每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 盧九安    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

在2016年因中途主動放棄而沖擊IPO失敗后，近期，青島征和工業(yè)股份有限公司（以下簡稱“征和工業(yè)”）披露了其更新后的招股說明書（申報稿，以下統(tǒng)稱“招股書”），欲二度闖關(guān)IPO。

招股書（更新）顯示，征和工業(yè)近年來面臨著原材料漲價的壓力，為此，其通過持續(xù)多年的產(chǎn)品漲價保障了凈利潤的穩(wěn)定增長。此外，期間費(fèi)用率的下降也是征和工業(yè)凈利潤不斷增長的一大支撐因素。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，通過對照此前招股書（預(yù)披露），以及招股書（更新）內(nèi)部數(shù)據(jù)對比來看，征和工業(yè)在原材料的采購金額以及采購價格方面，存在諸多數(shù)據(jù)不一致的地方。

管理費(fèi)用率低于同行業(yè)上市公司平均水平

征和工業(yè)主要從事各類鏈傳動系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品主要包括車輛鏈系統(tǒng)、農(nóng)業(yè)機(jī)械鏈系統(tǒng)及工業(yè)設(shè)備鏈系統(tǒng)三大類。

記者注意到，證監(jiān)會在此前針對申報稿的反饋意見中，質(zhì)詢征和工業(yè)在毛利率持續(xù)下滑的情形下凈利潤持續(xù)增長的合理性。

招股書（預(yù)披露）顯示，2016年~2018年各年度，征和工業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為30.24%、26.31%、26.12%。征和工業(yè)解釋稱，毛利率的下滑主要源于原材料價格的上漲，尤其是鏈條帶鋼的平均出廠含稅價從2016年的約2000元/噸，上漲至了2019年的4000元/噸。

但與此同時，征和工業(yè)也在同步進(jìn)行產(chǎn)品的提價。2017年和2018年，征和工業(yè)的主要產(chǎn)品平均單位售價分別為11.27元和12.32元，分別同比提價了12.04%和9.34%。

圖片來源：征和工業(yè) 招股書（更新）截圖

到了2019年，征和工業(yè)繼續(xù)對其主要產(chǎn)品平均單位售價同比提價了8.92%，這也導(dǎo)致其毛利率在2019年同比上升了2.13個百分點(diǎn)，達(dá)到了28.93%。

此外，期間費(fèi)用率的下降也是征和工業(yè)凈利潤持續(xù)增長的重要原因。2017年~2019年各年度，征和工業(yè)的期間費(fèi)用（包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用）分別為8377.52萬元、7436.64萬元和7472.71萬元，期間費(fèi)用率分別為12.55%、10.11%和9.27%。

不過，記者注意到，2017年~2019年各年度，征和工業(yè)的管理費(fèi)用率分別為3.96%、3.41%和3.52%，明顯低于各期間行業(yè)可比上市公司平均水平的5.76%、6.09%和6.27%。

對此，征和工業(yè)解釋稱，行業(yè)可比上市公司均處于沿?；蛘咧貞c等發(fā)達(dá)省份，工資水平高于位于青島平度市的征和工業(yè)；同時征和工業(yè)的辦公樓使用年限已達(dá)13年，固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用較少，但是，征和工業(yè)并未披露行業(yè)內(nèi)其他上市公司的固定資產(chǎn)使用情況以及折舊情況。

事實(shí)上，在工資水平方面，就以同行業(yè)的藍(lán)黛傳動為例來比較，山東省政府和重慶市人社局披露的數(shù)據(jù)顯示，青島平度市2019年的最低工資標(biāo)準(zhǔn)為1730元/月，而藍(lán)黛傳動所在的重慶市璧山區(qū)2019年最低工資標(biāo)準(zhǔn)（為重慶市最高的第一檔標(biāo)準(zhǔn)）為1250元/月。然而，在2017年~2019年各年度，藍(lán)黛傳動的管理費(fèi)用率分別為6.34%、8.72%和11.61%，遠(yuǎn)高于同期征和工業(yè)的數(shù)值。

采購數(shù)據(jù)披露存多處不一致

如前文所述，征和工業(yè)在招股書（更新）中披露，為了緩解原材料漲價的壓力，征和工業(yè)在2017年~2019年連續(xù)三年進(jìn)行了產(chǎn)品的提價，從而保障了公司凈利潤的連續(xù)增長。甚至到了2019年，征和工業(yè)在原材料平均采購價格同比增長5.38%的情況下，其主要產(chǎn)品平均單位售價提價了8.92%，從而使得征和工業(yè)在2019年毛利率達(dá)到了28.93%，一舉扭轉(zhuǎn)了毛利率的下滑頹勢。

圖片來源：征和工業(yè) 招股書（更新）截圖

不過，招股書（更新）同時披露，征和工業(yè)因“工作疏忽造成報關(guān)單據(jù)價格錯誤”，在2019年被青島大港海關(guān)出具了《當(dāng)場處罰決定書》，而征和工業(yè)則主動申請更改了報關(guān)單。

此外，記者還注意到，在征和工業(yè)2019年的原材料采購中，僅有采購金額占比為5.37%的電力和1.07%的銷軸料采購價格分別有所上漲，上漲幅度分別為1.96%和8.81%。其他原材料采購價格則均有所下降，其中，采購金額占比分別為40.21%、8.40%和6.27%的帶鋼、線材和鏈輪毛坯價格分別下滑3.76%、4.67%和18.79%。

那么，征和工業(yè)是如何計(jì)算得出其2019年原材料平均采購價格同比增長5.38%的呢？

事實(shí)上，征和工業(yè)在對其原材料采購數(shù)據(jù)的披露方面存在的瑕疵并不止于此。

首先，招股書（預(yù)披露）顯示，2017年和2018年，征和工業(yè)向前五大供應(yīng)商采購金額占同期采購總額的比例分別為49.48%和42.66%；而招股書（更新）則顯示，2017年和2018年，這一比例分別為39.01%和45.18%。

圖片來源：征和工業(yè) 招股書（更新）截圖

在招股書（預(yù)披露）和招股書（更新）中，征和工業(yè)在2017年和2018年對前五大供應(yīng)商的采購金額均保持一致，其在2017年和2018年對前五大供應(yīng)商的采購總額分別為19235.28萬元和22811.38萬元。也就是說，在招股書（預(yù)披露）中，征和工業(yè)在2017年和2018年的采購總額應(yīng)該是38874.86萬元和53472.53萬元；而在招股書（更新）中，征和工業(yè)在2017年和2018年的采購總額則是49308.59萬元和50490.00萬元。

此外，招股書（更新）在“主要原材料采購金額和占比”中披露，2017年至2019年各年度，征和工業(yè)對于電力的采購金額分別為2407.53萬元、2372.86萬元和2561.60萬元。然而，在“向主要供應(yīng)商采購的情況”中，2017年至2019年各年度，征和工業(yè)向國網(wǎng)山東省電力公司平度市供電公司采購電力的金額則分別達(dá)2816.81萬元、2760.80萬元和2914.71萬元，均大于各年度征和工業(yè)對應(yīng)的電力采購總額。

對于上述采購金額和價格方面存在的不一致，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者4月22日向征和工業(yè)發(fā)去采訪函，但后者僅表示，公司已經(jīng)按照監(jiān)管要求在招股書等相關(guān)文件中進(jìn)行了信息披露或說明，披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

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