每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

大宗交易市場(chǎng)上，3月共發(fā)生2466筆大宗交易，成交股數(shù)為41.76億股，成交金額648.55億元。其中269筆溢價(jià)成交，580筆平價(jià)成交，1617筆折價(jià)成交。溢價(jià)成交占比為10.91%。

中國(guó)平安出現(xiàn)四筆溢價(jià)率超10%的大宗交易

3月出現(xiàn)溢價(jià)交易的個(gè)股中，有44筆交易溢價(jià)率超過10%。其中有4筆溢價(jià)率超過20%，均為創(chuàng)業(yè)板公司。

溢價(jià)率最高的是ST樂凱。3月10日，ST樂凱大宗交易平臺(tái)出現(xiàn)一筆成交，成交量30萬股，成交金額279.60萬元，大宗交易成交價(jià)為9.32元/股，溢價(jià)率達(dá)到23.61%。該筆交易的買方營(yíng)業(yè)部為天風(fēng)證券武漢歡樂大道證券營(yíng)業(yè)部，賣方營(yíng)業(yè)部為中金公司武漢中南路證券營(yíng)業(yè)部。

ST樂凱去年9月被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，即戴上ST帽子。其戴帽原因?yàn)橐?ldquo;熱敏磁票生產(chǎn)線”停止生產(chǎn)，導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且預(yù)計(jì)在三個(gè)月以內(nèi)不能恢復(fù)正常。截至2019年12月31日，熱敏磁票銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為70.59%，是公司最主要的產(chǎn)品。

ST樂凱為擺脫困境，向樂凱集團(tuán)、樂凱膠片以現(xiàn)金方式購(gòu)買其合計(jì)持有的樂凱化學(xué)71.0355%股權(quán)。2020年12月，公司收購(gòu)樂凱化學(xué)股權(quán)事宜完成相關(guān)股權(quán)的交割及工商登記變更手續(xù)，導(dǎo)致公司合并報(bào)表范圍發(fā)生變化。但是ST樂凱同時(shí)指出，公司2020年度合并報(bào)表的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚需年審會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，并購(gòu)標(biāo)的樂凱化學(xué)相關(guān)營(yíng)業(yè)收入存在被認(rèn)定為應(yīng)扣除的營(yíng)業(yè)收入的可能性。扣除樂凱化學(xué)相關(guān)營(yíng)業(yè)收入后，公司將存在2020年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元的情形，公司股票存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)。

ST樂凱這種基本面有不確定性、但出現(xiàn)高溢價(jià)大宗交易的情況時(shí)有發(fā)生。如2月宜華健康也出現(xiàn)過兩筆溢價(jià)率超過20%的大宗交易。這類個(gè)股一般而言二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，可能會(huì)被動(dòng)推高溢價(jià)率。ST樂凱今年以來跌幅為16.29%，不過近期有所企穩(wěn)，3月甚至出現(xiàn)一波小反彈。

其他溢價(jià)率較高的交易中，中國(guó)平安較為引人注目。3月，中國(guó)平安一共發(fā)生了4筆溢價(jià)超過10%的大宗交易。

3月9日，中國(guó)平安大宗交易平臺(tái)出現(xiàn)一筆成交，成交量18萬股，成交金額1674萬元，大宗交易成交價(jià)為93元/股，相對(duì)當(dāng)日收盤價(jià)溢價(jià)10.65%。該筆交易的買方營(yíng)業(yè)部為申萬宏源寧波分公司，賣方營(yíng)業(yè)部為中國(guó)中金財(cái)富證券寧波江東北路證券營(yíng)業(yè)部。

3月12日，中國(guó)平安大宗交易平臺(tái)共發(fā)生3筆成交，合計(jì)成交量43.14萬股，成交金額3797.71萬元。其中溢價(jià)率最高達(dá)到11.03%。該筆成交量6.67萬股，成交金額633.58萬元，大宗交易成交價(jià)為94.99元/股，買賣雙方均為中國(guó)銀河佛山順德大良證券營(yíng)業(yè)部。

3月15日，中國(guó)平安又出現(xiàn)2筆溢價(jià)率超過10%的大宗交易。第1筆大宗交易成交價(jià)格為94.10元，溢價(jià)率為10.56%。買賣雙方均為中國(guó)銀河佛山順德大良證券營(yíng)業(yè)部。 第2筆大宗交易成交價(jià)格為94.00元，溢價(jià)率為10.45%。買方為申萬宏源寧波分公司，賣方為中國(guó)中金財(cái)富寧波江東北路證券營(yíng)業(yè)部。

中國(guó)平安已公布2020年年報(bào)。2020年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1431億元，同比下降4.2%；歸母凈資產(chǎn)為7626億元，較去年初增長(zhǎng)13.3%。內(nèi)含價(jià)值為13281億元，較去年初增長(zhǎng)10.6%，其中壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)較去年初增長(zhǎng)8.9%?？偼顿Y收益率和凈投資收益率分別為6.2%和5.1%。

從分析師觀點(diǎn)來看，大部分分析師對(duì)平安2020年財(cái)報(bào)解讀均從業(yè)績(jī)見底角度切入。如申萬宏源指出，無需過度解讀公司差強(qiáng)人意的2020年年報(bào)，預(yù)計(jì)2021年一季度公司NBV增速超15%，2021年逐步收獲壽險(xiǎn)改革成效業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)可期。

總之，投資者不能以單筆發(fā)生高溢價(jià)大宗交易就對(duì)該公司青睞有加，而是應(yīng)該長(zhǎng)期觀察。單筆大宗交易中，不乏出現(xiàn)因雙方事先協(xié)議約定價(jià)格、當(dāng)天二級(jí)市場(chǎng)卻出現(xiàn)大幅下跌從而被動(dòng)推高溢價(jià)率的情況。單筆大宗交易超高溢價(jià)接盤可能造成接盤方大幅被套。但對(duì)一些藍(lán)籌品種，大宗交易者動(dòng)向可視為關(guān)注基本面之外的有益參考。

3月機(jī)構(gòu)參與了442筆大宗交易接盤

值得一提的是，機(jī)構(gòu)專用席位對(duì)大宗交易的參與度往往比營(yíng)業(yè)部席位更吸引市場(chǎng)目光。Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，3月機(jī)構(gòu)席位參與了442筆大宗交易的接盤。其中對(duì)石頭科技的接盤最值得一提。

Wind金融終端顯示，石頭科技3月一共發(fā)生了多達(dá)62筆大宗交易。賣方包括中泰證券北京朝外大街營(yíng)業(yè)部、中信證券北京復(fù)外大街營(yíng)業(yè)部、中金公司上海分公司等。買方有31筆為機(jī)構(gòu)專用席位接盤，合計(jì)成交7.29億元。

石頭科技作為兩市第二高價(jià)股，自然大宗交易惹人注目。不過，密集大宗交易也在市場(chǎng)預(yù)料之中。在首發(fā)限售股上市流通后，2月23日，石頭科技發(fā)布股東及董監(jiān)高減持股份計(jì)劃公告。3月27日、3月31日、4月1日，石頭科技又連續(xù)發(fā)布相關(guān)的股東及董監(jiān)高減持進(jìn)展公告。

如3月31日石頭科技發(fā)布公告稱，公司持股5%以上股東Shunwei Ventures III Limited(順為)于2021年3月16日至2021年3月29日期間減持公司股份約25萬股，減持價(jià)格954.86元/股至1177元/股，減持股份占公司總股份的0.38%。此外，公司董事萬云鵬先生通過集中競(jìng)價(jià)及大宗交易的方式累計(jì)減持公司股份9.35萬股，占公司總股本的0.14%；監(jiān)事張志淳先生通過大宗交易的方式累計(jì)減持公司股份9.29萬股，占公司總股本的0.14%。

石頭科技無可爭(zhēng)議是去年以來大牛股，即使目前價(jià)格超過千元，仍有不少分析師對(duì)其未來表示看好。機(jī)構(gòu)利用董監(jiān)高減持機(jī)會(huì)，在大宗交易市場(chǎng)獲取籌碼更有利于減少交易的摩擦成本，也容易在協(xié)議過程中獲得折價(jià)帶來的一定安全墊。

開源證券指出，根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2021年1~2月，石頭科技在天貓、淘寶渠道實(shí)現(xiàn)銷售額7767.57萬元，同比增長(zhǎng)92.16%。根據(jù)JungleScout數(shù)據(jù)，2021年1~2月，公司在亞馬遜美國(guó)實(shí)現(xiàn)GMV約1033.88萬美元，同比增長(zhǎng)71%?？紤]到2020年同期疫情對(duì)產(chǎn)能影響帶來的低基數(shù)，預(yù)計(jì)2021Q1公司收入端將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，考慮2020年Q1低利潤(rùn)率的米家品牌占比影響，預(yù)計(jì)2021年一季度利潤(rùn)增速將高于收入增速。

開源證券同時(shí)指出，據(jù)2月23日減持公告頂格披露的預(yù)減持量計(jì)算，過去三周大宗交易成交量已達(dá)12.43%，且折價(jià)幅度低，預(yù)計(jì)減持影響將逐步減弱。繼續(xù)給予石頭科技“買入” 評(píng)級(jí)。

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