每經(jīng)記者｜謝振宇    每經(jīng)實習(xí)記者｜范芊芊    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

軍工企業(yè)雷電微力成為A股又一大肉簽。

今日（8月25日）是雷電微力在深交所上市的第二天，截至午間收盤，公司股價最高觸及每股298.8元，與昨日收盤價相比漲幅近6%。8月24日，雷電微力上市首日，股價漲幅超3.6倍，公司第二大股東陳發(fā)樹持股比例為11.98%，相較于發(fā)行價，其股權(quán)增值或近20億元。

雷電微力主要從事毫米波有源相控陣微系統(tǒng)研發(fā)、制造、測試和銷售，擁有精確制導(dǎo)、通信數(shù)據(jù)鏈、雷達(dá)探測三大主要產(chǎn)品類型，是信息化國防裝備的核心部件。近年來，由于有產(chǎn)品開始大規(guī)模列裝，雷電微力的營收逐年攀升。但值得注意的是，公司經(jīng)營性活動現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)值，本次募資金額近三分之一將用于補充流動資金。

二股東陳發(fā)樹獲利或逾20億

據(jù)公司公告，雷電微力的發(fā)行價為每股60.64元，昨日開盤后股價最高漲至每股292.8元，最終以每股282.09元收盤，股價漲幅為365.19%，公司市值也大漲至273.1億元。

以中一簽（即500股）來計算，上市首日中簽股東最低獲利11.0725萬元。原始股東獲利金額則更高，這其中便包括第二大股東陳發(fā)樹，其持股數(shù)量為869.95萬股，股權(quán)增值19.265億元。

若以陳發(fā)樹最初的投資額來計算，獲利金額則更高。據(jù)雷電微力招股書披露，2018年初，陳發(fā)樹已成為雷電微力的第二大股東，出資額為869.95萬元，持股比例為13.59%，但招股書并未披露陳發(fā)樹何時增資，或何時以何種價格受讓了其他股東的股權(quán)。

2018年1月，王育賢等入股公司的價格為每出資額16元，深圳市潤楊資本投資有限公司入股價格為每出資額14元。若以平均數(shù)每出資額15元計算，陳發(fā)樹2018年初的出資額價值約為1.3億元，昨日收盤后陳發(fā)樹所持股份的市值已達(dá)24.54億元，股權(quán)增值超17倍。

陳發(fā)樹是新華都（002264.SZ）的實際控制人，也是資本市場上鼎鼎有名的股神，這已經(jīng)不是他第一次通過購買股票大幅獲利。此前，陳發(fā)樹投資醫(yī)藥企業(yè)云南白藥（000538.SZ），光伏企業(yè)隆基股份（601012，SH），奢侈品運營商中國中免（601888，SH）等，收益不菲。

除了陳發(fā)樹，獲戰(zhàn)略配售的五家機(jī)構(gòu)投資者也獲利頗豐。其中，中信證券雷電微力員工參與創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計劃由雷電微力的高管和核心員工參與認(rèn)購，獲配股數(shù)為239.45萬股，總計獲利達(dá)5.3億元，中國航空科技工業(yè)股份有限公司、中電科投資控股有限公司、中兵投資管理有限責(zé)任公司是雷電微力的合作企業(yè)，分別認(rèn)購69萬股，獲利1.53億元，中航資本產(chǎn)業(yè)投資有限公司則獲利7750.75萬元。

軍工專用產(chǎn)品占比高

據(jù)公司公告，雷電微力主要產(chǎn)品為毫米波有源相控陣微系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于精確制導(dǎo)、通信數(shù)據(jù)鏈、雷達(dá)探測等專用領(lǐng)域，未來也可拓展應(yīng)用至5G通信基站、車載無人駕駛雷達(dá)、商業(yè)衛(wèi)星鏈路系統(tǒng)、移動終端“動中通”等通用領(lǐng)域。所謂毫米波有源相控陣微系統(tǒng)本質(zhì)是一種天線技術(shù)，與傳統(tǒng)天線相比，具有空間功率合成、快速掃描、波束賦形、多目標(biāo)跟蹤、高可靠性等優(yōu)勢。

此前，有業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，信息時代的要求下，通信頻率越來越高，通信天線要求多種多樣，毫米波相控陣天線將面臨上萬億元的海量市場需求。

但該業(yè)內(nèi)人士也指出，由于毫米波相控陣技術(shù)成本較高，目前大都處于專用階段，還未普及通用。雷電微力的主要客戶也都是軍工下屬單位，客戶集中度較高，2019年和2020年，主要兩大客戶營收占公司主營業(yè)務(wù)營收92.47%和89%。

雷電微力目前的產(chǎn)品也主要用于提升國防裝備的偵測和通信能力，通用產(chǎn)品的占比僅在1%左右。公司盈利能力的突破主要源于3個重點型號產(chǎn)品已成功定型并陸續(xù)批產(chǎn)，需求量較大。其中精確制導(dǎo)類產(chǎn)品是公司營收的主要來源，2019年該產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的96%以上。

近三年來，雷電微力的業(yè)績不斷攀升，2018年-2020年的營業(yè)收入分別為4600.33萬元，2.97億元，3.42億元，凈利潤分別為-3080.74萬元，8276.12萬元，1.21億元。值得注意的是，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)值，對此公司回應(yīng)，公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致生產(chǎn)采購需要提前支付的資金增加，且軍工行業(yè)下游客戶回款較慢。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額何時才能扭正，通用產(chǎn)品預(yù)計什么時間大規(guī)模推入市場？就上述疑問，8月25日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打雷電微力公開電話，但無人接聽。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)