每經(jīng)評論員 杜恒峰

根據(jù)人民銀行要求，自2020年1月1日起，新發(fā)放貸款全面運(yùn)用LPR；當(dāng)年3月1日起，LPR轉(zhuǎn)換推及規(guī)模更大的存量貸款；2020年8月，LPR轉(zhuǎn)換工作順利完成。如今，LPR究竟給銀行業(yè)帶來了什么變化？

這個(gè)問題，在人民銀行6月8日發(fā)布的《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2021）》中可以找到答案?？偨Y(jié)這份報(bào)告，LPR帶來的積極變化包括：“MLF利率-LPR-貸款利率”的市場化利率傳導(dǎo)機(jī)制得以形成，MLF的向下調(diào)整也帶動(dòng)了市場利率下行，減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)，在疫情期間，這樣的變化至關(guān)重要；LPR下行，完全打破了貸款利率的隱性下限，東部和西部地區(qū)1年期以內(nèi)新發(fā)放貸款低于原貸款基準(zhǔn)利率0.9倍下限的比例均超過了30%，這是利率市場化的又一重大進(jìn)展；資產(chǎn)端利率下行，倒逼銀行放棄已有的高息攬儲(chǔ)、表外負(fù)債等手段，轉(zhuǎn)而通過拉長存款期限等手段，在負(fù)債端“降利率”。

總體來看，LPR達(dá)到了政策預(yù)定的階段目標(biāo)，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也因此受益。但在長達(dá)數(shù)十年的固定利率環(huán)境下，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)已普遍適應(yīng)賺取存貸款固定利差的盈利模式，LPR想要發(fā)揮全部功能，在實(shí)踐中仍有諸多堵點(diǎn)待疏通。筆者認(rèn)為，這需要從三方面發(fā)力。

第一，一些機(jī)構(gòu)尤其是區(qū)域性小銀行，盡管貸款定價(jià)依據(jù)轉(zhuǎn)換成了LPR，但轉(zhuǎn)換的只是“面子”而非“里子”，在員工培訓(xùn)、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品定價(jià)等環(huán)節(jié)并無實(shí)質(zhì)性變化，LPR只是被當(dāng)成了新的基準(zhǔn)利率。這一矛盾在機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)（FTP）上得到了集中的體現(xiàn)，央行報(bào)告即指出，一些地方法人金融機(jī)構(gòu)尚未在FTP中嵌入LPR，成本收益核算未充分參考LPR變化趨勢。這就需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)在“存量企業(yè)貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換進(jìn)度”這類細(xì)分指標(biāo)監(jiān)管上設(shè)置更為明確的標(biāo)準(zhǔn)，讓LPR落到銀行的內(nèi)部定價(jià)和日常經(jīng)營上，防止LPR傳導(dǎo)機(jī)制有名無實(shí)。

第二，去年暴發(fā)的新冠疫情太過極端，大量身負(fù)貸款的主體需要展期或者降低利息負(fù)擔(dān)，央行通過調(diào)降MLF進(jìn)而帶動(dòng)LPR下行，以LPR定價(jià)的貸款利率自然跟隨下行，這符合特定情況下的特殊需要。為了讓利率下行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行進(jìn)行了較為嚴(yán)格的考核。但在常態(tài)下，LPR在沒有強(qiáng)力行政干預(yù)的情況下還能否保持暢通的傳導(dǎo)效果？隨著紓困政策的逐步退出，這一問題仍有待觀察，尤其需要經(jīng)歷一個(gè)完整的降息-加息周期的觀察，而監(jiān)管政策需要在動(dòng)態(tài)變化中進(jìn)行適度調(diào)整。

第三，LPR還應(yīng)當(dāng)有調(diào)節(jié)全社會(huì)利潤分配的功能。銀行業(yè)獲得過多利潤是長期以來的一個(gè)現(xiàn)象，以上市公司為例，十幾家或幾十家銀行的凈利潤，可以占到幾千家上市公司利潤總和的近一半，盡管2020年銀行業(yè)讓利使得凈息差縮減，但這一占比仍高達(dá)近40%。金融本是經(jīng)濟(jì)的血液，但血液自身消耗的能量太高，整個(gè)機(jī)體也就難以保持健康。LPR作為市場化的利率機(jī)制，其重要作用之一就是讓銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間充分競爭，將資金以最合適的價(jià)格（即利率）分配給不同的市場主體，這樣銀行的凈資產(chǎn)回報(bào)率也將向社會(huì)平均水平靠攏。在特定時(shí)段，LPR是固定的，所以更重要的其實(shí)是觀察銀行貸款±基點(diǎn)的情況，只有減得多加得少，貸款隱形利率下限才會(huì)真正被打破，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能真正獲利。