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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

本周，A股市場(chǎng)延續(xù)反彈行情，尤其是周五在統(tǒng)計(jì)局公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的背景下，市場(chǎng)還是頂住壓力，滬指最終上漲18.55點(diǎn)，以2838.49點(diǎn)報(bào)收，漲幅為0.66%。

和美股的強(qiáng)勁反彈相比，A股盡管漲幅不算大，但滬指連續(xù)兩周上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是已經(jīng)連續(xù)四周的周K線收陽(yáng)。

接下來(lái)，我們應(yīng)該如何去把握這一輪反彈行情，又該在哪些方面進(jìn)行布局？今天，道達(dá)與牛博士就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，首先還是請(qǐng)你對(duì)本周的市場(chǎng)進(jìn)行一下點(diǎn)評(píng)吧。

道達(dá)：本周，A股市場(chǎng)總體來(lái)說(shuō)表現(xiàn)比較溫和，成交量也比較低。周初，由于北向資金暫停交易，市場(chǎng)更是出現(xiàn)地量震蕩的走勢(shì)。成交量嚴(yán)重萎縮，說(shuō)明一個(gè)問題，目前市場(chǎng)的拋盤比之前要小很多了。

但多方總體還是比較謹(jǐn)慎，也沒有看到太多資金進(jìn)場(chǎng)的跡象。所以，盡管周五指數(shù)創(chuàng)出本輪反彈以來(lái)的新高，但成交量依舊不夠。后半周，能夠看到比較明顯的多方力量，實(shí)際上還是北向資金連續(xù)進(jìn)行較大規(guī)模的買入。

在沒有成交量配合的情況下，市場(chǎng)要想出現(xiàn)較大的漲幅，顯然也是不太現(xiàn)實(shí)的，大盤能夠不下跌，并出現(xiàn)小幅上行，已經(jīng)是比較不錯(cuò)的結(jié)果了。

至于周中出現(xiàn)的一些概念題材的炒作，還有券商股在傳聞刺激下的上漲，我覺得都是短線行為，對(duì)大勢(shì)沒有太明顯的指導(dǎo)意義。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀道達(dá)投資手記。

牛博士：確實(shí)，A股的反彈力度還是較小，尤其和美股相比，就顯得有些弱了，美股已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)型牛市，為何A股難以展開更大幅度的上漲？

道達(dá)：我覺得有以下幾方面的原因。第一，之前受疫情的影響，美國(guó)三大股指的跌幅比A股要大得多，這是有目共睹的，所以反彈起來(lái)，波動(dòng)幅度會(huì)更大一些。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了史上罕見的大“放水”，流動(dòng)性非常充裕，而中國(guó)央行目前只是降準(zhǔn)，還沒有進(jìn)行降息，這也使得主動(dòng)性流入股市的資金相對(duì)較少。

第三，兩個(gè)市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)差異較大。美股以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)，跌的時(shí)候，機(jī)構(gòu)集體拋售，跌幅巨大，一旦機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)守為攻，拋盤迅速減少，趨勢(shì)很快就扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，所以就出現(xiàn)了技術(shù)型牛市。

而A股市場(chǎng)，雖然機(jī)構(gòu)的力量在不斷增強(qiáng)，但目前為止依然還是散戶投資者主導(dǎo)的市場(chǎng)。散戶一旦信心喪失，要想重新凝聚起來(lái)，要花的時(shí)間可能就更長(zhǎng)一些。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀道達(dá)投資手記。

第四，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，美股的核心資產(chǎn)在科技股，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比更小。所以大家可以看到，盡管很多石油股、航空股等傳統(tǒng)領(lǐng)域公司大幅下跌之后都很難再漲起來(lái)，但科技股表現(xiàn)得更加堅(jiān)挺。亞馬遜已經(jīng)創(chuàng)了新高，微軟、谷歌、特斯拉也大幅收復(fù)失地。

相比之下，A股市場(chǎng)現(xiàn)在表現(xiàn)最強(qiáng)的領(lǐng)域，還是在白酒、醫(yī)藥等防御性行業(yè)。貴州茅臺(tái)的股價(jià)已經(jīng)重返1200元，距離歷史高點(diǎn)已經(jīng)很近了。而其他醫(yī)藥股，不論是中藥還是創(chuàng)新藥，也都有很強(qiáng)的表現(xiàn)。

所以，從近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)看，A股的核心領(lǐng)域在于防御性公司。或許只有加大對(duì)防御類個(gè)股的布局，才能把握好這一波反彈行情。

近期，道達(dá)牛指也對(duì)牛指?jìng)€(gè)股進(jìn)行了調(diào)整，加大了對(duì)防御類個(gè)股的重新布局。

牛博士：你對(duì)接下來(lái)的行情怎么看？另外，A股的科技股，你認(rèn)為接下來(lái)還有機(jī)會(huì)嗎？

道達(dá)：本周市場(chǎng)扛住了公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的壓力，指數(shù)創(chuàng)了反彈的新高。有些朋友認(rèn)為，這算是利空出盡了。對(duì)此，我倒反而要更加謹(jǐn)慎一些，利空可能還沒有出盡。

當(dāng)然，這里所說(shuō)的利空，是針對(duì)個(gè)股而言。四月份馬上進(jìn)入尾聲，年報(bào)、一季報(bào)要進(jìn)入密集披露的最后階段，所以接下來(lái)部分個(gè)股的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)有一個(gè)釋放的過(guò)程。本周，老牌白馬股格力電器算是曝出了一個(gè)業(yè)績(jī)“地雷”。

所以，對(duì)于后市，我認(rèn)為如果成交量不能有效放大的話，市場(chǎng)還是難以走出太強(qiáng)的走勢(shì)。后市，估計(jì)會(huì)以震蕩反彈為主。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，及時(shí)閱讀道達(dá)投資手記。

至于你說(shuō)的科技股，短期看，市場(chǎng)風(fēng)格還沒有轉(zhuǎn)到這里來(lái)。但是，我認(rèn)為對(duì)科技股也不用太悲觀。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，未來(lái)科技股在A股市場(chǎng)中的權(quán)重肯定會(huì)越來(lái)越大。現(xiàn)在不論是新股發(fā)行，還是再融資，都在向科技領(lǐng)域傾斜。

另外，今天新華社發(fā)布了一篇文章《穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤 把握發(fā)展主動(dòng)權(quán)——從中央政治局會(huì)議看當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)》，其中提到“從危機(jī)中捕捉機(jī)遇”時(shí)，列出了一組數(shù)據(jù)，“3月份，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%。一季度，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.2%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)5.9%。”

由此也可以看出，今年的3月份，科技領(lǐng)域的數(shù)據(jù)還是不錯(cuò)的。

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2020年4月19日

今日倉(cāng)位：五成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：五成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉(cāng)位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

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