每經(jīng)編輯 張楊運(yùn)

11月16日，蘋(píng)果AirPods系列耳機(jī)代工組裝廠商立訊精密、歌爾股份大跌，跌幅均超過(guò)5%。截至收盤(pán)，兩只股票均已經(jīng)六連陰。

據(jù)測(cè)算，僅16日一天，歌爾股份市值跌沒(méi)74億元+立訊精密市值跌沒(méi)215億元，兩家合計(jì)蒸發(fā)市值289億元。截至16日收盤(pán)，歌爾股份市值為1272億元，立訊精密市值為3687億元。

利空突襲，兩大龍頭股價(jià)暴跌

在歌爾股份靚麗的三季報(bào)下，庫(kù)存問(wèn)題凸顯。

歌爾股份三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，公司營(yíng)收347億元，較上年同期增加43.9%，凈利潤(rùn)19.83億元，較上年同期增加104.7%，翻了一倍有余。引發(fā)外界關(guān)注的是，在財(cái)報(bào)中，歌爾股份存貨金額達(dá)到了122.6億元。

據(jù)36氪消息，當(dāng)下電子產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度日益加速，自電子產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)進(jìn)入庫(kù)房時(shí)便開(kāi)始貶值。如果歌爾股份當(dāng)下的存貨產(chǎn)生10%的貶值，其凈利潤(rùn)會(huì)減少12億元，對(duì)于前三季度盈利不足20億元的歌爾股份而言，無(wú)疑是一個(gè)重大打擊。

此前，手機(jī)供應(yīng)鏈玩家歐菲光便是由于庫(kù)存問(wèn)題導(dǎo)致了業(yè)績(jī)暴雷。

2018年，歌爾股份計(jì)提了7000多萬(wàn)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；2019年，計(jì)提了1.09億的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。2020年，這一數(shù)值值得密切關(guān)注。

另?yè)?jù)中國(guó)證券報(bào)，市場(chǎng)上流傳一份關(guān)于歌爾股份的交流紀(jì)要稱：“TWS耳機(jī)業(yè)務(wù)最近確實(shí)有一些變化，特別是像北美客戶的提貨速度放慢，最近要好一些，由于感恩節(jié)等節(jié)日的影響又恢復(fù)了一些。前期因?yàn)榭蛻籼嶝浰俣确怕?，歌爾的生產(chǎn)速度也隨之放慢，并且?guī)齑娲_實(shí)增加了。”

流傳的交流紀(jì)要顯示，“前段時(shí)間確實(shí)這一塊沒(méi)有那么熱了。TWS產(chǎn)能有一部分閑置，特別是普通款，產(chǎn)能利用率在80%左右。這是整個(gè)行業(yè)的問(wèn)題，而不是歌爾和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間此消彼長(zhǎng)、訂單被搶的問(wèn)題。”

利空消息影響下，歌爾股份收盤(pán)大跌5.5%。

此外，蘋(píng)果AirPods系列耳機(jī)最大的代工組裝廠商立訊精密，16日股價(jià)也大跌，收盤(pán)大跌5.51%。

不過(guò)有分析認(rèn)為，兩家公司股價(jià)今年漲幅較大，資金調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致股價(jià)大跌。截至11月16日收盤(pán)，其中歌爾股份漲幅超97%，立訊精密漲幅超88%。

此外，值得關(guān)注的是，近期隨著歌爾股份股價(jià)的下跌，北向資金持倉(cāng)數(shù)量上逐漸有所增加。不過(guò)北向資金在立訊精密上，尚無(wú)明顯動(dòng)向。

歌爾股份北向資金持倉(cāng)數(shù)量動(dòng)向

立訊精密北向資金持倉(cāng)數(shù)量動(dòng)向

兩家公司作出回應(yīng)

11月16日下午，歌爾股份在互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示：公司三季報(bào)中已經(jīng)對(duì)存貨問(wèn)題進(jìn)行了解讀，存貨增加的主要原因是：公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，存貨儲(chǔ)備增加，其中部分新增存貨預(yù)計(jì)將在第四季度進(jìn)行銷(xiāo)售。公司在2020年度前三季度營(yíng)收同比上升43.9%，消費(fèi)電子行業(yè)中智能硬件產(chǎn)品的銷(xiāo)售具有較明顯的季節(jié)屬性，每年的三、四季度是相對(duì)的銷(xiāo)售旺季，目前公司的銷(xiāo)售情況正常且符合預(yù)期。

另?yè)?jù)中證報(bào)，16日歌爾股份回應(yīng)稱，公司基本面沒(méi)什么變化，公司業(yè)務(wù)也一直在正常推進(jìn)。立訊精密表示，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)可能受到多種因素影響，但公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常。

無(wú)線耳機(jī)還有戲嗎？

中金公司分析師胡譽(yù)鏡在雪球上發(fā)文稱，16日歌爾股份、立訊精密等消費(fèi)電子熱門(mén)股調(diào)整較多，可能與以下幾個(gè)因素有關(guān)：一是對(duì)Airpods產(chǎn)線稼動(dòng)率的擔(dān)憂；二是近期關(guān)于消費(fèi)電子長(zhǎng)期估值體系的討論也有一些分歧；三是市場(chǎng)偏好輪動(dòng)；四是信用債風(fēng)險(xiǎn)可能也帶來(lái)部分拋售壓力。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院指出，根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research在2019年的調(diào)查數(shù)據(jù)，美國(guó)有近60%的受訪者擁有一副無(wú)線耳機(jī)，近40%的受訪者愿意在2020年購(gòu)買(mǎi)。

此外Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股21家TWS耳機(jī)概念公司中，20家公司上半年實(shí)現(xiàn)盈利，14家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。券商分析稱，TWS耳機(jī)市場(chǎng)前景廣闊，產(chǎn)業(yè)鏈公司將受益。目前億緯鋰能、卓翼科技、樂(lè)心醫(yī)療等公司擬募集資金投入TWS耳機(jī)相關(guān)項(xiàng)目。

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自中證報(bào)、36氪、東方財(cái)富等公開(kāi)消息

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