疑，但豬肉價格將來的表現(xiàn)如何，不同的研究機(jī)構(gòu)給出了不同的看法。

前三季度凈利潤大降

在此前的業(yè)績預(yù)告中，大北農(nóng)對凈利潤下降的原因解釋為：“報告期內(nèi)，受國內(nèi)生豬市場行情變化的影響，生豬價格出現(xiàn)較大幅度下跌，對公司養(yǎng)豬業(yè)績產(chǎn)生影響。”

記者注意到，大北農(nóng)凈利潤同比下降92.76%的背后，主因是成本的上升。對于成本的增長，大北農(nóng)在三季報中解釋稱：“主要系公司生豬及飼料銷售增加所致。”

營業(yè)成本的上升也導(dǎo)致了大北農(nóng)毛利率下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度大北農(nóng)的毛利率11.09%，而去年同期為23.94%。

據(jù)此前大北農(nóng)披露的生豬銷售簡報，今年前三季度大北農(nóng)累計銷售生豬294.87萬頭，同比增長166.9%。累計銷售收入65.59億元，同比增長46.87%。以此推算，大北農(nóng)的飼料等其他業(yè)務(wù)前三季度收入約169億元。

豬飼料的主要原料玉米和豆粕的價格今年以來都在高位運(yùn)行，這也對大北農(nóng)形成了一定的成本壓力。在今年半年報中，大北農(nóng)曾表示，飼料業(yè)務(wù)利潤同比增幅明顯，但由于玉米、豆粕等飼料原料價格波動較大導(dǎo)致飼料成本上升明顯，飼料業(yè)務(wù)毛利率同比有所下降。

圖片來源：Wind數(shù)據(jù)庫截圖

此外，大北農(nóng)的管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用也較去年同期有所上升，分別增長了約3.26億元和1.03億元。投資收益相比去年同期下降了約5億元。對于管理費(fèi)用的增長，大北農(nóng)表示，主要系公司為促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，加強(qiáng)人才隊伍建設(shè)，費(fèi)用增加所致。而投資收益的下降主因聯(lián)營企業(yè)虧損。

養(yǎng)豬企業(yè)處業(yè)績低谷

由于豬價低迷，多家養(yǎng)豬企業(yè)皆出現(xiàn)了虧損。

溫氏股份發(fā)布的2021年前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，其預(yù)計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損92.5億~97.5億元。

“報告期內(nèi)，公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）897.53萬頭，毛豬銷售均價18.70元/公斤，同比下降46.09%。”溫氏股份表示。

溫氏股份稱，今年第三季度其綜合（含自繁苗和外購苗）養(yǎng)殖完全成本約11元/斤，9月份自繁苗育肥豬完全成本降至約9.5元/斤。公司預(yù)計，未來豬苗成本有較大的下降空間，并計劃通過提升養(yǎng)殖效率和提高出欄量的方式降低單位成本。

一直表現(xiàn)相對強(qiáng)勁的牧原股份在今年第三季度也出現(xiàn)了虧損。據(jù)牧原股份三季報，今年第三季度公司虧損約8.2億元，前三季度累計歸屬于上市公司股東的凈利潤約87億元，同比下降58.53%。

牧原股份表示：“報告期內(nèi)公司生豬出欄量較去年同期大幅增加，但由于國內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，2021年前三季度生豬價格較去年同期明顯下降，導(dǎo)致公司2021年前三季度經(jīng)營業(yè)績較去年同期明顯下降。”

展望未來，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為豬價可能在醞釀一輪超級行情。國元證券在其10月19日一篇研究報告中稱：“在如此巨大的養(yǎng)殖虧損幅度上，無論是機(jī)構(gòu)還是散戶，其實都難以撐太久。事實上去產(chǎn)能已經(jīng)開始，而大型養(yǎng)殖企業(yè)早在年初就已經(jīng)開始去產(chǎn)能。”國元證券預(yù)期后續(xù)的生豬存欄量至少會有25%的下降，對應(yīng)豬肉價格增長速度約為90%。

海通證券持有不同的看法，海通證券在其10月15日的研究報告中認(rèn)為，近日生豬價格上漲或許并不具備持續(xù)性，因為今年四季度到明年一季度我國的生豬供應(yīng)預(yù)計仍處于高位，即便隨著冬季到來，消費(fèi)需求有所好轉(zhuǎn)，也難以扭轉(zhuǎn)供給明顯強(qiáng)于需求的大趨勢，豬價難改低迷態(tài)勢。

據(jù)海通證券測算，本輪豬價最終觸底反彈的時間可能在明年的二季度。“而如果行業(yè)的持續(xù)虧損使得去產(chǎn)能力度進(jìn)一步增加，豬價的周期拐點也可能提前到來。”海通證券在其研究報告中表示。

封面圖片來源：視覺中國