每經(jīng)記者 吳永久    每經(jīng)編輯 謝欣    

今天午后，神州數(shù)碼出現(xiàn)一波快速拉升又大幅回落，尾盤(pán)2分鐘拉至漲停，收盤(pán)時(shí)漲停封單達(dá)4.6萬(wàn)手。同時(shí)，TCL科技尾盤(pán)拉升3%。

消息面上，今日午后，突然有傳言稱，華為計(jì)劃以1000億元的價(jià)格將榮耀手機(jī)業(yè)務(wù)整體打包出售，講到神州數(shù)碼、TCL等會(huì)參與收購(gòu)。這事，引發(fā)了大量網(wǎng)友的熱議。

榮耀將被剝離？神州數(shù)碼漲停，TCL科技拉升3%

今天午后，神州數(shù)碼出現(xiàn)一波快速拉升，隨后又大幅回落，不過(guò)在14:43到14:44，股價(jià)被拉至漲停，收盤(pán)時(shí)，漲停板上仍有4.6萬(wàn)手封單。

同時(shí)，TCL科技尾盤(pán)也出現(xiàn)了快速拉升，收盤(pán)上漲3.38%。

從今日神州數(shù)碼的龍虎榜來(lái)看，深股通席位在做T，其買(mǎi)入4400多萬(wàn)元，同時(shí)賣(mài)出9300多萬(wàn)元。知名游資“著名刺客”所在的東莞證券北京分公司買(mǎi)入2700多萬(wàn)元。

消息面上，今日午后，突然有傳言稱，華為計(jì)劃以1000億元的價(jià)格將榮耀手機(jī)業(yè)務(wù)整體打包出售，講到神州數(shù)碼、TCL等會(huì)參與收購(gòu)。

據(jù)一位知情人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，并不排除神州數(shù)碼、TCL以及深圳星盟等公司聯(lián)合購(gòu)買(mǎi)榮耀，“他們談了很長(zhǎng)時(shí)間，大概在10月初就已經(jīng)定了（出售），但現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間是最好的時(shí)間段，拜登大選勝利后，精力會(huì)放在交接問(wèn)題上，無(wú)暇顧及華為和榮耀”。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，針對(duì)此事，神州數(shù)碼證券部人士回復(fù)稱：“傳聞，我們不回應(yīng)。”榮耀市場(chǎng)溝通部人士回應(yīng)稱：“目前還沒(méi)有回應(yīng)，我們內(nèi)部都不知道，也是看媒體在報(bào)道。”

截至發(fā)稿，目前未見(jiàn)神州數(shù)碼和TCL科技發(fā)布相關(guān)的公告。

實(shí)際關(guān)于剝離榮耀的傳聞此前就有。業(yè)內(nèi)最早傳出華為將出售榮耀的消息，是在今年9月。不過(guò)在9月中旬的一場(chǎng)內(nèi)部會(huì)議中，榮耀總裁趙明對(duì)此表示了否認(rèn)。

機(jī)構(gòu)：若華為剝離榮耀，利好小米

當(dāng)時(shí)對(duì)于華為剝離榮耀的傳聞，浦銀國(guó)際10月中旬曾研報(bào)指出，雖然我們無(wú)法確認(rèn)華為剝離榮耀品牌的真實(shí)性，但是我們認(rèn)為華為剝離榮耀業(yè)務(wù)存在一定的合理性。1）可以緩解明后兩年華為智能手機(jī)業(yè)務(wù)無(wú)“芯”可用的困境；2）保留部分智能手機(jī)的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，讓華為的基因得以延續(xù)；3）優(yōu)質(zhì)的榮耀資產(chǎn)可以為華為本體帶來(lái)現(xiàn)金補(bǔ)充，可以更好地抵御外部不確定性，為華為其他業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展提供彈藥。

雖然華為榮耀是優(yōu)質(zhì)的智能手機(jī)資產(chǎn)，但是如果被剝離，榮耀仍然需要時(shí)間向頭部品牌靠攏和成長(zhǎng)。為更好地規(guī)避美國(guó)針對(duì)華為的禁令，我們認(rèn)為榮耀會(huì)與華為做比較徹底的切割，那么這個(gè)過(guò)程中榮耀可以繼承多少華為的研發(fā)、銷(xiāo)售渠道、采購(gòu)和管理層還有待觀察。另外，榮耀潛在的接盤(pán)方如何磨合榮耀、如何保留華為文化的戰(zhàn)斗力也值得留意。因此，這個(gè)榮耀剝離以及成長(zhǎng)的期間也給其他小米、OPPO和vivo搶份額的空間。

除此以外，這期間榮耀剝離后的成長(zhǎng)過(guò)程需要克服如下困難：

提升品牌力：榮耀的品牌力不等同于華為的品牌力，且榮耀的品牌力是小于華為的品牌力的；

保證第三方芯片供應(yīng)：榮耀智能手機(jī)的芯片（SoC）原來(lái)有約70%依賴于華為海思，因此在第三方芯片供應(yīng)商的話語(yǔ)權(quán)較低，因而重新獲得聯(lián)發(fā)科、高通的芯片需要時(shí)間；

智能手機(jī)體量相對(duì)頭部品牌較?。簶s耀體量還相對(duì)較小；主要布局在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外布局非常有限；

布局高端產(chǎn)品：榮耀在智能手機(jī)中端價(jià)位段表現(xiàn)良好，但是缺少高端價(jià)位段的產(chǎn)品打造和布局。

若華為剝離榮耀業(yè)務(wù)，那中國(guó)智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境緩和，有利于小米的增長(zhǎng)：基于以上對(duì)榮耀智能手機(jī)的判斷，浦銀國(guó)際認(rèn)為榮耀相對(duì)于原來(lái)的華為來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)力（包括品牌、渠道、采購(gòu)和產(chǎn)品）要偏弱，因此中國(guó)國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相較于2019年是緩和的。這種情景給予小米等其他中國(guó)品牌更多的空間。因此，浦銀國(guó)際重申并維持對(duì)于小米（01810.HK）的買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

10月30日，國(guó)際市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Canalys發(fā)布全球手機(jī)市場(chǎng)Q3季度跟蹤報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，Q3季度全球手機(jī)出貨量達(dá)到3.48億部。三星同比增長(zhǎng)2%，達(dá)到8020萬(wàn)臺(tái)。華為下滑至第二位，同比下降23%，至5170萬(wàn)臺(tái)。小米位居第三，銷(xiāo)量達(dá)到4710萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)45%。蘋(píng)果出貨量為4320萬(wàn)部，份額跌至第四，而vivo則排在第五位，出貨量為3180萬(wàn)部。

多家券商看好神州數(shù)碼信創(chuàng)和云服務(wù)前景

公開(kāi)資料顯示，神州數(shù)碼是鯤鵬生態(tài)核心成員之一。從神州數(shù)碼的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，2019年的歷史底部10元附近以來(lái)，股價(jià)累計(jì)漲幅超200%，目前收盤(pán)價(jià)31.68元。

公司發(fā)布的三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收636.87億元，同比增長(zhǎng)1.13%；歸母凈利潤(rùn)為3.94億元，同比下降22.85%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為4.48億元，同比增長(zhǎng)10.11%。從今年上半年的收入構(gòu)成來(lái)看，IT分銷(xiāo)收入占比96.79%，云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型占比2.56%。

今年里，多家券商對(duì)此發(fā)布了研報(bào)，看好其信創(chuàng)及云服務(wù)的前景。

信達(dá)證券指出，鯤鵬是國(guó)產(chǎn)算力的代表，公司與華為在鯤鵬生態(tài)上持續(xù)合作并取得重大進(jìn)展。公司信創(chuàng)業(yè)務(wù)能力獲認(rèn)可，靜待訂單持續(xù)落地。信創(chuàng)業(yè)務(wù)開(kāi)始于去年11月份與廈門(mén)簽署的協(xié)議，5月份廈門(mén)的工廠已經(jīng)下線了，總產(chǎn)能為10萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器和30萬(wàn)臺(tái)的PC。在2020年8月14日發(fā)布的2020-2021年中國(guó)聯(lián)通的通用服務(wù)器采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)公告中，公司基于鯤鵬處理器的鯤泰服務(wù)器中標(biāo)金額為1.95億元，我們認(rèn)為公司國(guó)產(chǎn)服務(wù)器能力獲得認(rèn)可，未來(lái)在運(yùn)營(yíng)商及其他行業(yè)招標(biāo)中有進(jìn)一步機(jī)會(huì)。隨著鯤鵬等國(guó)產(chǎn)生態(tài)合作深入，公司有望延伸打板等多種能力，毛利率有進(jìn)一步提升空間。

公司主營(yíng)收入占比

公司云服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先。公司業(yè)務(wù)細(xì)分為云管理服務(wù)(MSP)、數(shù)字化解決方案(ISV)、聯(lián)合運(yùn)營(yíng)方案(SaaSHosting)以及一站式云資源對(duì)接（AGG）業(yè)務(wù)；毛利率均保持穩(wěn)定，云管理服務(wù)(MSP)為50%左右，數(shù)字化解決方案(ISV)為80%左右，一站式云資源對(duì)接業(yè)務(wù)為9%左右。公司2019年云管理服務(wù)市場(chǎng)份額占比6.9%，排名第一。隨著企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程推進(jìn)，催發(fā)云服務(wù)需求。我們認(rèn)為公司屬于低估值，高成長(zhǎng)標(biāo)的，作為鯤鵬生態(tài)核心參與者，未來(lái)信創(chuàng)和云服務(wù)將帶動(dòng)公司整體毛利率水平。

中信證券指出，公司云與數(shù)字化產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)展迅猛，收入同比+80%，公司通過(guò)持續(xù)加大云研發(fā)投入、穩(wěn)步推進(jìn)信創(chuàng)業(yè)務(wù)，使得公司“云+信創(chuàng)”成為驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期成長(zhǎng)核心要素。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)