每經(jīng)特約評(píng)論員熊錦秋 4月9日有4只新股上市，分別是創(chuàng)業(yè)板的“N中金輻”“N中洲”“N共同”以及科創(chuàng)板的“N科美”，午后這4只新股出現(xiàn)集體拉升、觸發(fā)臨停，“N中金輻”盤(pán)中最高漲超1000%，4只新股收盤(pán)價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)均有數(shù)倍漲幅。筆者認(rèn)為，應(yīng)痛下決心整治炒新炒小這個(gè)痼疾。 炒新炒小歷來(lái)都是A股市場(chǎng)頭號(hào)大問(wèn)題，由于順控發(fā)展出現(xiàn)連續(xù)20多個(gè)10cm漲停板，激發(fā)炒新炒小痼疾再度爆發(fā)，雖然順控發(fā)展實(shí)施停牌核查，但按下葫蘆浮起瓢，其他新股上演你追我趕火爆行情。 科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司在上市首日不設(shè)漲跌停板限制，為控制過(guò)度投機(jī)，在股價(jià)較開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲超30%或60%時(shí)實(shí)施臨時(shí)停牌，交易所也對(duì)異常交易行為實(shí)施實(shí)時(shí)監(jiān)控，然而，這些舉措對(duì)抑制炒新炒小功效似乎不大。另外，從此前案例來(lái)看，順控發(fā)展臨時(shí)停牌核查措施對(duì)抑制妖股爆炒也無(wú)太大作用，市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)形成免疫，即便有短暫抑制作用，之后可能報(bào)復(fù)性上漲，甚至復(fù)牌就接著連續(xù)漲停板。 值得關(guān)注的是，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價(jià)已無(wú)窗口控制，發(fā)行價(jià)應(yīng)該已經(jīng)完全市場(chǎng)化，然而“N中金輻”上市首日盤(pán)中最高漲超1000%、市盈率達(dá)150倍，若發(fā)行價(jià)比較接近內(nèi)在價(jià)值，那只能說(shuō)明炒新偏離內(nèi)在價(jià)值的投機(jī)程度已非常嚴(yán)重，有關(guān)部門(mén)理應(yīng)高度重視。 炒新炒小副作用巨大，不僅成為一個(gè)割韭菜的主要工具或載體，且讓市場(chǎng)對(duì)新股來(lái)者不拒，只要企業(yè)通過(guò)發(fā)審核準(zhǔn)或注冊(cè)，一律被投資者搶購(gòu)一空，近年來(lái)尚未出現(xiàn)一例發(fā)行失敗案例。由于注冊(cè)制下發(fā)審、注冊(cè)部門(mén)對(duì)新股價(jià)值不作實(shí)質(zhì)性判斷，虧損企業(yè)也可通過(guò)注冊(cè)，這樣原本希望通過(guò)注冊(cè)制大進(jìn)大出、大浪淘沙機(jī)制來(lái)提高市場(chǎng)上市公司質(zhì)素的想法，根本就行不通，最終結(jié)果甚至可能降低上市公司的整體素質(zhì)。 新股持續(xù)受到熱錢(qián)以及投機(jī)資金關(guān)照，另一方面投資者對(duì)幾倍市盈率的老股卻不屑一顧，老股流動(dòng)性越來(lái)越弱，形成一半是火焰一半是海水的畸形市場(chǎng)格局。為抑制炒新炒小，筆者提出以下建議： 一是取消主板發(fā)行市盈率窗口指導(dǎo)。主板實(shí)行新股發(fā)行市盈率窗口指導(dǎo)的一個(gè)意義，就是防止發(fā)行價(jià)一步到位，避免發(fā)行人超募的同時(shí)卻讓打新投資者慘遭二級(jí)市場(chǎng)套牢?，F(xiàn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板取消窗口指導(dǎo)，詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)給新股出價(jià)，一般會(huì)為二級(jí)市場(chǎng)留下一定的獲利空間，網(wǎng)上打新投資者同樣可以暴賺，那么主板詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)同樣可以做到這一點(diǎn)。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近三十年的大風(fēng)大浪洗禮，即便一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格基本對(duì)接、一定比例的新股一上市就破發(fā)，這也是市場(chǎng)自我選擇，無(wú)需行政干預(yù)。 二是實(shí)行新股大批量集中上市。幾個(gè)盤(pán)子不大的新股陸陸續(xù)續(xù)單獨(dú)上市，大額投資者可利用資金實(shí)力在其中呼風(fēng)喚雨，炒完這幾個(gè)再炒下幾個(gè)，假若上百只新股實(shí)行集中發(fā)行、集中上市，那么新股之間就自然而然會(huì)形成優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，主力大規(guī)模炒新也可能力不從心。建議滬深交易所一年分別有兩次新股集中發(fā)行、兩次集中上市時(shí)間，改變新股供不應(yīng)求局面。 三是對(duì)新股投資建立投資者適當(dāng)性制度。此前交易所統(tǒng)計(jì)散戶(hù)炒新虧多贏少，既如此筆者建議可規(guī)定資金50萬(wàn)元以下投資者，在新股上市一年內(nèi)不能買(mǎi)入。少了散戶(hù)這個(gè)套利對(duì)象，相信大額投資者也少了在市場(chǎng)翻云覆雨制造新股巨幅價(jià)格波動(dòng)的動(dòng)力。 四是嚴(yán)打炒新投機(jī)中的市場(chǎng)操縱行為。此前監(jiān)管部門(mén)查出廈門(mén)北八道集團(tuán)利用配資賬戶(hù)及資金操縱張家港行等次新股案，揭開(kāi)了主力操縱新股的一個(gè)內(nèi)幕，筆者揣測(cè)金融黑工廠類(lèi)似的炒新操縱行為未必就已根絕。 現(xiàn)在，交易所調(diào)查交易新股賬戶(hù)發(fā)現(xiàn)，基本都是眾多散戶(hù)賬戶(hù)買(mǎi)入，但這或許是主力分倉(cāng)障眼法。目前場(chǎng)外配資已被認(rèn)定為非法，而新證券法也規(guī)定任何單位和個(gè)人不得出借自有證券賬戶(hù)或借用他人證券賬戶(hù)，交易所和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)依法依規(guī)，嚴(yán)查炒新投機(jī)中可能存在的主力分倉(cāng)操縱等違法違規(guī)行為。