每經(jīng)評(píng)論員 胥帥  

12月10日，仁東控股收出連續(xù)第12個(gè)跌停，堪稱今年A股第一“絞肉機(jī)”。在此之前，仁東控股是一只不斷創(chuàng)出新高的慢牛股，完美的K線形態(tài)讓人很容易將其誤認(rèn)為是又一個(gè)貴州茅臺(tái)。據(jù)媒體報(bào)道，仁東控股確為莊家操盤的個(gè)股，目前其莊家已被司法部門控制。因?yàn)樵撉f家控制不少個(gè)人賬戶的融資盤以及場(chǎng)外配資，融資盤按規(guī)定被券商強(qiáng)制賣出致使該股開始跌停。

看來，仁東控股的莊家不僅坐莊，還是加杠桿坐莊。

A股誕生至今，莊股如夢(mèng)魘纏身，揮之不去。呂梁、唐萬新、宋如華、徐翔等“大名”在坐莊史上留下了濃重一筆。這兩年則是溫州幫接過大旗，成為資本市場(chǎng)的當(dāng)代莊家。坐莊手法大同小異，無非通過資金優(yōu)勢(shì)和賬戶優(yōu)勢(shì)控制個(gè)股流通籌碼，制造慢牛假相。反映在股票走勢(shì)圖上，日內(nèi)波動(dòng)小，K線小漲小跌，成交量小，成為莊股的普遍特征。

股權(quán)分置改革前或者IPO審核制時(shí)，上市公司少意味流通籌碼少，便有了坐莊的溫床。但隨著注冊(cè)制時(shí)代來臨，IPO企業(yè)與日俱增，為何坐莊怪相仍屢禁不止？

某種意義上說，莊家抓住了人性急于追求財(cái)富的弱點(diǎn)。一只莊股在崩盤之前，任意時(shí)刻買入都是賺錢的。即便上市4000只、5000只股票，但無風(fēng)險(xiǎn)套利的假象仍會(huì)吸引大量散戶跟風(fēng)買入。

新修訂的證券法嚴(yán)令禁止資本市場(chǎng)坐莊行為，要求“莊家”應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。十倍以下罰款并沒收違法所得，坐莊的違法成本不可謂不高。但筆者認(rèn)為，治理資本市場(chǎng)坐莊問題的難點(diǎn)不在于罰，而在于界定標(biāo)準(zhǔn)。

市場(chǎng)交易同上市公司的信息披露略有不同，股票買賣的義務(wù)主體并沒有強(qiáng)制的信披義務(wù)。除開能監(jiān)控賬戶異動(dòng)的監(jiān)管部門，外部觀察者很難通過交易數(shù)據(jù)去判斷股票是否被坐莊。另外，隨著IPO數(shù)量越來越多，對(duì)監(jiān)管資源也構(gòu)成挑戰(zhàn)，監(jiān)控難度在增加。

在筆者看來，中小投資者要避免莊股慘劇，手中最好有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具。實(shí)際上，融券做空的反向交易是比較好的對(duì)沖手段，也是國(guó)際資本市場(chǎng)通行的應(yīng)對(duì)措施。

然而，個(gè)股融券數(shù)量不足成為現(xiàn)實(shí)中的制約因素。要解決這個(gè)問題，就需要擴(kuò)大券源范圍。根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)特別規(guī)定》，符合條件的公募基金、社保基金、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者，以及參與創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人首次公開發(fā)行的戰(zhàn)略投資者，可以作為出借人參與證券出借。上個(gè)月，全國(guó)社?；饡?huì)宣布對(duì)其所管理的基金持倉股票開展轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，出借的標(biāo)的主要是社保基金持倉的滬深300個(gè)股。此外，QFII和RQFII也可參與轉(zhuǎn)融券。

不過，滬深300和外資持股基本以績(jī)優(yōu)股、白馬藍(lán)籌股為主，針對(duì)這些股票的融券，并不能很好地幫助投資者規(guī)避坐莊行為帶來的風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為，接下來，可設(shè)法進(jìn)一步增加對(duì)小盤股、次新股的券源供應(yīng)。此外，還可以考慮發(fā)展其他風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。與此同時(shí)，投資者也要擦亮眼睛，對(duì)走勢(shì)與基本面有巨大差異的個(gè)股保持警惕。須知道，事出反常必有妖！