每經(jīng)特約評論員 熊錦秋  

日前，上交所對大連圣亞下發(fā)監(jiān)管工作函，要求公司停牌并實施退市風險警示，這是退市新規(guī)施行以來首單被交易所強制認定“*ST”的案例。

退市新規(guī)在財務方面設(shè)定“凈利潤為負+1億元營業(yè)收入”的退市組合指標，其中“營業(yè)收入”應扣除與主營業(yè)務無關(guān)的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入，而“與主營業(yè)務無關(guān)的業(yè)務收入”包括“新增的貿(mào)易等難以形成穩(wěn)定業(yè)務模式的業(yè)務收入”。大連圣亞2020年年報顯示，公司營業(yè)收入為1.14億元、扣非凈利潤為-0.8億元，剛好可避免退市，只是營業(yè)收入中有2212萬元是靠銷售企鵝實現(xiàn)，平均每只企鵝高達43萬元，引發(fā)輿論關(guān)注。

年報出來后，上交所多次發(fā)函問詢，7月6日再次發(fā)出問詢函，要求上市公司針對企鵝交易的真實問題提供相關(guān)具體資料，但大連圣亞未及時提交回復。而7月13日，上市公司年審會計師事務所中興財光華提交專項核查意見，明確在判斷公司2020年相關(guān)財務指標是否觸及退市風險警示情形時，應當扣除相關(guān)銷售收入1876萬元。上交所據(jù)此認為大連圣亞2020年營業(yè)收入低于1億元，由此將對其實施*ST。

本案引發(fā)筆者不少思考。目前財務退市組合指標中的凈利潤需要考察扣非凈利潤，以孰低為準，上市公司要在凈利潤方面做手腳越來越難；而要確保1億元營業(yè)收入，這個卻相對簡單，因此一些上市公司開始轉(zhuǎn)向在“1億元營業(yè)收入”方面做文章。

為此，筆者提出三點建議。

第一，提高營業(yè)收入退市指標。當前財務退市組合指標中“1億元營業(yè)收入”還是定得比較低，不妨規(guī)定“凈利潤為負+5億元營業(yè)收入”退市組合指標，經(jīng)營慘淡的上市公司要運作獲得5億元營業(yè)收入難度較大，賣幾只企鵝等招數(shù)或難管用，養(yǎng)殼成本也將大幅提高。

第二，繼續(xù)保留連續(xù)虧損的退市紅線。目前以“營業(yè)收入+利潤”的組合指標替代此前單一凈利潤指標，可保護尚有一定營業(yè)規(guī)模的企業(yè)在市場存續(xù)發(fā)展，但由此也帶來副作用，那就是單一凈利潤連續(xù)虧損的退市紅線沒有了。上市公司連續(xù)虧損，將其強制離場，可避免場內(nèi)投資者承擔更多虧損風險，屬于市場止損機制，理應單獨保留。

第三，應建立由第三方聘請中介機構(gòu)機制。在市場經(jīng)濟環(huán)境下拿人手短，由上市公司聘請會計師事務所等中介機構(gòu)，中介機構(gòu)天然要替東家說話或辦事，這與監(jiān)管部門以及市場賦予中介機構(gòu)“看門人”職責的初衷相悖。只有徹底拋棄從其他市場照搬而來的中介機構(gòu)聘用機制，改為由證券業(yè)協(xié)會、投服中心等更加公正中立的機構(gòu)來選聘中介機構(gòu)，才能從根本上解決中介機構(gòu)背離職業(yè)操守等問題。