每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月10日發(fā)布研報(bào)稱：維持化工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

需求向好引領(lǐng)行業(yè)景氣，未來(lái)看結(jié)構(gòu)性行情 化工行業(yè)下游主要產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)景氣復(fù)蘇，帶動(dòng)化工品需求改善，引領(lǐng)行業(yè)景氣。21Q1 主要化工產(chǎn)品價(jià)格/價(jià)差實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比普漲，盈利能力顯著提升。但自 4 月以來(lái)主要產(chǎn)品上漲乏力，多數(shù)自高位回落，行業(yè)更加趨于理性。我們認(rèn)為，2021 年大部分產(chǎn)品價(jià)格/價(jià)差同比 2020 年將有顯著上漲、部分產(chǎn)品甚至高于 2019 年水平，行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性行情。

“雙碳”目標(biāo)下政策加碼，“雙高”項(xiàng)目有序健康發(fā)展 化工行業(yè)碳排放總量有限（約占全行業(yè) 6%），但細(xì)分領(lǐng)域碳排放強(qiáng)度突出，如煤化工、石油化工噸產(chǎn)品碳排放要遠(yuǎn)高于水泥、鋼鐵。我們認(rèn)為，“雙碳”目標(biāo)將催生新一輪供給側(cè)改革，“雙高”項(xiàng)目產(chǎn)能將嚴(yán)格受到限制，朝向健康有序、綠色高質(zhì)量發(fā)展；一些落后產(chǎn)能將被淘汰出局、同時(shí)嚴(yán)控新增低端產(chǎn)能，利于行業(yè)集中度提升；提前布局碳減排措施的龍頭企業(yè)具有發(fā)展主動(dòng)權(quán)。

布局成長(zhǎng)：業(yè)務(wù)擴(kuò)張的核心資產(chǎn)、集中度快速提升的行業(yè)龍頭 布局非石油路線優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、實(shí)施業(yè)務(wù)擴(kuò)張的細(xì)分龍頭不僅具有穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，而且可以通過(guò)再投資實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)；同時(shí)隨著油價(jià)回升，非石油路線特別是乙烷和煤路線具備更加顯著的成本優(yōu)勢(shì)。全球人口增加帶來(lái)的糧食需求上漲將為鉀肥行業(yè)帶來(lái)穩(wěn)健的增長(zhǎng)需求；近期糧價(jià)上漲助推鉀肥價(jià)格上行，預(yù)計(jì)價(jià)格將繼續(xù)維持高位，看好鉀肥行業(yè)投資機(jī)會(huì)。外加劑龍頭企業(yè)不僅保持遠(yuǎn)高于行業(yè)的發(fā)展速度，而且基本保持較高的盈利水平，預(yù)計(jì)未來(lái)強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步顯現(xiàn)，看好龍頭企業(yè)成長(zhǎng)性。

把握周期：油服、石油加工、化纖等迎來(lái)業(yè)績(jī)復(fù)蘇 在油價(jià)回歸及下游需求改善背景下，影響石油加工行業(yè)的主要不利因素將在2021年“由負(fù)轉(zhuǎn)正”，石油加工行業(yè)存在業(yè)績(jī)周期改善的預(yù)期，油價(jià)回暖也利于油服行業(yè)的景氣復(fù)蘇。同時(shí)，化纖產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗诩徔椃b行業(yè)的復(fù)蘇，我們看好粘膠短纖、滌綸長(zhǎng)絲相關(guān)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。另外，建議關(guān)注處在周期底部的氟化工子行業(yè)，目前三代制冷劑正替代二代制冷劑成為發(fā)展主流，且擴(kuò)能周期基本結(jié)束，看好行業(yè)底部回升的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格/價(jià)差下降的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——5個(gè)月花光20億IPO募資，難擋業(yè)績(jī)跑輸同行；上市僅半年再拋65億元融資計(jì)劃！A股成國(guó)聯(lián)證券“提款機(jī)”？

(記者 蔡鼎)

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