每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“醬油茅”海天味業(yè)（603288，SH；昨日收盤價(jià)113.55元）終于正式宣布提價(jià)。

10月12日晚間，海天味業(yè)發(fā)布公告稱，鑒于各主要原材物料、運(yùn)輸、能源等成本持續(xù)上漲，經(jīng)公司研究決定，對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為 3%到7%不等，新價(jià)格執(zhí)行于2021年10月25日開始。

視覺中國圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，海天味業(yè)上一次提價(jià)是在2016年底，近五年來未對(duì)主要產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。過去，海天味業(yè)以高成長(zhǎng)性被資本市場(chǎng)津津樂道，上市七年來利潤(rùn)常年保持20%以上的高增長(zhǎng)，但今年上半年，面對(duì)成本壓力和新渠道調(diào)整，海天味業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸币姷爻霈F(xiàn)個(gè)位數(shù)，且第二季度出現(xiàn)收入和利潤(rùn)的雙雙下滑。

在此情況下，海天味業(yè)不得不重新考慮提價(jià)的必要性，如今終于板上釘釘。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受記者采訪時(shí)表示：“海天味業(yè)曾經(jīng)內(nèi)部消化成本壓力，但原材料價(jià)格仍然大幅攀升，資本市場(chǎng)對(duì)其利潤(rùn)也不滿意，這讓提價(jià)成為了必然。鑒于漲價(jià)幅度不高，預(yù)計(jì)對(duì)銷售不會(huì)造成太大影響。”

“姍姍來遲”的提價(jià)公告

面對(duì)市場(chǎng)呼聲，海天味業(yè)的提價(jià)終于“姍姍來遲”——10月12日晚間公告顯示，海天味業(yè)決定對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品提價(jià)3%到7%不等，10月25日開始實(shí)施。

這背后是成本上漲和新渠道變革帶來的業(yè)績(jī)壓力。8月30日披露的半年報(bào)顯示，海天味業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.32億元，同比增長(zhǎng)6.36%；歸母凈利潤(rùn)33.53億元，同比增長(zhǎng)3.07%。相比于上市以來每年保持15%的收入增長(zhǎng)率和20%的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，海天味業(yè)的上半年業(yè)績(jī)讓投資者大跌眼鏡。其中，第二季度的收入更是同比下降9.4%，凈利潤(rùn)同比下降14.68%，是上市以來單季度的罕見下滑。

對(duì)于業(yè)績(jī)不理想的原因，海天味業(yè)在半年報(bào)中分析稱，在銷售端，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化帶來消費(fèi)需求減弱，新消費(fèi)、新渠道的裂變給調(diào)味品市場(chǎng)帶來新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，也使消費(fèi)需求呈現(xiàn)多樣化發(fā)展的趨勢(shì)；成本端，今年以來上游材料價(jià)格持續(xù)上升，企業(yè)生產(chǎn)成本面臨較大經(jīng)營壓力，行業(yè)利潤(rùn)受到擠壓。

自半年報(bào)披露業(yè)績(jī)放緩后，海天味業(yè)隔天股價(jià)跌停，之后半個(gè)月股價(jià)也是“跌跌不休”。隨后，投資者關(guān)于海天味業(yè)提價(jià)的呼聲愈發(fā)高漲，9月24日市場(chǎng)傳言海天味業(yè)擬將產(chǎn)品的出廠價(jià)或上調(diào)5%，公司股價(jià)一度漲停，并帶動(dòng)調(diào)味品板塊大漲，可見市場(chǎng)預(yù)期之高。不過9月27日，海天味業(yè)發(fā)布澄清公告表示：“公司正在評(píng)估是否對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，但調(diào)價(jià)計(jì)劃尚未最終確定。”

事實(shí)上，海天味業(yè)已經(jīng)五年沒有提價(jià)了。公司2020年4月的一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，公司上一次整體提價(jià)是在2016年底，而2017年、2018年和2019年主要產(chǎn)品都沒有調(diào)整價(jià)格，提價(jià)一般會(huì)結(jié)合成本變化、銷售策略、企業(yè)持續(xù)發(fā)展等多種因素來考慮，2020年也不具備提價(jià)的條件。今年3月，海天味業(yè)再次表示短期內(nèi)不具備提價(jià)計(jì)劃。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在不提價(jià)的這幾年，海天味業(yè)的利潤(rùn)水平出現(xiàn)浮動(dòng)。2017年、2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，海天味業(yè)的毛利率分別為 45.69%、46.47%、47.23%、43.52%、40.44%，出現(xiàn)“倒V型”的走勢(shì)。這意味著，海天味業(yè)2017年-2019年在不提價(jià)的情況下，仍能保持毛利率的可觀增長(zhǎng)，但隨著近兩年原材料價(jià)格上漲，海天味業(yè)應(yīng)對(duì)成本上升的能力已經(jīng)乏力，導(dǎo)致毛利率在2020年和2021年上半年出現(xiàn)3-4個(gè)百分點(diǎn)的下滑。

10月12日晚間，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受記者采訪時(shí)表示：“海天味業(yè)曾經(jīng)內(nèi)部消化成本壓力，但原材料價(jià)格仍然大幅攀升，資本市場(chǎng)對(duì)其利潤(rùn)也不滿意，從內(nèi)部需求和外部因素的綜合作用之下，漲價(jià)成為必然。隨著漲價(jià)，海天味業(yè)的股價(jià)有望回升，同時(shí)也給整個(gè)調(diào)味品行業(yè)的漲價(jià)潮是添了一把火。”

對(duì)業(yè)績(jī)影響存不確定性

對(duì)于海天味業(yè)的本次提價(jià)，券商機(jī)構(gòu)也是早有預(yù)期。

德邦證券早前的研報(bào)指出，海天味業(yè)的提價(jià)雖時(shí)間未定，但年內(nèi)落地概率較高。海天味業(yè)提價(jià)后其他龍頭相繼跟隨，行業(yè)盈利能力有望得到顯著改善。同時(shí)，調(diào)味品需求環(huán)比改善，豆粕、包材等原材料價(jià)格大概率高位震蕩，上升空間有限，渠道庫存去化良好，品牌方均已入局社區(qū)團(tuán)購，團(tuán)購沖擊將逐步減弱。總體來看，上半年負(fù)面因素均已消散，疊加旺季來臨，需求持續(xù)回暖，下半年調(diào)味品板塊有望底部回升。

開源證券研報(bào)則指出，目前市場(chǎng)對(duì)于調(diào)味品企業(yè)提價(jià)的預(yù)期較高，如果提價(jià)能夠落實(shí)，有可能帶動(dòng)板塊整體價(jià)格上移，對(duì)于行業(yè)的良性發(fā)展有著積極的作用。

國盛證券研報(bào)表示，綜合考慮疫情反復(fù)，餐飲渠道略受影響，同時(shí)商超渠道高基數(shù)下增長(zhǎng)承壓，預(yù)計(jì)調(diào)味品板塊三季報(bào)收入端略有回暖，四季度增速有望回歸正常。

不過，值得關(guān)注的是本次提價(jià)對(duì)銷量的影響。對(duì)此，海天味業(yè)的態(tài)度較為謹(jǐn)慎，在公告中表示：“本次部分產(chǎn)品調(diào)價(jià)可能對(duì)市場(chǎng)銷售有一定的影響，因此調(diào)價(jià)對(duì)公司未來業(yè)績(jī)的影響具有不確定性，請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”

朱丹蓬則認(rèn)為，本次提價(jià)對(duì)銷售影響不大。“不管是對(duì)于經(jīng)銷商還是對(duì)于消費(fèi)者而言，行業(yè)漲價(jià)已經(jīng)成為了必然，也成為了一個(gè)相對(duì)不太敏感的因素，并且本次漲價(jià)幅度不大，相對(duì)來說是合理的。因此，從整體來看，提價(jià)對(duì)海天味業(yè)對(duì)整體銷售來說，預(yù)計(jì)不會(huì)造成太大的影響。”

截至10月13日，海天味業(yè)收?qǐng)?bào)113.55元/股，跌幅0.39%，總市值4783億元。